伊戈爾（002922.SZ）的定增事項取得新進(jìn)展。公司近日發(fā)布公告稱，其定增申請已獲得深交所審核通過。這已是伊戈爾上市以來的第三次再融資計劃，公司累計再融資規(guī)模已超16億元。然而，在公司今年一季度末持有高達(dá)9.03億元貨幣資金的情況下，此次募資補(bǔ)流的合理性引發(fā)市場關(guān)注。深交所也在審核問詢中，重點(diǎn)關(guān)注了公司補(bǔ)流合理性、控股股東認(rèn)購資金來源等問題。
Wind數(shù)據(jù)顯示，自2017年12月上市以來，伊戈爾累計直接融資20.72億元，其中首發(fā)融資4.10億元，股權(quán)再融資16.62億元；上市以來累計實(shí)現(xiàn)凈利潤11.58億元，累計現(xiàn)金分紅4.75億元，派息融資比為22.94%。
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擬定增募資3億至5億元補(bǔ)流
伊戈爾專注于工業(yè)及消費(fèi)領(lǐng)域用電源及電源組件產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。公司產(chǎn)品可廣泛應(yīng)用于光伏發(fā)電、工業(yè)控制及照明領(lǐng)域。
募集說明書顯示，伊戈爾本次擬向特定對象發(fā)行股票募集資金總額不低于3億元（含本數(shù)）且不超過5億元（含本數(shù)），扣除發(fā)行費(fèi)用后的募集資金將全部用于補(bǔ)充流動資金。本次發(fā)行的股票數(shù)量按照募集資金總額除以發(fā)行價格13.53元/股確定，擬發(fā)行股數(shù)不低于2217.30萬股（含本數(shù)）且不超過3695.49萬股（含本數(shù)）。
不過，截至2024年及2025年3月31日，伊戈爾手握大筆貨幣資金，公司補(bǔ)充流動資金的合理性引起監(jiān)管關(guān)注。2025年一季報顯示，伊戈爾貨幣資金期末余額為9.03億元，期初余額為7.63億元。
對此，深交所要求伊戈爾結(jié)合公司可自由支配資金、經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額、營運(yùn)資金需求、有息負(fù)債情況、未來重大資本性支出、現(xiàn)金分紅支出等，進(jìn)一步論證本次補(bǔ)充流動資金規(guī)模的測算過程與合理性等。
伊戈爾解釋稱，隨著公司業(yè)務(wù)的快速發(fā)展和經(jīng)營規(guī)模的逐步擴(kuò)大，對營運(yùn)性資金的需求亦將持續(xù)提升。根據(jù)2024年度財務(wù)數(shù)據(jù)，公司在2024年業(yè)務(wù)規(guī)模下，維持日常運(yùn)營需要的最低貨幣資金保有量為48448.94萬元，考慮到公司未來業(yè)務(wù)發(fā)展的增長需求及有息負(fù)債的償債需求，公司仍面臨著一定的流動性壓力。
“公司未來三年面臨的總體資金缺口金額約為143155.53萬元，而本次募集資金總額為不低于3億元且不超過5億元，公司通過自有資金和自身經(jīng)營積累無法滿足資金缺口，本次募集資金用于補(bǔ)充流動資金具有合理性和必要性?！币粮隊柋硎?。
控股股東認(rèn)購資金來源引關(guān)注
根據(jù)公告披露，伊戈爾本次向特定對象發(fā)行股票由公司控股股東佛山市麥格斯投資有限公司（簡稱“麥格斯”）全額認(rèn)購，發(fā)行完成后控股股東持股比例將得到提升，有助于進(jìn)一步增強(qiáng)公司控制權(quán)的穩(wěn)定性，夯實(shí)公司穩(wěn)健經(jīng)營發(fā)展的基礎(chǔ)。
截至募集說明書簽署日，麥格斯直接持有公司9327.28萬股股份，占公司總股本的23.78%，為公司控股股東。肖俊承直接持有公司1159.93萬股股份，占公司總股本的2.96%，通過麥格斯間接控制公司23.78%股權(quán)，合計控制公司26.74%的股權(quán)，為公司的實(shí)際控制人。
