隨著個人養(yǎng)老金制度在全國實施，個人養(yǎng)老金產(chǎn)品再度擴容。根據(jù)國家社會保險公共服務(wù)平臺數(shù)據(jù)，截至6月10日，個人養(yǎng)老金產(chǎn)品達到1031只。其中，理財類產(chǎn)品擴容至35只，而儲蓄類產(chǎn)品占近“半壁江山”，有466只之多。在產(chǎn)品數(shù)量快速擴張背后，仍存在“被開戶”“銷戶難”“空戶率偏高”等問題。對此，業(yè)內(nèi)專家表示，未來我國個人養(yǎng)老金的保值增值，一方面需要豐富金融產(chǎn)品供給，讓優(yōu)質(zhì)的金融產(chǎn)品吸引投資者投資；另一方面也需要政策引導(dǎo)，完善金融服務(wù)，引導(dǎo)客戶根據(jù)自身情況理性投資。
潘悅 制圖
理財類產(chǎn)品擴容至35只
我國個人養(yǎng)老金理財產(chǎn)品再上新。近日，中國理財網(wǎng)發(fā)布的第八批個人養(yǎng)老金理財產(chǎn)品名單顯示，中銀理財新增2只個人養(yǎng)老金理財產(chǎn)品，此次新增產(chǎn)品均為每日開放的固定收益類產(chǎn)品，風(fēng)險等級分別為二級（中低）和三級（中），風(fēng)險程度適中。
根據(jù)國家金融監(jiān)督管理總局相關(guān)數(shù)據(jù)，自2023年2月首批個人養(yǎng)老金理財產(chǎn)品推出以來，包括工銀理財、中銀理財、建信理財、農(nóng)銀理財?shù)仍趦?nèi)的6家理財公司已經(jīng)成功發(fā)行35只個人養(yǎng)老金理財產(chǎn)品。具體來看，在35只個人養(yǎng)老金理財產(chǎn)品中，只有12只產(chǎn)品風(fēng)險等級為中風(fēng)險，其余23只產(chǎn)品為中低風(fēng)險。
“對銀行理財子公司而言，養(yǎng)老市場的巨大需求和持續(xù)增長，也將帶來長期穩(wěn)定的資金和客戶。”招聯(lián)首席研究員董希淼表示。
事實上，我國個人養(yǎng)老金理財產(chǎn)品的核心設(shè)計理念在于為養(yǎng)老金賬戶構(gòu)建長期增值的穩(wěn)健路徑。在該類產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)之初，就被要求具備“運作安全、成熟穩(wěn)定、標(biāo)的規(guī)范、側(cè)重長期保值”等特征。從收益表現(xiàn)來看，除了新發(fā)的兩只產(chǎn)品未顯示產(chǎn)品凈值之外，其余33只產(chǎn)品凈值表現(xiàn)均在1以上。
對此，普益標(biāo)準(zhǔn)發(fā)布的研究報告指出，個人養(yǎng)老金理財產(chǎn)品主要投資于風(fēng)險較低且收益相對穩(wěn)定的固定收益類資產(chǎn)，可有效幫助投資者獲取較為穩(wěn)健的投資回報。同時，這類產(chǎn)品具備長期持有的特性，能夠通過時間的沉淀來平滑市場波動對投資組合的影響，從而最大化地發(fā)揮資產(chǎn)的長期增值潛力。
值得一提的是，近來個人養(yǎng)老金理財產(chǎn)品的業(yè)績比較基準(zhǔn)下降趨勢較為明顯。今年新發(fā)的產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)下限普遍在2%左右，有的產(chǎn)品下限還低于2%，而上限則普遍在3%左右。而在此之前，一些業(yè)績比較基準(zhǔn)下限能達到5%，上限超過6%。
“個人養(yǎng)老金理財產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)下降是面對市場環(huán)境變化的選擇，有助于更好反映其投資收益預(yù)期?！睂Υ?，中國郵政儲蓄銀行研究員婁飛鵬認(rèn)為，這一趨勢不是個人養(yǎng)老金理財產(chǎn)品獨有的，銀行理財新發(fā)產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)下行其實是整個理財市場的共性特點。
產(chǎn)品分化 儲蓄類占比近半
2022年11月，我國個人養(yǎng)老金制度在36個城市（地區(qū)）啟動。隨著個人養(yǎng)老金制度不斷完善，各類產(chǎn)品數(shù)量持續(xù)增加。據(jù)國家社會保險公共服務(wù)平臺數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至6月10日，個人養(yǎng)老金產(chǎn)品達到1031只，其中，儲蓄產(chǎn)品466只、基金產(chǎn)品297只、保險產(chǎn)品233只、理財產(chǎn)品35只。從增長速度看，保險產(chǎn)品是過去三年中數(shù)量增長最快的品類，其增速遠超其他類型產(chǎn)品；基金產(chǎn)品緊隨其后，尤其是指數(shù)基金納入后增速顯著；相比之下，儲蓄產(chǎn)品和理財產(chǎn)品增長較慢。
