與今年3月相比，4月基金發(fā)行規(guī)模有所回落。不過(guò)，股票型基金卻表現(xiàn)突出，發(fā)行份額占比接近一半，顯示出市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的變化。在機(jī)構(gòu)人士看來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面有望保持穩(wěn)定與平衡，股票市場(chǎng)震蕩上行基礎(chǔ)奠定，后續(xù)市場(chǎng)情緒或迎修復(fù)；債市雖面臨短期擾動(dòng)，但中長(zhǎng)期表現(xiàn)仍被看好。
股票型基金份額占比接近半數(shù)
在經(jīng)歷了3月破千億份的火熱場(chǎng)景后，4月基金發(fā)行市場(chǎng)熱度有所回落。Wind數(shù)據(jù)顯示，以基金成立日作為統(tǒng)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)，截至4月底，當(dāng)月新成立基金總數(shù)為124只，發(fā)行份額總計(jì)921.98億份，相較3月的135只、1009.26億份有所回落。不過(guò)，4月單只基金的平均發(fā)行份額為7.44億份，與3月的7.48億份基本保持一致。
從發(fā)行結(jié)構(gòu)來(lái)看，4月股票型基金的表現(xiàn)較為亮眼。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，4月股票型、混合型、債券型基金的發(fā)行份額占比分別為49.45%、3.45%、36.66%。其中，4月股票型基金新成立數(shù)量達(dá)89只，發(fā)行份額達(dá)到455.95億份，占當(dāng)月新成立基金發(fā)行份額的比例接近半數(shù)，且今年以來(lái)發(fā)行份額與占比均整體呈上漲態(tài)勢(shì)。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，股票型基金的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，或與當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)于股票市場(chǎng)的積極預(yù)期密切相關(guān)。
債券型基金在4月的發(fā)行情況則相對(duì)穩(wěn)定。當(dāng)月債券型基金新成立數(shù)量為20只，發(fā)行份額為337.97億份，發(fā)行份額占比為36.66%。值得注意的是，2024年以來(lái)，債券型基金的發(fā)行份額持續(xù)位居高位，年內(nèi)多個(gè)月份的份額占比超過(guò)50%，但進(jìn)入2025年后則有所下降。今年年初，債券型基金的發(fā)行份額占比約為56.42%，但最新數(shù)據(jù)顯示目前已下降至約40%，顯示出市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒有所緩解。
從單只產(chǎn)品的募集情況來(lái)看，相比2024年頻繁出現(xiàn)的“債券型基金霸榜”情況，2025年各產(chǎn)品募集情況的差異并不明顯。今年4月，募集規(guī)模最高的兩只產(chǎn)品仍為債券型基金，分別為浦銀安盛基金旗下的浦銀安盛普航3個(gè)月定開(kāi)和泰康基金旗下的泰康中債1-5年政策性金融債指數(shù)A，發(fā)行份額均在60億份左右。此外，華夏基金、易方達(dá)基金旗下的上證科創(chuàng)板聯(lián)接基金，發(fā)行份額均達(dá)50億元，且兩只基金均為股票型指數(shù)基金。
市場(chǎng)震蕩格局或?qū)⒀永m(xù)
與2024年前4個(gè)月相比，2025年以來(lái)的基金發(fā)行結(jié)構(gòu)已發(fā)生明顯變化，從股票、混合型基金合計(jì)占比不超過(guò)30%逐漸向股票型基金占比近半數(shù)轉(zhuǎn)變，反映出市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的變化。展望未來(lái)，機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，股票市場(chǎng)方面，政策驅(qū)動(dòng)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景改善將奠定A股震蕩上行的基礎(chǔ)，債市短期或面臨擾動(dòng)因素，但中長(zhǎng)期表現(xiàn)仍被看好。
“從目前公布的業(yè)績(jī)表現(xiàn)看，2025年一季報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鏊龠呺H上行。同時(shí)，考慮到‘五一’前市場(chǎng)交投情緒較弱，與資金擔(dān)憂(yōu)長(zhǎng)假期間不確定性因素有關(guān)，預(yù)計(jì)節(jié)后市場(chǎng)情緒有望逐步修復(fù)?！毙鞘顿Y有關(guān)人士表示，進(jìn)入5月，有望看到更多政策落地，政策驅(qū)動(dòng)或有所增強(qiáng)。
博時(shí)基金也表示，短期在外部環(huán)境存在不確定性的情況下，內(nèi)需政策的進(jìn)一步加碼仍需等待，短期市場(chǎng)或維持震蕩。中期來(lái)看，考慮到TMT當(dāng)前已處于相對(duì)低位，且AI產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)仍具備較強(qiáng)確定性，待風(fēng)險(xiǎn)因素落地后科技成長(zhǎng)或仍將占優(yōu)。
中長(zhǎng)期視角來(lái)看，機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)更趨樂(lè)觀。景順長(zhǎng)城基金經(jīng)理劉彥春在近期披露的一季報(bào)中表示，“對(duì)比海外發(fā)達(dá)國(guó)家，我國(guó)更早對(duì)資產(chǎn)泡沫、債務(wù)負(fù)擔(dān)、財(cái)富分化等風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了處置，同時(shí)留有進(jìn)一步應(yīng)對(duì)潛在問(wèn)題的政策空間。我國(guó)經(jīng)濟(jì)向好的大方向已經(jīng)明確。當(dāng)經(jīng)濟(jì)底部相對(duì)清晰，前期過(guò)于悲觀的市場(chǎng)預(yù)期必然會(huì)得到修正。我國(guó)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)向上重估剛剛開(kāi)始。”
債券市場(chǎng)方面，富榮基金經(jīng)理龔克寒表示，展望2025年二季度，在當(dāng)前宏觀政策積極托舉下，經(jīng)濟(jì)基本面有望保持穩(wěn)定與平衡?？傮w而言，債券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)可控，低利率環(huán)境下債券市場(chǎng)波動(dòng)或有所加大，流動(dòng)性環(huán)境、貨幣政策的預(yù)期及落地節(jié)奏，或?qū)袌?chǎng)形成階段性擾動(dòng)。
中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，近期債市雖有波動(dòng)，但在降低實(shí)體融資成本的訴求下，全年債市行情仍被看好，尤其是債市調(diào)整后性?xún)r(jià)比又開(kāi)始凸顯，投資者對(duì)固收產(chǎn)品配置需求增加，尤其是銀行、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)投資者占比更高。
