日前，方正證券發(fā)布了對(duì)上交所發(fā)出的2024年年報(bào)信息披露監(jiān)管問詢函的回復(fù)公告。針對(duì)上交所在問詢函中提出的方正證券2024年金融資產(chǎn)投資收益下滑、買入返售資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、融出資金減值差異、投資性房地產(chǎn)大額減值及商譽(yù)減值測(cè)試合理性等五大核心問題，方正證券均進(jìn)行了解釋。
從問詢函內(nèi)容來看，上交所首先關(guān)注到公司“金融資產(chǎn)規(guī)模增長但收益下滑”的矛盾。方正證券回應(yīng)稱，這一現(xiàn)象受到投資性房地產(chǎn)等非經(jīng)常性因素的影響，同時(shí)公司所持有的非上市股權(quán)估值下調(diào)，衍生品對(duì)沖交易也出現(xiàn)了虧損。
年報(bào)顯示，2024年末，方正證券持有的各類金融投資為1136.64億元，同比增長14.54%。但公司同期實(shí)現(xiàn)的投資凈收益和公允價(jià)值變動(dòng)凈收益為13.49億元，同比下降13.91%；其中交易性金融資產(chǎn)確認(rèn)公允價(jià)值損失6.49億元，衍生金融工具確認(rèn)投資損失和公允價(jià)值變動(dòng)損失合計(jì)14.75億元。
方正證券表示，剔除公允價(jià)值變動(dòng)凈收益中的非經(jīng)常性損益（公司投資性房地產(chǎn)以公允價(jià)值計(jì)量，主要系公司被動(dòng)持有的抵債資產(chǎn)）影響后，公司本期實(shí)現(xiàn)投資凈收益和公允價(jià)值變動(dòng)凈收益合計(jì)19.39億元，同比增長22.49%。
此外，對(duì)于2024年公司交易性金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)損失，方正證券表示，主要是公司投資非上市公司股權(quán)估值下降10.03億元所致。由于市場(chǎng)環(huán)境變化，部分股權(quán)投資預(yù)計(jì)未來退出時(shí)間延遲，公司結(jié)合被投企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營和財(cái)務(wù)狀況，合理下調(diào)了估值。
對(duì)于2024年衍生金融工具確認(rèn)投資損失和公允價(jià)值變動(dòng)損失合計(jì)14.75億元的大額損失，方正證券解釋稱，其主要原因?yàn)楣緦?duì)沖現(xiàn)貨投資風(fēng)險(xiǎn)，配置了股指期貨空頭、國債期貨空頭等期貨空頭資產(chǎn)。2024年下半年市場(chǎng)顯著上漲，現(xiàn)貨端盈利的同時(shí)，期貨端出現(xiàn)了虧損。
對(duì)于方正證券股票質(zhì)押和債券質(zhì)押業(yè)務(wù)的減值計(jì)提處理，年報(bào)顯示，方正證券買入返售金融資產(chǎn)中的股票質(zhì)押式回購余額連續(xù)三年維持在約8.86億元，且已全部逾期。2024年計(jì)提減值準(zhǔn)備增至6.59億元（減值比例74.37%），同比增加1.6億元。而債券質(zhì)押式回購余額雖高達(dá)80.04億元，卻未計(jì)提任何減值。為此，上交所要求公司說明股票質(zhì)押和債券質(zhì)押業(yè)務(wù)的開展情況、計(jì)提減值準(zhǔn)備的具體過程等相關(guān)問題。
方正證券回應(yīng)稱，公司目前已經(jīng)不再開展新的股票質(zhì)押回購業(yè)務(wù)。對(duì)于歷史存續(xù)的合約，如果擔(dān)保物已全部處置且無其他增信措施的情況下，均全額計(jì)提減值準(zhǔn)備；否則，根據(jù)質(zhì)押物的價(jià)值，考慮處置時(shí)間價(jià)值計(jì)算可回收金額并計(jì)提相應(yīng)的減值準(zhǔn)備。
具體來看，目前公司的存量項(xiàng)目僅有“摩登大道”（3.59億元，已無擔(dān)保物，全額計(jì)提減值）和“海南機(jī)場(chǎng)”（5.27億元，減值后凈值2.26億元）。后者質(zhì)押的1.43億股海南機(jī)場(chǎng)股票已納入海航集團(tuán)破產(chǎn)重整專項(xiàng)服務(wù)信托（規(guī)模7000億元），方正證券作為債權(quán)人持有優(yōu)先信托份額。2024年，因信托管理人長期未處置對(duì)應(yīng)股票且考慮信托延期可能，公司推遲預(yù)期回收時(shí)間，補(bǔ)充計(jì)提減值1.6億元。未來最大風(fēng)險(xiǎn)敞口即為該項(xiàng)目的賬面凈值。