值得關(guān)注的是，麥格斯本次認(rèn)購的資金來源面臨一定壓力。一方面，麥格斯無實(shí)際經(jīng)營業(yè)務(wù)，其利潤主要依賴伊戈爾的現(xiàn)金分紅收益，截至2025年3月末，麥格斯貨幣資金余額僅為5768.36萬元，主要為肖俊承歸還的欠款。另一方面，伊戈爾控股股東及實(shí)際控制人合計質(zhì)押股票數(shù)量占總股本比例為8.02%，占自身持股比例為30.01%。
伊戈爾還稱，控股股東存在新增股票質(zhì)押風(fēng)險及資金短缺風(fēng)險。假設(shè)控股股東按照區(qū)間均值4億元金額認(rèn)購本次發(fā)行的股票，并將新股全部質(zhì)押，控股股東、實(shí)際控制人合計質(zhì)押股票數(shù)量占總股本比例為14.34%，占自身持股比例為45.14%。
而根據(jù)麥格斯提供的說明，其本次認(rèn)購資金來源中，自有資金和自籌資金分別占比40%和60%。假設(shè)麥格斯認(rèn)購的資金總額為區(qū)間均值4億元，則麥格斯需使用1.60億元自有資金和2.40億元自籌資金進(jìn)行認(rèn)購。其中，自有資金主要來源于麥格斯擁有的貨幣資金（含公司2025年上半年擬實(shí)施的2024年度現(xiàn)金分紅）、短期投資、其他應(yīng)收款項等；自籌資金主要通過將本次發(fā)行的新股質(zhì)押至銀行申請專項貸款方式籌集，不涉及控股股東目前所持股份的質(zhì)押融資。
伊戈爾表示，控股股東后續(xù)償債安排主要來源于公司的現(xiàn)金分紅，若現(xiàn)金分紅金額不足以償還借款，實(shí)際控制人將使用其個人取得的分紅款代為償還。
對此，伊戈爾針對性測算了公司未來現(xiàn)金分紅后，麥格斯所獲得的資金數(shù)額?；诩僭O(shè)公司未來現(xiàn)金分紅比例為44.41%（與2022年度至2024年度平均現(xiàn)金分紅比例一致）等條件，2025年麥格斯獲得現(xiàn)金分紅2777.64萬元，將用于當(dāng)年以自有資金方式認(rèn)購公司股票；2026年及2027年麥格斯獲得現(xiàn)金分紅分別為4735.65萬元和5682.79萬元，2028年至2032年每年獲得現(xiàn)金分紅6819.34萬元。2026年至2032年獲得的現(xiàn)金分紅金額累計約為44515.15萬元，能夠滿足本次專項貸款本息歸還的資金需求。
前次募投項目尚未建設(shè)完畢
記者注意到，伊戈爾近年來再融資動作頻頻，公司此前在2020年及2022年均進(jìn)行過定增，上市以來再融資超16億元。其中，公司2020年非公開發(fā)行股票募集資金凈額為46831.42萬元，用于光伏發(fā)電并網(wǎng)設(shè)備智能制造項目、償還銀行貸款及補(bǔ)充流動資金；公司2022年向特定對象發(fā)行股票募集資金凈額為116277.61萬元，用于中壓直流供電系統(tǒng)智能制造建設(shè)項目、智能箱變及儲能系列產(chǎn)品數(shù)字化工廠建設(shè)項目、研發(fā)中心建設(shè)項目及補(bǔ)充流動資金。
然而，在公司計劃新一輪融資的同時，伊戈爾前次募投項目尚未全部建設(shè)完畢。具體來看，公司2022年向特定對象發(fā)行股票募投項目計劃達(dá)到預(yù)定可以使用狀態(tài)日期為2025年8月31日。截至募集說明書簽署日，各募投項目仍在建設(shè)過程中，其中研發(fā)中心建設(shè)項目因開發(fā)商交付房屋時間較晚，實(shí)際建設(shè)進(jìn)度與可行性研究報告規(guī)劃進(jìn)度相比有所滯后，募投項目建設(shè)最新進(jìn)展整體符合預(yù)期。
“截至2025年3月31日，募集資金已使用金額為103573.34萬元，占募集資金凈額的比例為89.07%，尚未使用的募集資金將繼續(xù)用于募投項目后續(xù)建設(shè)。鑒于前次募投項目尚未建設(shè)完畢，其最終建設(shè)進(jìn)度存在可能不及預(yù)期的風(fēng)險?！币粮隊柋硎?。
財報顯示，伊戈爾今年一季度增收不增利。受產(chǎn)品價格下降、在建工程轉(zhuǎn)固導(dǎo)致折舊額增加及原材料價格上漲等多因素影響，公司2025年1月至3月毛利率較2024年同期下降；同時，隨著公司經(jīng)營規(guī)模的持續(xù)增長，期間費(fèi)用總額亦保持增長，共同導(dǎo)致公司2025年一季度歸屬于母公司凈利潤同比降低28.01%。