除產(chǎn)品數(shù)量外，個人養(yǎng)老金產(chǎn)品類型也在不斷擴圍。自2024年12月15日起，個人養(yǎng)老金制度從36地走向全國。在現(xiàn)有理財產(chǎn)品、儲蓄存款、商業(yè)養(yǎng)老保險、公募基金等金融產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，人社部等五部門印發(fā)的《關(guān)于全面實施個人養(yǎng)老金制度的通知》，將國債納入個人養(yǎng)老金產(chǎn)品范圍，將特定養(yǎng)老儲蓄、指數(shù)基金納入個人養(yǎng)老金產(chǎn)品目錄，推動更多養(yǎng)老理財產(chǎn)品納入個人養(yǎng)老金產(chǎn)品范圍，個人養(yǎng)老金產(chǎn)品種類得以進一步豐富。
“截至目前，我國個人養(yǎng)老金產(chǎn)品數(shù)量已擴容至逾千只，其中約一半為儲蓄類產(chǎn)品，這一結(jié)構(gòu)反映了投資者對安全性與確定性收益的偏好較高?！睂Υ?，中國銀行研究院研究員杜陽向記者表示，儲蓄類產(chǎn)品具有本金安全、利息穩(wěn)定、操作便捷等特點，天然符合養(yǎng)老金產(chǎn)品“保值、安全、穩(wěn)健”的核心屬性。但同時，當(dāng)前產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的過于集中也暴露出供給側(cè)對差異化需求回應(yīng)不足的問題。個人養(yǎng)老金制度的目標(biāo)應(yīng)是為居民提供一條長期、多元、可持續(xù)的資產(chǎn)配置路徑，因此，僅以儲蓄類產(chǎn)品占據(jù)半壁江山，難以滿足年輕群體、風(fēng)險承受能力較強投資者的個性化財富管理訴求。
婁飛鵬也認(rèn)為，盡管此次新增了2只個人養(yǎng)老金理財產(chǎn)品，但與其他類別個人養(yǎng)老金產(chǎn)品相比，其總體數(shù)量依然較少。婁飛鵬表示，理財類產(chǎn)品安全穩(wěn)健、客戶覆蓋廣，適合個人積累養(yǎng)老資產(chǎn)。在個人養(yǎng)老金制度全面實施過程中，需要豐富金融產(chǎn)品池，特別是在理財產(chǎn)品數(shù)量較少的情況下，需要推動更多養(yǎng)老理財產(chǎn)品納入個人養(yǎng)老金產(chǎn)品范圍。
產(chǎn)品吸引力仍待增強
在數(shù)量快速擴張背后，我國個人養(yǎng)老金產(chǎn)品結(jié)構(gòu)失衡與投資者參與度分化也是不爭的事實。
“當(dāng)前個人養(yǎng)老金制度呈現(xiàn)出‘開戶熱、繳費冷’的局面，反映了公眾對制度長遠價值的基本認(rèn)可，但短期內(nèi)實際參與動力不足的現(xiàn)實困境。造成這一現(xiàn)象的原因較為多元，既包括個人養(yǎng)老金繳費的鎖定期、稅優(yōu)額度有限、賬戶資金流動性較差等制度設(shè)計限制，也包括產(chǎn)品吸引力不強、公眾金融素養(yǎng)有待提升等市場層面的因素。”杜陽分析稱。
在業(yè)內(nèi)專家看來，解決個人養(yǎng)老金“被開戶”問題，除規(guī)范銷售端外，產(chǎn)品吸引力也非常重要。中銀理財相關(guān)負責(zé)人此前表示，未來將從購買便利度、策略適配度以及養(yǎng)老場景融合度等方面持續(xù)提升養(yǎng)老產(chǎn)品服務(wù)能力。一是持續(xù)拓展產(chǎn)品銷售渠道，讓養(yǎng)老產(chǎn)品觸達更廣大投資者。二是從投資者全生命周期養(yǎng)老財富管理需求出發(fā)，針對退休前積累、退休后使用、風(fēng)險承受能力逐步降低的養(yǎng)老投資特點，構(gòu)建多元化的產(chǎn)品組合策略。三是探索將理財產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計與養(yǎng)老服務(wù)場景相融合，不斷拓展“理財+養(yǎng)老”的金融生態(tài)，力爭切實提升投資者退休后的生活品質(zhì)。
“破局之道需從供需兩端共同發(fā)力。一方面，需加快優(yōu)化產(chǎn)品供給結(jié)構(gòu)，提升投資回報中樞與資產(chǎn)配置效率，真正實現(xiàn)‘有吸引力的長期投資工具’；另一方面，更應(yīng)系統(tǒng)性提升政策激勵力度，如適當(dāng)上調(diào)稅優(yōu)額度、增強稅收優(yōu)惠的可感知性。此外，還應(yīng)加強個人養(yǎng)老金制度的公眾認(rèn)知推廣，通過數(shù)字化平臺加強賬戶可視化、模擬收益展示與長期養(yǎng)老規(guī)劃教育，讓用戶清晰理解繳費行為與未來養(yǎng)老金水平之間的關(guān)系，從而轉(zhuǎn)‘開戶熱’為‘繳費熱’，真正推動制度落地生根、實現(xiàn)發(fā)展初衷。”對此，杜陽建議道。