“海南機(jī)場(chǎng)”未全額計(jì)提減值準(zhǔn)備，是因?yàn)楣鞠碛泻：狡飘a(chǎn)信托計(jì)劃優(yōu)先份額，優(yōu)先份額對(duì)應(yīng)擔(dān)保物為1.43億股“海南機(jī)場(chǎng)”股票?；诤Ｄ蠙C(jī)場(chǎng)股價(jià)和處置回收可行性，公司計(jì)提了相應(yīng)的減值準(zhǔn)備。
債券質(zhì)押業(yè)務(wù)方面，方正證券表示，公司的債券質(zhì)押回購業(yè)務(wù)均為超短期債券逆回購，如交易所國債逆回購和銀行間超短期逆回購。這些業(yè)務(wù)作為公司現(xiàn)金管理工具，交易對(duì)手信用評(píng)級(jí)較高，質(zhì)押證券價(jià)值可覆蓋全部風(fēng)險(xiǎn)敞口，公司判斷其信用風(fēng)險(xiǎn)很低，暫未計(jì)提減值準(zhǔn)備，與同行業(yè)可比公司做法基本一致。公司超短期債券逆回購業(yè)務(wù)各年年末存續(xù)合約到期后均已正?；乜睿窗l(fā)生違約情況。
在金融資產(chǎn)中，除股權(quán)投資、衍生品工具外，監(jiān)管還重點(diǎn)問及了方正證券投資性房地產(chǎn)相關(guān)情況。
問詢函顯示，公司對(duì)投資性房地產(chǎn)采用公允價(jià)值計(jì)量。2022年至2024年，公司投資性房地產(chǎn)期末賬面價(jià)值分別為13.92億元、17.63億元、11.88億元，當(dāng)期確認(rèn)公允價(jià)值變動(dòng)分別為-2207.64萬元、-1603.79萬元、-5.9億元。公司持有的投資性房地產(chǎn)主要是抵債房產(chǎn)，包括鄭州裕達(dá)國貿(mào)大樓、北京金泉港影院等。2025年2月，公司披露擬出售鄭州裕達(dá)國貿(mào)大樓。上交所要求公司補(bǔ)充說明近三年投資性房地產(chǎn)公允價(jià)值確認(rèn)的具體依據(jù)，以及是否存在前期公允價(jià)值損失確認(rèn)不充分的情形。
對(duì)此，方正證券表示，2024年度投資性房地產(chǎn)確認(rèn)的公允價(jià)值變動(dòng)損失金額為5.9億元，主要為鄭州裕達(dá)國貿(mào)大樓確認(rèn)公允價(jià)值變動(dòng)損失4.93億元，北京金泉港影院確認(rèn)公允價(jià)值變動(dòng)損失0.87億元，其他投資性房地產(chǎn)確認(rèn)公允價(jià)值變動(dòng)損失0.1億元。
其中，鄭州裕達(dá)國貿(mào)大樓系歷史資金挪用案追償所得（初始入賬12.49億元）。經(jīng)多輪談判，公司最終于2025年初與鄭州卡拉庫姆公司簽訂買賣合同。2024年末，方正承銷保薦按照擬出售交易價(jià)格7.3億元確認(rèn)了投資性房地產(chǎn)的公允價(jià)值，該金額與2023年賬面價(jià)值之間的差額4.93億元確認(rèn)為公允價(jià)值變動(dòng)損失，降幅為40.31%。主要折價(jià)因素包括：房產(chǎn)規(guī)模超大需后續(xù)改造投入、鄭州商業(yè)地產(chǎn)市場(chǎng)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化與調(diào)整態(tài)勢(shì)、多輪協(xié)商確定價(jià)格等。
對(duì)于處置鄭州裕達(dá)國貿(mào)大樓的行為，方正證券表示，這是公司為聚焦主業(yè)，盤活抵債資產(chǎn)。出售資產(chǎn)將增加公司現(xiàn)金流，有利于提高資金使用效率，提升凈資本。
在金泉港影院方面，方正證券表示，經(jīng)北方亞事評(píng)估，北京金泉港影院2024年12月31日的評(píng)估價(jià)值為2.54億元，該金額較2023年下降0.87億元。主要原因?yàn)楸本┦袌?chǎng)商業(yè)地產(chǎn)租賃價(jià)格的下降（甲級(jí)寫字樓租金全年下降約16%）及所在金泉時(shí)代商圈整體依然處于待開發(fā)狀態(tài)，造成客流量進(jìn)一步下降，也影響了北京金泉港影院的房產(chǎn)估值。
