70歲的房地產(chǎn)老將王憶會正遭遇至暗時刻，他執(zhí)掌的萬通發(fā)展（600246.SH）控股權(quán)正受威脅之際，被寄予厚望的并購案又戛然而止。不僅如此，為了實現(xiàn)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，萬通發(fā)展前些年做了一些項目儲備，然而，這些項目表現(xiàn)不佳，出現(xiàn)明顯損失。
萬通發(fā)展近日披露的2024年報問詢函回復(fù)公告顯示，截至2024年末，公司長期股權(quán)投資在權(quán)益法下確認投資損失4452.90萬元，計提減值準(zhǔn)備1.20億元。公司對Source Photonics Holdings（Cayman）Limited（簡稱“索爾思光電”）3.55億元可轉(zhuǎn)債投資款已逾期未全部收回。此外，公司控股股東質(zhì)押比例更是高達97.17%，多重風(fēng)險疊加令這家老牌房企的轉(zhuǎn)型前景蒙上陰影。
多項投資計提大額減值準(zhǔn)備
萬通發(fā)展的經(jīng)營主要圍繞經(jīng)營性物業(yè)資產(chǎn)管理、房地產(chǎn)開發(fā)與銷售、通信與數(shù)字科技三大板塊開展工作。公司近年有較多對外投資，主要列示于長期股權(quán)投資，其中對部分投資標(biāo)的提供財務(wù)資助并形成其他應(yīng)收款。2024年報顯示，公司長期股權(quán)投資期末余額8.92億元，本期在權(quán)益法下確認的投資損失4452.90萬元，計提減值準(zhǔn)備1.20億元。
記者注意到，除主業(yè)房地產(chǎn)的投資外，萬通發(fā)展近年來一直在通信與數(shù)字科技的方向上尋找轉(zhuǎn)型之路，還投資了多家科技型公司。不過，2024年，萬通發(fā)展在北京大唐永盛科技發(fā)展有限公司（簡稱“大唐永盛”）、藍天使機場管理（北京）股份有限公司（簡稱“藍天使”）、湖北芯映光電有限公司（簡稱“湖北芯映”）等投資項目上，均出現(xiàn)了“計提減值準(zhǔn)備”的情況。
其中，為擴展公司在通信業(yè)務(wù)領(lǐng)域的科技行業(yè)布局，萬通發(fā)展自2020年3月起對大唐永盛進行了三次投資，累計投資5000萬元。2024年大唐永盛管理層判斷部分前期應(yīng)收款項難以收回并計提資產(chǎn)減值，且受市場因素影響業(yè)務(wù)毛利率較上期下滑，導(dǎo)致本期虧損較大。公司2024年對大唐永盛長期股權(quán)投資計提減值準(zhǔn)備2942萬元。
萬通發(fā)展2022年累計對藍天使投資2600萬元，2024年受融資未到位、項目推進滯后、收入萎縮等原因影響，該項股權(quán)投資出現(xiàn)減值情形。公司2024年按照持股比例應(yīng)享有的藍天使賬面凈資產(chǎn)金額163萬元作為對藍天使長期股權(quán)投資可收回金額，對藍天使長期股權(quán)投資計提減值準(zhǔn)備2199萬元。
此外，為拓展數(shù)字科技業(yè)務(wù)，萬通發(fā)展2022年8月開始分兩次投資湖北芯映，累計投資2億元。不過，受行業(yè)變化及新生產(chǎn)線建設(shè)滯后等原因影響，2024年收入增長未達預(yù)期。萬通發(fā)展2024年計提湖北芯映長期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備5676萬元。
3.55億元可轉(zhuǎn)債投資款回收遇阻
在萬通發(fā)展眾多對外投資中，最受市場關(guān)注的是對索爾思光電的收購。據(jù)萬通發(fā)展2023年11月26日披露，公司籌劃購買索爾思光電不低于51%的股權(quán)，預(yù)計構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。不過，在推進了一年多后，萬通發(fā)展此次重組事項宣告終止。2025年1月26日，萬通發(fā)展發(fā)布公告稱，鑒于該交易開展的客觀環(huán)境較早前發(fā)生了一定的變化，交易各方就某些商業(yè)條款未達成一致。為切實維護公司及全體股東利益，經(jīng)審慎研究，公司和交易各方協(xié)商一致同意終止本次重大資產(chǎn)重組。
2024年報顯示，萬通發(fā)展其他非流動金融資產(chǎn)期末余額6.90億元，其中權(quán)益工具投資5.72億元，主要是對索爾思光電（成都）支付的可轉(zhuǎn)債投資款3.55億元，已于2025年4月1日到期，但截至年報披露日尚未收回。報告期內(nèi)，其他非流動金融資產(chǎn)確認投資收益及公允價值變動收益合計3755.65萬元。
