港股順豐同城（9699.HK）自5月8日以來(lái)累計(jì)漲幅超30%，期間最大漲幅超41%。這一現(xiàn)象背后，或是市場(chǎng)對(duì)第三方即時(shí)配送平臺(tái)稀缺價(jià)值的重新審視。
數(shù)據(jù)顯示，順豐同城KA客戶市占率穩(wěn)居行業(yè)首位，與包括麥當(dāng)勞、肯德基、必勝客、瑞幸咖啡、霸王茶姬、山姆會(huì)員店等各行業(yè)頭部品牌都建立了合作，2024年其KA客戶新增門(mén)店數(shù)超7500家。
順豐同城正展現(xiàn)強(qiáng)勁且持續(xù)的盈利能力。2024年財(cái)報(bào)顯示，公司營(yíng)收同比增長(zhǎng)27%至157億元，凈利潤(rùn)翻倍增長(zhǎng)，毛利率提升至6.8%。這種差異化的表現(xiàn)，一方面說(shuō)明順豐同城盈利模式跨過(guò)商業(yè)驗(yàn)證期，另一方面，其第三方龍頭地位愈發(fā)鞏固且具備稀缺性，而資本市場(chǎng)往往熱衷稀缺標(biāo)的。
順豐同城近期的股價(jià)表現(xiàn)，本質(zhì)上反映了市場(chǎng)對(duì)第三方即時(shí)配送價(jià)值的重新定價(jià)。國(guó)海證券認(rèn)為，本地生活市場(chǎng)流量多極化趨勢(shì)顯著，多場(chǎng)景高履約訴求驅(qū)動(dòng)下，公司依托順豐強(qiáng)品牌力，以第三方定位和即時(shí)配領(lǐng)軍者地位強(qiáng)履約提份額，疊加規(guī)模網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)持續(xù)降本，往后看B端KA、下沉市場(chǎng)、多元場(chǎng)景等均有看點(diǎn)，公司高增長(zhǎng)提盈利持續(xù)兌現(xiàn)。
中金公司則指出，據(jù)Questmobile數(shù)據(jù)，4月順豐同城騎手端日均使用次數(shù)同比增長(zhǎng)40%，公司在外賣(mài)與最后一公里配送需求增長(zhǎng)催化下，即時(shí)配送行業(yè)需求或好于預(yù)期，上調(diào)2025年、2026年收入預(yù)測(cè)，并維持“跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí)及目標(biāo)價(jià)于13.50港元，較現(xiàn)價(jià)存26%的上行空間。（鄒易）
