近日，九州通（600998.SH）向投資者交出了一份亮眼的成績(jī)單：2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1518.10億元，同比增長(zhǎng)2.58%（剔除上年同期流感、疫情等季節(jié)性疾病特定因素影響后，下同）；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)25.07億元，同比大漲39.88%，營(yíng)業(yè)收入與凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)。而2025年一季度，九州通歸母凈利潤(rùn)同比大增80.38%至9.70億元?！督?jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者注意到，九州通實(shí)施的不動(dòng)產(chǎn)證券化（REITs）戰(zhàn)略成為其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的核心引擎。
REITs戰(zhàn)略落地 輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型顯成效
公告顯示，九州通于2025年2月27日成功發(fā)行匯添富九州通醫(yī)藥倉(cāng)儲(chǔ)物流封閉式基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金（簡(jiǎn)稱“匯添富九州通醫(yī)藥REIT”），最終募集基金份額4億份，發(fā)售價(jià)格為2.89元/份，募集資金總額為11.58億元，這也是國(guó)內(nèi)首單醫(yī)藥倉(cāng)儲(chǔ)物流公募REITs。
記者注意到，作為其底層資產(chǎn)的武漢東西湖現(xiàn)代醫(yī)藥倉(cāng)儲(chǔ)物流中心，在2017年被國(guó)家發(fā)展改革委評(píng)定為“國(guó)家智能化倉(cāng)儲(chǔ)物流示范基地”。公告顯示，公募REITs發(fā)行預(yù)計(jì)為公司2025年凈利潤(rùn)增加不超過7億元，其中一季度已兌現(xiàn)4.38億元。
此外，2024年12月30日，九州通完成Pre-REITs首批入池資產(chǎn)（上海、杭州及重慶的三處醫(yī)藥倉(cāng)儲(chǔ)物流資產(chǎn)及配套設(shè)施）的股權(quán)交割及相關(guān)工商變更登記等手續(xù)。九州通在《致投資者的一封信》中披露，公司Pre-REITs順利完成首單發(fā)行，募集資金16.45億元，實(shí)際增厚2024年凈利潤(rùn)5.76億元。
業(yè)內(nèi)人士指出，作為國(guó)內(nèi)首單醫(yī)藥倉(cāng)儲(chǔ)物流REITs，九州通的案例具有標(biāo)桿意義。該項(xiàng)目的成功發(fā)行不僅驗(yàn)證了醫(yī)藥倉(cāng)儲(chǔ)物流資產(chǎn)的證券化潛力，也為行業(yè)提供了可復(fù)制的輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型路徑。同時(shí)，匯添富九州通醫(yī)藥REIT公眾投資者認(rèn)購(gòu)倍數(shù)達(dá)1192倍，刷新行業(yè)紀(jì)錄，反映了市場(chǎng)對(duì)其稀缺資產(chǎn)和戰(zhàn)略價(jià)值的高度認(rèn)可。
雙REITs平臺(tái)賦能 持續(xù)優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)
值得肯定的是，九州通依托“公募REITs（匯添富九州通醫(yī)藥REIT）+Pre-REITs”雙平臺(tái)模式，持續(xù)優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。
數(shù)據(jù)顯示，2025年一季度公司投資活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為17.90億元，同比暴漲645.16%，這主要來源于REITs資金回籠。資金回籠后，公司以17.90億元現(xiàn)金償還部分長(zhǎng)期借款，降低了長(zhǎng)期償債壓力。公司副總經(jīng)理、董秘劉志峰曾表示，發(fā)行公募REITs及Pre-REITs可以回籠大額的權(quán)益性資金，減少公司對(duì)傳統(tǒng)債務(wù)融資方式的依賴。
公開數(shù)據(jù)顯示，若Pre-REITs和公募REITs全部落地，預(yù)計(jì)可分別為九州通帶來不超過11億元和7億元的凈利潤(rùn)增厚。匯添富九州通醫(yī)藥REIT《招募說明書》顯示，九州通計(jì)劃將REITs募集資金用于武漢東西湖物流中心智能化改造和廣東、福建新建區(qū)域物流樞紐，服務(wù)跨境醫(yī)藥貿(mào)易。業(yè)內(nèi)人士指出，公募REITs募集資金使用預(yù)計(jì)新增醫(yī)藥倉(cāng)儲(chǔ)面積15萬平方米，服務(wù)RCEP區(qū)域醫(yī)藥貿(mào)易，直接賦能跨境業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)，為長(zhǎng)期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供支撐。
中郵證券、東吳證券等研報(bào)認(rèn)為，不動(dòng)產(chǎn)證券化構(gòu)建了九州通“公募REITs +私募REITs”雙平臺(tái)，開啟了其輕資產(chǎn)化運(yùn)營(yíng)之路，有望持續(xù)改善公司現(xiàn)金流，助力實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)。
?。▽?shí)習(xí)生孫思睿對(duì)本文亦有貢獻(xiàn)）
