近期多家央行公布最新利率決議，相繼下調(diào)貨幣政策利率。一些分析人士認(rèn)為，當(dāng)前通脹前景日趨復(fù)雜，面對(duì)貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)的諸多不確定性和下行風(fēng)險(xiǎn)，不少央行可能需要及時(shí)加大寬松力度。
多家央行相繼降息
多家央行為刺激經(jīng)濟(jì)加大了降息力度，其力度和節(jié)奏甚至出乎市場(chǎng)預(yù)期。
據(jù)彭博新聞社網(wǎng)站6日?qǐng)?bào)道，印度央行降息幅度超出預(yù)期，并超出市場(chǎng)預(yù)料地降低了存款準(zhǔn)備金率。在經(jīng)濟(jì)前景黯淡、通脹壓力消退之際，此舉大大促進(jìn)了金融系統(tǒng)的流動(dòng)性。
印度儲(chǔ)備銀行（印度央行）六人貨幣政策委員會(huì)以五比一的投票結(jié)果決定，將基準(zhǔn)回購(gòu)利率下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)，至5.5%。
與此同時(shí)，印度央行將其貨幣政策立場(chǎng)從寬松改為“中性”，并表示，進(jìn)一步的行動(dòng)將取決于即將公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。將存款準(zhǔn)備金率從4%下調(diào)至3%，意味著到2025年11月底，此舉將向金融系統(tǒng)釋放2.5萬(wàn)億盧比的流動(dòng)性。
在今年3月結(jié)束的財(cái)年中，印度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩至6.5%，這加大了政策制定者刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的壓力。美國(guó)總統(tǒng)特朗普的關(guān)稅政策導(dǎo)致貿(mào)易緊張局勢(shì)不斷加劇，也打壓了市場(chǎng)情緒。
“在充滿(mǎn)挑戰(zhàn)的全球環(huán)境和不確定性加劇的情況下，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)低于預(yù)期。雖然價(jià)格穩(wěn)定也是一個(gè)必要條件，但它不足以確保經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)?！庇《妊胄斜硎?。
突然降低利率的還有俄羅斯，該國(guó)央行6日宣布下調(diào)關(guān)鍵利率100個(gè)基點(diǎn)至20%。
公告說(shuō)，俄當(dāng)前通脹壓力有所緩解，但國(guó)內(nèi)需求增長(zhǎng)仍遠(yuǎn)超商品和服務(wù)供應(yīng)的增長(zhǎng)。俄央行將維持必要的緊縮貨幣政策，促使通脹率2026年回歸目標(biāo)水平。
俄央行表示，截至6月2日，俄年化通脹率降至9.8%。在現(xiàn)行貨幣政策下，2026年俄年化通脹率有望降至央行設(shè)定的4.0%通脹目標(biāo)。
據(jù)悉，這是俄央行兩年多來(lái)首次下調(diào)基準(zhǔn)利率。此前，俄央行已連續(xù)數(shù)月將基準(zhǔn)利率維持在21%的水平。
歐洲中央銀行5日在德國(guó)法蘭克福召開(kāi)貨幣政策會(huì)議，決定將歐元區(qū)三大關(guān)鍵利率分別下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)。這是歐洲央行自去年6月啟動(dòng)降息以來(lái)第八次下調(diào)利率。本次降息后，歐元區(qū)存款機(jī)制利率、主要再融資利率和邊際借貸利率分別降至2.00%、2.15%和2.40%。
歐洲央行表示，盡管貿(mào)易政策不確定性在短期內(nèi)可能持續(xù)抑制企業(yè)投資與出口，但實(shí)際收入增加與勞動(dòng)力市場(chǎng)韌性將為家庭支出提供支撐。隨著融資條件改善，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)抵御外部沖擊的能力將進(jìn)一步增強(qiáng)。中期來(lái)看，政府在國(guó)防與基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的投資將逐步發(fā)揮帶動(dòng)作用，為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)注入更多動(dòng)能。
歐洲央行行長(zhǎng)克里斯蒂娜·拉加德表示，最新的利率調(diào)整舉措為歐洲央行實(shí)現(xiàn)中期通脹目標(biāo)奠定了基礎(chǔ)。
“我們認(rèn)為真的已經(jīng)達(dá)到了一個(gè)良好的位置，”她在7日的媒體公開(kāi)采訪中表示，并補(bǔ)充說(shuō)最新的政策決定經(jīng)過(guò)了“精心校準(zhǔn)”。
拉加德表示，政策制定者將密切關(guān)注新公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，“以判斷是否需要調(diào)整”利率?！暗艺J(rèn)為，我們目前處于有利位置，以應(yīng)對(duì)脆弱且充滿(mǎn)不確定性的時(shí)刻。”拉加德在采訪中還表示，“歐元表現(xiàn)良好”，并指出歐洲央行的貨幣政策已使官員們將通脹率從超過(guò)10%的峰值降至2%的目標(biāo)水平。