對此，上交所要求萬通發(fā)展說明索爾思光電可轉(zhuǎn)債投資款的具體用途、回款進展，公司采取何種措施確保上述款項的資金安全和可收回性、后續(xù)是否存在回款風(fēng)險等多個問題。
具體來看，2023年，公司與索爾思成都、Source Photonics，LLC（簡稱“索爾思美國”）以及索爾思光電簽訂《可轉(zhuǎn)債投資協(xié)議》，與索爾思光電簽訂《Warrant To Purchase Certain Preferred Shares Of Source Photonics Holdings（Cayman）Limited》（《購買索爾思光電優(yōu)先股認股權(quán)證協(xié)議》）。協(xié)議約定公司向索爾思成都提供共計等值于5000萬美元的人民幣可轉(zhuǎn)債。
問詢回復(fù)公告顯示，截至2024年12月31日，公司投資金額人民幣3.55億元，協(xié)議約定至2025年5月31日為還款最后期限。不過，截至2025年5月31日，索爾思成都僅償還人民幣7749萬元，即681萬美元本金與至前述截止日全部美元借款利息之和所對應(yīng)的等值人民幣，尚未償還的4319萬美元本金等值人民幣已逾期。公司已于2025年6月3日向仲裁委發(fā)起仲裁申請，計劃通過法律手段促使索爾思履行還款義務(wù)。
在萬通發(fā)展終止收購索爾思光電后不久，今年6月，東山精密（002384.SZ）宣布擬將索爾思光電收入囊中。東山精密表示，為拓展公司在光通信領(lǐng)域的業(yè)務(wù)布局，公司擬通過全資子公司香港超毅以現(xiàn)金方式收購索爾思光電100%股份，投資金額合計不超過人民幣59.35億元。
控股股東高比例質(zhì)押風(fēng)險引關(guān)注
除了對外投資遇挫，萬通發(fā)展自身的財務(wù)狀況也引發(fā)監(jiān)管關(guān)注。年報顯示，2024年末，公司貨幣資金為12.10億元，有息負債17.58億元，占總資產(chǎn)比重分別為15.41%和22.38%。報告期內(nèi)，公司承擔(dān)的利息費用0.81億元，實現(xiàn)利息收入僅0.13億元，估算貨幣資金收益率和平均融資成本分別為0.91%和4.59%。
針對上交所問詢的“公司在承擔(dān)較高利息費用且存在較高貨幣資金的情況下，維持大量有息負債的必要性和合理性”等問題，萬通發(fā)展回應(yīng)稱，公司繼續(xù)深化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，秉持對傳統(tǒng)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略性收縮，正處于戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型、布局新產(chǎn)業(yè)的最關(guān)鍵階段，積極尋找新的業(yè)務(wù)方向和優(yōu)質(zhì)項目，需要儲備轉(zhuǎn)型所需的資金，因此將貨幣資金維持在較高的水平，以更好地應(yīng)對公司未來日常經(jīng)營及發(fā)展需求。
值得關(guān)注的是，在業(yè)績承壓之下，萬通發(fā)展控股股東還存在高比例質(zhì)押風(fēng)險。財報顯示，萬通發(fā)展近年來業(yè)績虧損持續(xù)擴大。2022年至2024年，公司分別實現(xiàn)營業(yè)收入4.22億元、4.87億元及4.95億元，歸母凈利潤分別為-3.23億元、-3.90億元、-4.57億元。
據(jù)萬通發(fā)展6月25日披露，公司控股股東嘉華東方控股（集團）有限公司（簡稱“嘉華控股”）被司法拍賣的2000萬股和6150萬股公司股份（合計占公司總股本的4.25%）已完成過戶登記。
截至6月25日，嘉華控股及萬通控股合計持有公司6.43億股，占公司總股本的33.52%，累計質(zhì)押股份數(shù)為6.24億股，占所持有股份總數(shù)的97.17%，占公司總股本的32.57%。萬通發(fā)展稱，本次司法拍賣過戶暨權(quán)益變動事項，不會導(dǎo)致公司控制權(quán)發(fā)生變更，也不會對公司日常生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生影響。
