醫(yī)美市場(chǎng)有關(guān)玻尿酸（透明質(zhì)酸）的論戰(zhàn)引發(fā)了行業(yè)的廣泛關(guān)注。行業(yè)龍頭企業(yè)華熙生物科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“華熙生物”，688363.SH）5月17日發(fā)文駁斥業(yè)界“玻尿酸過(guò)時(shí)”等觀(guān)點(diǎn)。中國(guó)整形美容協(xié)會(huì)和中國(guó)香料香精化妝品工業(yè)協(xié)會(huì)5月19日聯(lián)合發(fā)布的一份倡議書(shū)呼吁，全行業(yè)從業(yè)者及資本市場(chǎng)回歸科學(xué)本質(zhì)與商業(yè)文明初心，共同構(gòu)建健康、理性、可持續(xù)的行業(yè)生態(tài)。
21日，華熙生物通過(guò)微信公眾號(hào)進(jìn)一步表示，本次行動(dòng)的目的是“防止少數(shù)資本與消費(fèi)市場(chǎng)超級(jí)勢(shì)力的結(jié)合、防止少數(shù)學(xué)術(shù)權(quán)力與市場(chǎng)準(zhǔn)入資源的結(jié)合、防止少數(shù)人操控信息的基本生態(tài)。”
透明質(zhì)酸是一種由N-乙酰氨基葡萄糖和D-葡萄糖醛酸為結(jié)構(gòu)單元的天然高分子粘多糖，廣泛存在于人體的眼玻璃體、關(guān)節(jié)、臍帶、皮膚等部位，并隨著年齡增長(zhǎng)體內(nèi)含量逐漸減少。透明質(zhì)酸具有良好的保水性、潤(rùn)滑性、黏彈性、生物降解及生物相容性等物理生物特性，在醫(yī)療、化妝品和功能性食品領(lǐng)域有著廣泛的應(yīng)用。
17日，華熙生物發(fā)布《概念總在重演，科技永遠(yuǎn)向前》一文，對(duì)近期業(yè)內(nèi)針對(duì)透明質(zhì)酸的“過(guò)時(shí)論”、“不如某物質(zhì)安全”、“不如某物質(zhì)更具生物活性”、“不如某物質(zhì)具備市場(chǎng)價(jià)值”等進(jìn)行了駁斥，并點(diǎn)名了多家券商機(jī)構(gòu)。華熙生物稱(chēng)，2022年開(kāi)始，隨著資本市場(chǎng)不斷追求新的公司題材，重組膠原蛋白概念被看似幸運(yùn)地選中了。為了營(yíng)造比透明質(zhì)酸產(chǎn)業(yè)更大的預(yù)期，圍繞某重組膠原蛋白企業(yè)的研報(bào)中，出現(xiàn)了大量直接針對(duì)中國(guó)透明質(zhì)酸產(chǎn)業(yè)的所謂“對(duì)比研究”。華熙生物認(rèn)為，這些券商機(jī)構(gòu)的研報(bào)其中一些結(jié)論具有誤導(dǎo)性。
行業(yè)地位穩(wěn)固：醫(yī)藥級(jí)透明質(zhì)酸原料毛利率高達(dá)87.56%
華熙生物是一家以透明質(zhì)酸微生物發(fā)酵生產(chǎn)技術(shù)為核心的高新技術(shù)企業(yè)，是世界最大的透明質(zhì)酸生產(chǎn)及銷(xiāo)售企業(yè)。目前已形成了透明質(zhì)酸及其他生物活性物質(zhì)原料、醫(yī)療終端產(chǎn)品、皮膚科學(xué)創(chuàng)新轉(zhuǎn)化業(yè)務(wù)和營(yíng)養(yǎng)科學(xué)創(chuàng)新轉(zhuǎn)化業(yè)務(wù)的四大主營(yíng)業(yè)務(wù)。
對(duì)于透明質(zhì)酸市場(chǎng)的現(xiàn)在和未來(lái)，華熙生物稱(chēng)，在醫(yī)用和試驗(yàn)用的高端透明質(zhì)酸和生物制造領(lǐng)域，華熙生物依靠健全的酶庫(kù)和全球最大的中式轉(zhuǎn)化平臺(tái)，牢固地占據(jù)著高端市場(chǎng)技術(shù)與品牌的制高點(diǎn)，并依靠透明質(zhì)酸打開(kāi)了龐大的糖生物產(chǎn)業(yè)和細(xì)胞生物學(xué)的認(rèn)知窗口。
根據(jù)研究機(jī)構(gòu)弗若斯特沙利文2022年6月份出具的《2021全球及中國(guó)透明質(zhì)酸（HA）行業(yè)市場(chǎng)研究報(bào)告》，公司2021年透明質(zhì)酸銷(xiāo)量在全球占比44%。據(jù)華熙生物2024年年報(bào)顯示，在其一系列生物活性物產(chǎn)品陣線(xiàn)中，透明質(zhì)酸包括醫(yī)藥級(jí)、化妝品級(jí)和食品級(jí)一共200多個(gè)規(guī)格的產(chǎn)品。
根據(jù)華熙生物2024年年報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入53.71億元，同比下降11.61%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為1.74億元，同比下降70.59%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為1.07億元，同比下降78.13%。