但是，歐洲央行委員馬里奧·森特諾表示，美國(guó)政府實(shí)施的關(guān)稅政策預(yù)計(jì)將對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生通縮影響，并稱(chēng)歐元區(qū)通脹率預(yù)計(jì)將在2026年初接近1%。
森特諾還談到了降息周期，他認(rèn)為這一周期可能會(huì)持續(xù)至整個(gè)2025年。
這位歐洲央行委員強(qiáng)調(diào)了歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的脆弱性，他表示，歐元區(qū)已經(jīng)在經(jīng)歷美國(guó)政府關(guān)稅政策帶來(lái)的通縮效應(yīng)。森特諾指出，目前歐元區(qū)的通脹率低于2%，他預(yù)計(jì)這種下行趨勢(shì)將持續(xù)惡化，直到明年年初。屆時(shí)，他預(yù)計(jì)通脹率將接近令人擔(dān)憂(yōu)的1%水平，或略高于這一水平。
他表示，降息步伐尚不確定，將在每次的會(huì)議上作出決定。下一次歐洲央行貨幣政策會(huì)議將于7月24日在法蘭克福舉行。
通縮風(fēng)險(xiǎn)隱現(xiàn)
經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（經(jīng)合組織）最新預(yù)測(cè)顯示，二十國(guó)集團(tuán)（G20）的整體通脹率正在顯著下降，值得注意的是，歐元區(qū)正奮力抵御通縮壓力。
經(jīng)合組織日前發(fā)布報(bào)告指出，二十國(guó)集團(tuán)（G20）的整體通脹率正呈現(xiàn)快速下降趨勢(shì)。報(bào)告預(yù)計(jì)，2025年G20的通脹率將從2024年的6.2%大幅降至3.6%，并在2026年進(jìn)一步回落至3.2%。這一趨勢(shì)表明，全球經(jīng)濟(jì)正逐步擺脫高通脹的陰霾，通脹壓力正在顯著緩解。然而，這一樂(lè)觀預(yù)測(cè)背后隱藏著更復(fù)雜的區(qū)域差異，引發(fā)了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。
而陷入通縮國(guó)家的央行著手應(yīng)對(duì)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期正在上升。最近幾周，美國(guó)的貿(mào)易政策再度令全球市場(chǎng)動(dòng)蕩，促使投資者尋求安全保障。市場(chǎng)避風(fēng)港之一的瑞士法郎自今年年初以來(lái)，其兌美元已漲超10%。
強(qiáng)勢(shì)的瑞士法郎給瑞士帶來(lái)了通縮壓力。瑞士進(jìn)口商品價(jià)格近期持續(xù)下降，5月更是同比下降2.4%，使得該國(guó)5月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）同比下降0.1%，通脹率轉(zhuǎn)為負(fù)值，自疫情以來(lái)首次出現(xiàn)通貨緊縮。
荷蘭國(guó)際集團(tuán)（ING）法國(guó)和瑞士高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家蒙特皮里爾直言，瑞士法郎今年以來(lái)的大幅升值，在該國(guó)通脹形勢(shì)中發(fā)揮了重要作用?！皬?qiáng)勢(shì)的瑞士法郎大幅降低了進(jìn)口商品的成本……鑒于進(jìn)口占瑞士CPI籃子的23%，這對(duì)瑞士的整體通脹產(chǎn)生了顯著影響?！?/p>
荷蘭國(guó)際集團(tuán)（ING）的報(bào)告稱(chēng)，瑞士法郎的進(jìn)一步走強(qiáng)“可能會(huì)迫使瑞士央行采取行動(dòng)”，使其別無(wú)選擇，只能將利率重新降至負(fù)值。
瑞士5月通脹率跌入負(fù)值區(qū)間，根據(jù)富國(guó)銀行的分析，根據(jù)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，市場(chǎng)預(yù)計(jì)瑞士央行將在6月19日的會(huì)議上降息。
瑞士央行在2022年結(jié)束了長(zhǎng)達(dá)七年的負(fù)利率政策。負(fù)利率政策抹去了儲(chǔ)蓄存款回報(bào)、擠壓了銀行的利潤(rùn)率和盈利能力。在3月的最近一次利率政策會(huì)議上，瑞士央行將關(guān)鍵利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至0.25%。
蒙特皮里爾分析認(rèn)為，瑞士央行預(yù)計(jì)將“尋求用其掌握的‘武器’來(lái)對(duì)抗瑞士法郎的升值”。她預(yù)計(jì)，瑞士央行將在本月晚些時(shí)候的會(huì)議上，將關(guān)鍵利率再下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，隨后也可能會(huì)進(jìn)一步降息。
亞洲國(guó)家方面，印尼也正陷入通縮煩惱。印尼官方最新數(shù)據(jù)顯示，5月份，印尼經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)通貨緊縮，該國(guó)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）從2025年4月的108.47下降至5月的108.07，環(huán)比降幅為0.37%。
一些分析人士表示，面對(duì)貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)的諸多不確定性和下行風(fēng)險(xiǎn)，不少央行未來(lái)可能需要加大寬松力度。
