近日，老百姓大藥房連鎖股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“老百姓大藥房”，股票代碼603883.SH）發(fā)布2024年年報(bào)。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2024年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2,235,761萬(wàn)元，同比下降0.36%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)51,906萬(wàn)元，同比下降44.13%。盡管公司在市場(chǎng)布局、專(zhuān)業(yè)能力提升和商品管理方面取得了一定進(jìn)展，但凈利潤(rùn)的大幅下滑暴露出其在盈利能力上的問(wèn)題。
與此同時(shí)，老百姓大藥房在2024年持續(xù)強(qiáng)化醫(yī)保門(mén)店的合規(guī)管理。然而，記者在湖北、河南、陜西等地暗訪發(fā)現(xiàn)，老百姓大藥房個(gè)別門(mén)店不同程度存在“違規(guī)騙取醫(yī)保”“以藥串藥盜刷醫(yī)?！薄笆圪u(mài)易制毒藥品未規(guī)范登記”等問(wèn)題。
凈利潤(rùn)大幅下滑 商譽(yù)高企
老百姓大藥房2001年成立，總部位于湖南，是中國(guó)藥品零售行業(yè)頭部企業(yè)。2015年上市，主營(yíng)藥品及健康相關(guān)商品的零售連鎖業(yè)務(wù)。財(cái)報(bào)顯示，2024年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入223億元，同比下降0.36%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)5.19億元，同比下降44.13%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~20.26億元，同比下降25.77%。2025年一季度，老百姓大藥房歸母凈利潤(rùn)同比下滑21.98%至2.5億元，連續(xù)多季度業(yè)績(jī)承壓。
對(duì)于報(bào)告期內(nèi)業(yè)績(jī)的下滑，老百姓大藥房在公告中表示，主要原因是新店數(shù)量增加，新店仍處于業(yè)績(jī)成長(zhǎng)期和公司計(jì)提商譽(yù)減值損失所致；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~比上年下降25.77%，主要原因是銷(xiāo)售商品收到的現(xiàn)金減少和新開(kāi)店導(dǎo)致支付的薪酬增加所致；歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)比上年減少1.80%，主要原因是公司分紅所致。總資產(chǎn)比上年減少0.88%，與上年基本持平。
記者注意到，公司2024年經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額20.26億元，同比降幅25.77%，期末資產(chǎn)負(fù)債率微增至66%，流動(dòng)比率0.8，速動(dòng)比率0.5，短期借款16.57億元，同比攀升107%。
值得警惕的是公司商譽(yù)高企。截至2024年，老百姓大藥房商譽(yù)高達(dá)57.56億元，占總資產(chǎn)的27%，這一比例遠(yuǎn)超同行。
老百姓大藥房2024年已計(jì)提商譽(yù)減值1.08億元（如天津、江蘇鎮(zhèn)江等片區(qū)資產(chǎn)組減值），若行業(yè)寒冬持續(xù)導(dǎo)致并購(gòu)標(biāo)的盈利惡化，大規(guī)模減值或致業(yè)績(jī)惡化。
值得注意的是，老百姓大藥房近三期年報(bào)，商譽(yù)/凈資產(chǎn)比值分別為77.4%、80.1%、80.4%，呈持續(xù)增長(zhǎng)趨勢(shì)。
個(gè)別門(mén)店以藥串藥、違規(guī)出售易制毒藥品
老百姓大藥房商譽(yù)高企背后是其近年來(lái)不斷擴(kuò)大的“門(mén)店地圖”。老百姓大藥房在2024年通過(guò)直營(yíng)、并購(gòu)、加盟、聯(lián)盟的“四駕馬車(chē)”模式，實(shí)現(xiàn)了全國(guó)市場(chǎng)的廣泛覆蓋。年報(bào)顯示，截至報(bào)告期末，老百姓大藥房共有直營(yíng)醫(yī)保資質(zhì)門(mén)店9,158家，占比93.03%。
大舉擴(kuò)張?zhí)嵘死习傩沾笏幏康氖袌?chǎng)覆蓋廣度，卻也埋下了管理隱患，一些門(mén)店出現(xiàn)違規(guī)問(wèn)題。
記者于2024年12月走訪湖北、河南、陜西等地發(fā)現(xiàn)，老百姓大藥房個(gè)別門(mén)店不同程度存在“違規(guī)騙取醫(yī)?！薄耙运幋幈I刷醫(yī)?！薄笆圪u(mài)易制毒藥品未規(guī)范登記”等問(wèn)題。
