就市場傳出“封盤”和產(chǎn)品分紅的消息，6月22日百億量化私募寬德投資發(fā)布了相關(guān)說明。
寬德投資回應(yīng)“封盤”傳聞
此前，有媒體報道稱，據(jù)渠道人士透露，寬德投資將在6月30日全渠道進行“封盤”；近期寬德投資對旗下部分產(chǎn)品進行分紅，單位凈值歸“1”。
6月22日晚間，寬德投資在官微發(fā)布了《關(guān)于寬德投資產(chǎn)品運作安排的說明》。近期，公司的部分渠道募集節(jié)奏調(diào)整，市場對公司基金產(chǎn)品運作情況有所關(guān)注，同時也有投資人針對產(chǎn)品分紅等安排提出詢問。
針對產(chǎn)品“封盤”的說法，寬德投資表示，目前公司層面并無統(tǒng)一“封盤”計劃，當前部分合作渠道針對產(chǎn)品募集節(jié)奏所做的階段性調(diào)整，旨在更好地匹配策略承載能力，力爭持續(xù)為投資者帶來良好體驗。
寬德投資稱，在合理控制同類策略新增規(guī)模的同時，公司將結(jié)合市場環(huán)境與運作安排，穩(wěn)妥推進產(chǎn)品的后續(xù)開放。敬請投資者理性看待，合理評估自身配置方案。
針對分紅的情況，寬德投資表示，近期部分產(chǎn)品實施的分紅安排，系基于基金合同約定及投資運作情況開展的常規(guī)化操作機制，意在優(yōu)化投資體驗，增強客戶的自主選擇空間，相關(guān)操作不涉及策略方向或市場判斷的調(diào)整。
近期已有多家私募宣布部分產(chǎn)品“封盤”
據(jù)上海證券報報道，6月16日，百億級量化私募衍復投資發(fā)布公告稱，基于公司業(yè)務(wù)發(fā)展的戰(zhàn)略規(guī)劃以及對投資者利益的綜合考量，公司計劃7月1日起關(guān)閉所有中證500、中證1000、萬得小市值概念指數(shù)增強策略產(chǎn)品的新客戶申購，已持有投資者追加不受影響。
公開資料顯示，衍復投資成立于2019年，2020年1月衍復投資第一只產(chǎn)品建倉運作，同年10月該量化私募管理規(guī)模便突破100億元。據(jù)渠道人士透露，目前衍復投資管理規(guī)模超700億元人民幣。
據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，由于旗下產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)亮眼，衍復投資去年以來發(fā)行較為火熱。
值得注意的是，衍復投資并非今年首個主動暫停新客申購的頭部私募。
5月30日，?？べY產(chǎn)發(fā)布公告稱，公司董承非管理的產(chǎn)品自6月8日起暫停接受新客戶申購申請，恢復申購的時間將另行通知，存量客戶的申購業(yè)務(wù)不受影響。
據(jù)中國基金報報道，這是董承非“公奔私”三年之后，首次對管理的私募產(chǎn)品采取暫停新客申購的動作。據(jù)了解，目前董承非的管理規(guī)模超過100億元。公司表示，此次封盤，本著持有人利益優(yōu)先的原則，旨在通過適度控制規(guī)模，做好產(chǎn)品業(yè)績，更好地服務(wù)現(xiàn)有客戶。
今年4月，杭州龍旗科技相關(guān)人士也透露，今年以來，認購量化多頭策略產(chǎn)品的資金較去年明顯增多，不過考慮到投資者利益和策略容量，公司決定對量化擇時產(chǎn)品封盤。
封盤潮背后的三重驅(qū)動邏輯
據(jù)朝陽永續(xù)分析，不少頭部私募選擇封盤，背后有三重驅(qū)動：
首先最直接的原因是策略容量與收益衰減問題。私募行業(yè)的“規(guī)模詛咒”在私募新規(guī)后表現(xiàn)得尤為明顯。以量化私募為例，高頻策略的容量普遍在30億元—80億元區(qū)間，中低頻策略也多在200億元以下。當頭部量化私募的擇時策略規(guī)模不斷突破時，單筆交易的市場沖擊成本可能顯著增加。而對于主觀多頭領(lǐng)域，產(chǎn)品規(guī)模一旦過大，前十大重倉股集中度勢必下降，分散化投資則導致個股挖掘深度下降。
其次是投資者利益優(yōu)先的生存法則。頭部私募正從“規(guī)模崇拜”轉(zhuǎn)向“業(yè)績至上”。半夏投資李蓓曾直言：“與其要第一梯隊的規(guī)模和二流的業(yè)績，不如維持第二梯隊規(guī)模爭一流業(yè)績”。這種轉(zhuǎn)變的底層邏輯在于私募的盈利模式：業(yè)績報酬（Carry）占頭部機構(gòu)收入的70%-90%，而管理費可能僅能覆蓋運營成本的一半。
最后是結(jié)構(gòu)性行情的策略適配壓力。2025年科技主線的極致分化，加劇了策略容量的矛盾。半導體、AI算力等板塊日均成交活躍度居前，但優(yōu)質(zhì)標的流通盤普遍較小，導致百億級產(chǎn)品必須分散持倉。與此同時，量化機構(gòu)在中證2000等小盤指數(shù)的超額收益獲取，也受制于成分股流動性瓶頸。
