據(jù)彭博社日前報(bào)道，日本規(guī)模達(dá)7.8萬億美元的國(guó)債市場(chǎng)波動(dòng)性已飆升至逾20年來的高位，收益率上行壓力陡增，市場(chǎng)擔(dān)憂的溢出效應(yīng)也在顯現(xiàn)，全球債市穩(wěn)定性面臨挑戰(zhàn)。
美國(guó)投資管理公司景順亞太固定收益主管弗雷迪·黃表示，“日本國(guó)債收益率的上升對(duì)全球具有重大的溢出影響。隨著日本國(guó)債收益率上升，世界其他地區(qū)主權(quán)債券的相對(duì)吸引力下降，這會(huì)導(dǎo)致拋售并增加其他主權(quán)債券市場(chǎng)的波動(dòng)性。”
彭博社援引的數(shù)據(jù)顯示，5月下旬日本20年期債券拍賣遇冷導(dǎo)致超長(zhǎng)期債券收益率飆升，美國(guó)30年期國(guó)債收益率觸及近19個(gè)月高點(diǎn)，德國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債收益率也升至近2個(gè)月高點(diǎn)。
有分析指出，日本超長(zhǎng)期國(guó)債收益率的飆升，放大了國(guó)際投資者對(duì)主要經(jīng)濟(jì)體財(cái)政赤字?jǐn)U大擔(dān)憂所引發(fā)的震蕩。彭博社分析稱，鑒于日本投資者是美國(guó)國(guó)債最大的外國(guó)持有者，美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)也面臨來自日本市場(chǎng)的影響。根據(jù)彭博社對(duì)兩國(guó)市場(chǎng)10年期至30年期國(guó)債利差的分析，自日本央行于2022年開始放松對(duì)債券收益率的控制以來，美國(guó)國(guó)債對(duì)日本國(guó)債收益率變化的敏感性穩(wěn)步上升。彭博社匯編的數(shù)據(jù)顯示，5月日本30年期國(guó)債收益率與美國(guó)30年期國(guó)債收益率之間的相關(guān)性指標(biāo)觸及近5年的高點(diǎn)。
彭博社指出，日本國(guó)債市場(chǎng)波動(dòng)性的激增，恰逢美國(guó)標(biāo)志性的減稅法案引發(fā)市場(chǎng)對(duì)美國(guó)財(cái)政赤字的擔(dān)憂，從而加劇了離岸收益率的上升壓力。
路透社稱，日本長(zhǎng)期國(guó)債正面臨日本央行縮減債券購(gòu)買規(guī)模、受資本要求驅(qū)動(dòng)的壽險(xiǎn)公司需求減弱，以及市場(chǎng)對(duì)日本財(cái)政狀況惡化擔(dān)憂加劇的三重打擊。
持有大量日本國(guó)債的日本央行一直在放緩購(gòu)債步伐。彭博社報(bào)道說，日本央行計(jì)劃在明年3月底前將月度購(gòu)債規(guī)模從目前的4.1萬億日元再減少29%，這可能導(dǎo)致市場(chǎng)需求不足，從而引發(fā)更多波動(dòng)。路透社援引消息人士的話稱，日本央行預(yù)計(jì)在本周的貨幣政策會(huì)議上會(huì)考慮從下一財(cái)年起放慢縮減步伐。
全球市場(chǎng)方面，美國(guó)在貿(mào)易和減稅方面的政策變動(dòng)正在加劇市場(chǎng)對(duì)通脹以及政府債務(wù)增長(zhǎng)的擔(dān)憂。所有這些都可能加劇日本國(guó)債市場(chǎng)的波動(dòng)。
近期，日本政府對(duì)日本國(guó)債收益率飆升作出回應(yīng)，有分析認(rèn)為日本政府或?qū)⒉扇⌒袆?dòng)以穩(wěn)定長(zhǎng)期國(guó)債收益率。
路透社報(bào)道稱，隨著日本央行逐步縮減其在日本國(guó)債市場(chǎng)中的參與度，日本政府在其經(jīng)濟(jì)政策路線圖中罕見地對(duì)國(guó)債收益率上升以及債務(wù)所有權(quán)結(jié)構(gòu)的變化發(fā)出了警告。日本政府迫切希望增加銀行等穩(wěn)定的國(guó)內(nèi)債券持有者的購(gòu)債規(guī)模，正準(zhǔn)備推出與短期利率掛鉤的新型浮動(dòng)利率債券，以減輕債券收益率上升帶來的風(fēng)險(xiǎn)。此外，日本政府還計(jì)劃擴(kuò)大有資格購(gòu)買專為個(gè)人投資者設(shè)計(jì)的國(guó)債的投資者范圍。除了預(yù)計(jì)將減少超長(zhǎng)期債券發(fā)行外，日本政府還考慮回購(gòu)過去以低利率發(fā)行的一些超長(zhǎng)期日本國(guó)債，以改善供需不平衡情況。
一些機(jī)構(gòu)分析師認(rèn)為，全球市場(chǎng)的超長(zhǎng)期國(guó)債收益率還有進(jìn)一步上行空間?！皼]有證據(jù)表明30年期國(guó)債收益率已經(jīng)見頂。隨著通脹變得更具黏性，它可能會(huì)進(jìn)一步上升?！比馊章?lián)資產(chǎn)管理公司首席基金經(jīng)理兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家德岡翔一表示。