記者在一些門(mén)店調(diào)查發(fā)現(xiàn)，當(dāng)顧客購(gòu)買(mǎi)醫(yī)保不能支付的飲料、保健品、中草藥等商品時(shí)，店員會(huì)用一般處方藥替代，串藥刷卡，并協(xié)助顧客冒名使用他人醫(yī)保結(jié)算，未按規(guī)定登記查證實(shí)際購(gòu)藥人和醫(yī)?？ǔ钟腥诵畔⒓瓣P(guān)系。
2024年12月3日上午，記者來(lái)到湖北黃石市陽(yáng)新縣韋源口鎮(zhèn)老百姓大藥房，購(gòu)買(mǎi)了藍(lán)芩顆粒、氨酚咖那敏片、克咳片和阿膠黃芪口服液，同時(shí)還購(gòu)買(mǎi)了具有保健食品標(biāo)志的B族維生素片。結(jié)賬時(shí)，該店開(kāi)出的“基本醫(yī)療保險(xiǎn)個(gè)人賬戶(hù)基金結(jié)算憑證”商品名目一欄卻顯示為阿莫西林膠囊、甲硝唑口頰片、感冒顆粒等，而非記者購(gòu)買(mǎi)的藥品。該店店員也并未詢(xún)問(wèn)持卡人信息與記者本人信息是否一致。
記者從一些消費(fèi)者處了解到，在湖北黃石老百姓康壽大藥房、河南駐馬店老百姓大藥房（天中豪園店），存在違規(guī)銷(xiāo)售含麻黃堿類(lèi)藥品的情況，未按要求登記購(gòu)藥人或代購(gòu)人信息。
2024年12月4日下午，李先生在河南駐馬店市老百姓大藥房（天中豪園店）購(gòu)買(mǎi)了小快克牌小兒化痰止咳顆粒、泰諾酚麻美敏片等藥品，店員并未要求登記個(gè)人身份信息。
李先生購(gòu)買(mǎi)的小快克牌小兒化痰止咳顆粒、泰諾酚麻美敏片均含有麻黃堿?！端幤方?jīng)營(yíng)質(zhì)量管理規(guī)范》《關(guān)于加強(qiáng)含麻黃堿類(lèi)復(fù)方制劑管理有關(guān)事宜的通知》等規(guī)定明確，精麻類(lèi)及含特殊藥品復(fù)方制劑產(chǎn)品的銷(xiāo)售應(yīng)嚴(yán)格執(zhí)行國(guó)家有關(guān)規(guī)定。零售藥店所經(jīng)營(yíng)的含麻黃堿類(lèi)復(fù)方制劑禁止開(kāi)架銷(xiāo)售，需設(shè)立專(zhuān)柜并專(zhuān)人管理、專(zhuān)冊(cè)登記；查驗(yàn)購(gòu)買(mǎi)者的身份證并全面登記銷(xiāo)售信息；單次銷(xiāo)售含麻黃堿類(lèi)復(fù)方制劑是否超過(guò)2個(gè)最小包裝。
但上述門(mén)店并未嚴(yán)格遵守上述規(guī)定。
“萬(wàn)店時(shí)代”面臨轉(zhuǎn)型困境
老百姓大藥房“拼命開(kāi)店”只是連鎖藥店行業(yè)近兩年的快速擴(kuò)張的一個(gè)縮影。
記者了解到，截至2023年底，全國(guó)持證藥店數(shù)量超過(guò)66.7萬(wàn)家。業(yè)內(nèi)稱(chēng)當(dāng)前連鎖藥店行業(yè)進(jìn)入“萬(wàn)店時(shí)代”。
但一面瘋狂開(kāi)店，另一面卻在快速閉店。財(cái)報(bào)顯示，2025年一季度老百姓大藥房新增門(mén)店211家，但同期關(guān)閉門(mén)店236家。
門(mén)店數(shù)量的增加并未帶來(lái)相應(yīng)的盈利增長(zhǎng)。老百姓大藥房2024年新增門(mén)店1,703家，但凈利潤(rùn)卻大幅下滑44.13%。新開(kāi)門(mén)店尚處于業(yè)績(jī)成長(zhǎng)期，且公司計(jì)提了商譽(yù)減值損失，導(dǎo)致盈利能力受到嚴(yán)重拖累。盡管公司強(qiáng)調(diào)下沉市場(chǎng)的拓展，地級(jí)市及以下門(mén)店占比高達(dá)77%，但這些市場(chǎng)的盈利能力尚未得到充分驗(yàn)證。
事實(shí)上，不只是老百姓大藥房，很多地方連鎖藥店也面臨盈利難題，并出現(xiàn)一些違規(guī)問(wèn)題。記者在實(shí)地暗訪中發(fā)現(xiàn)，陜西、河南、湖北等部分省內(nèi)藥企直營(yíng)門(mén)店，不同程度存在違規(guī)經(jīng)營(yíng)情況。
陜西一家連鎖藥企門(mén)店負(fù)責(zé)人告訴記者，當(dāng)前藥品零售業(yè)所出現(xiàn)的部分亂象，原因在于行業(yè)已邁入存量競(jìng)爭(zhēng)的階段，對(duì)藥店的供應(yīng)鏈效率、專(zhuān)業(yè)服務(wù)能力、精細(xì)化運(yùn)營(yíng)管理水平以及商品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化都提出了更為嚴(yán)苛的要求。
多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，藥店應(yīng)回歸以顧客為中心的商業(yè)本質(zhì)，并在此基礎(chǔ)上向疾病預(yù)防、健康教育和健康管理等角色改革創(chuàng)新。同時(shí)，把握健康需求的迭代，以創(chuàng)新提升價(jià)值創(chuàng)造，已成為行業(yè)發(fā)展的當(dāng)務(wù)之急。在承壓前行的過(guò)程中，醫(yī)藥零售行業(yè)亟需破舊立新，從存量市場(chǎng)中挖掘增量機(jī)會(huì)，以實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。