對(duì)于報(bào)告期內(nèi)公司整體經(jīng)營(yíng)成果承壓，華熙生物歸納了六方面原因，其中包括：股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用等超過(guò)7000萬(wàn)元影響短期損益、供應(yīng)鏈改造相關(guān)費(fèi)用增加超過(guò)1億元、戰(zhàn)略性創(chuàng)新業(yè)務(wù)投入超過(guò)1億元、對(duì)存在減值跡象的相關(guān)資產(chǎn)計(jì)提了大額減值準(zhǔn)備約1.89億元。
不過(guò)，據(jù)年報(bào)數(shù)據(jù)，華熙生物原料業(yè)務(wù)整體毛利率為65.57%，同比上升0.86個(gè)百分點(diǎn)，醫(yī)藥級(jí)透明質(zhì)酸原料毛利率為87.56%，仍保持穩(wěn)定且居于行業(yè)較高水平。
挑戰(zhàn)仍存：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)仍有壓力
如何看待重組膠原蛋白？華熙生物表示，“在很多場(chǎng)景下，我們也無(wú)法比較透明質(zhì)酸（HA）與膠原蛋白孰強(qiáng)孰弱。透明質(zhì)酸和膠原蛋白都是人體重要的物質(zhì)，透明質(zhì)酸與膠原蛋白的互動(dòng)，構(gòu)成了細(xì)胞外基質(zhì)ECM功能的核心，這兩個(gè)物質(zhì)形成了信號(hào)共生、力學(xué)共生、病理共損的三重關(guān)系?！?/p>
不過(guò)，關(guān)于這兩個(gè)物質(zhì)的功效與安全性，華熙生物認(rèn)為，最權(quán)威的中文依據(jù)就是國(guó)家藥品監(jiān)督管理局官網(wǎng)的披露信息。比如審批的三類(lèi)醫(yī)療器械證的數(shù)量。
華熙生物著重表示，“獲批的三類(lèi)醫(yī)療器械數(shù)量能直接說(shuō)明一個(gè)成分在注射后的安全性和技術(shù)壁壘。華熙生物旗下的透明質(zhì)酸相關(guān)醫(yī)美注射類(lèi)產(chǎn)品的三類(lèi)醫(yī)療器械證數(shù)量是行業(yè)內(nèi)最多的。從國(guó)家藥監(jiān)局的批準(zhǔn)數(shù)量對(duì)比來(lái)說(shuō)，沒(méi)有任何依據(jù)說(shuō)明重組膠原蛋白的安全性高于透明質(zhì)酸?！?/p>
另外，對(duì)于華熙生物發(fā)布文章是否與現(xiàn)在的經(jīng)營(yíng)調(diào)整有關(guān)系？華熙生物回應(yīng)：“正是因?yàn)楝F(xiàn)在經(jīng)營(yíng)環(huán)境面臨挑戰(zhàn)，華熙生物才會(huì)更多體會(huì)到行業(yè)中眾多企業(yè)的難處，才會(huì)有新的角度審視產(chǎn)業(yè)的生態(tài)環(huán)境，才會(huì)與所有的同行一起審視這個(gè)環(huán)境有哪些因素在鼓勵(lì)價(jià)值創(chuàng)造，有哪些是在導(dǎo)致價(jià)值損耗?！?/p>
與此同時(shí)，記者注意到，在2024年年報(bào)中，華熙生物也坦承，公司主要產(chǎn)品為透明質(zhì)酸原料及相關(guān)終端產(chǎn)品。如果未來(lái)出現(xiàn)更為先進(jìn)的革新原料或產(chǎn)品，在理化性能和生物功能上更具優(yōu)勢(shì)，或成本更加低廉，或在部分應(yīng)用領(lǐng)域存在獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，仍可能使得公司核心產(chǎn)品存在被新產(chǎn)品替代、淘汰的風(fēng)險(xiǎn)。
對(duì)于來(lái)自行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)方面的風(fēng)險(xiǎn)，上述年報(bào)提出，隨著近年來(lái)合成生物學(xué)等創(chuàng)新生物技術(shù)的快速發(fā)展，市場(chǎng)圍繞同類(lèi)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)形成的同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)現(xiàn)象日趨嚴(yán)重，一些企業(yè)采取低成本、低價(jià)格策略參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，使得行業(yè)低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)加劇。
《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者還注意到，21日，也有券商機(jī)構(gòu)發(fā)布研究報(bào)告表示，重新認(rèn)識(shí)透明質(zhì)酸，認(rèn)為華熙生物通過(guò)多次產(chǎn)業(yè)革命重塑透明質(zhì)酸產(chǎn)業(yè)，并探索衰老干預(yù)和再生醫(yī)學(xué)的廣闊空間。
