頭部險(xiǎn)企又有“補(bǔ)血”新動(dòng)作。中國平安（601318.SH；2318.HK）日前在香港聯(lián)交所公告稱，中國平安擬發(fā)行本金總額為117.65億港元的H股可轉(zhuǎn)換債券。此次發(fā)行是中國平安繼2024年發(fā)行35億美元可轉(zhuǎn)債后再度選擇發(fā)行境外可轉(zhuǎn)債，也是2025年險(xiǎn)企發(fā)債熱潮的縮影。業(yè)內(nèi)分析指出，雖同為資本補(bǔ)充工具，但險(xiǎn)企選擇不同方式“補(bǔ)血”的背后，目的各有不同。
公告顯示，中國平安此次發(fā)行的可轉(zhuǎn)債初始轉(zhuǎn)換價(jià)為每股H股55.02港元。假設(shè)債券按初始轉(zhuǎn)換價(jià)悉數(shù)轉(zhuǎn)換且不再發(fā)行其他股份，則債券將可轉(zhuǎn)換為約213831334股轉(zhuǎn)換股份，約占中國平安已發(fā)行H股數(shù)目的2.87%，及現(xiàn)有已發(fā)行股本的1.17%。對(duì)于發(fā)債所募資金用途，中國平安表示，擬將所得款項(xiàng)凈額用于滿足集團(tuán)未來以金融為核心的業(yè)務(wù)發(fā)展需求，用于補(bǔ)充集團(tuán)的資本需求；支持集團(tuán)醫(yī)療、養(yǎng)老新戰(zhàn)略發(fā)展的業(yè)務(wù)需求；同時(shí)用作一般公司用途。
值得注意的是，此次可轉(zhuǎn)債票面利率為0，2030年到期，初始轉(zhuǎn)換價(jià)格為55.02港元，較公告發(fā)布前一日收盤價(jià)46.45港元溢價(jià)約18.45%。
盡管險(xiǎn)企發(fā)行境外可轉(zhuǎn)債較為少見，但這并非中國平安“首單”。2024年7月，中國平安就已發(fā)行過35億美元的H股可轉(zhuǎn)債，初始轉(zhuǎn)換價(jià)為每股H股43.71港元。假設(shè)債券按每股H股43.71港元的初始轉(zhuǎn)換價(jià)全部轉(zhuǎn)換且不再發(fā)行其他股份，則債券將可轉(zhuǎn)換為約6.25億股轉(zhuǎn)換股份，約占中國平安截至2024年7月16日已發(fā)行H股數(shù)目的8.39%及已發(fā)行股本總數(shù)的3.43%。債券尚未償還本金額將自2024年7月22日（包括該日）起按年利率0.875%計(jì)息。
對(duì)比來看，此次可轉(zhuǎn)債票面利率降為0，機(jī)構(gòu)認(rèn)為這意味著公司能夠以更低成本進(jìn)行融資，同時(shí)顯示出公司對(duì)未來發(fā)展的信心?！拔覀冋J(rèn)為此次再次發(fā)行可轉(zhuǎn)債，一方面融資成本更低，有利于優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu)；另一方面未來轉(zhuǎn)股后有助于進(jìn)一步提升公司資本實(shí)力，為業(yè)務(wù)開展提供資金支持。持續(xù)看好保險(xiǎn)股在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇周期下的修復(fù)彈性?！蔽鞑孔C券在研報(bào)中表示。
除此次選擇發(fā)行可轉(zhuǎn)債間接“補(bǔ)血”外，另一方面，今年以來多家險(xiǎn)企也通過多渠道直接“補(bǔ)血”。Wind數(shù)據(jù)顯示，以發(fā)行永續(xù)債或資本補(bǔ)充債為計(jì)算依據(jù)，截至6月9日，今年已有平安人壽、太平人壽、陽光人壽、泰康人壽等10家保險(xiǎn)公司發(fā)行永續(xù)債或資本補(bǔ)充債，總規(guī)模超470億元。
有業(yè)內(nèi)人士指出，險(xiǎn)企選擇不同途徑“補(bǔ)血”目的不同，如選擇發(fā)行可轉(zhuǎn)債，轉(zhuǎn)股前不計(jì)入資本金，僅在轉(zhuǎn)股后補(bǔ)充核心一級(jí)資本，股價(jià)預(yù)期強(qiáng)勁的頭部險(xiǎn)企可通過高溢價(jià)轉(zhuǎn)換價(jià)傳遞市場(chǎng)信心。而永續(xù)債則是“即時(shí)核心資本補(bǔ)充器”，直接計(jì)入核心二級(jí)資本，發(fā)行后立即可提升償付能力充足率。資本補(bǔ)充債僅補(bǔ)充附屬二級(jí)資本，對(duì)核心償付能力無直接影響，多為中小險(xiǎn)企補(bǔ)充整體資本水平的手段。
