經(jīng)歷了去年的業(yè)績低點(diǎn)后，東材科技（601208.SH）有望迎來業(yè)績拐點(diǎn)。一個(gè)顯著的信號(hào)是，公司今年一季度營收創(chuàng)出歷史同期新高，凈利也實(shí)現(xiàn)同比81.16%的增幅，逼近歷史同期峰值。目前，東材科技仍有四個(gè)廠區(qū)在投建新項(xiàng)目，預(yù)計(jì)2025年、2026年將相繼完工投產(chǎn)。
“公司近年來保持了高強(qiáng)度的研發(fā)投入，針對(duì)人工智能、算力、新型顯示、新能源、半導(dǎo)體等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)需求進(jìn)行了技術(shù)儲(chǔ)備、項(xiàng)目培育和產(chǎn)業(yè)投資，隨著相關(guān)產(chǎn)能釋放，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將得到進(jìn)一步優(yōu)化，盈利能力將隨之提升”。東材科技一位高管4月27日，告訴《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者，公司將緊密圍繞“1+3”產(chǎn)品發(fā)展戰(zhàn)略，通過內(nèi)生外延雙輪驅(qū)動(dòng)，培育面向未來產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略性競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化提升盈利能力
東材科技主要從事化工新材料的研發(fā)、制造和銷售，以新型絕緣材料為基礎(chǔ)，重點(diǎn)發(fā)展光學(xué)膜材料、電子材料、環(huán)保阻燃材料等系列產(chǎn)品，可廣泛應(yīng)用于發(fā)電設(shè)備、特高壓輸變電、新能源汽車、軌道交通、消費(fèi)電子、光電顯示、電工電器、通信網(wǎng)絡(luò)、汽車裝飾等領(lǐng)域。Wind數(shù)據(jù)顯示，自2011年上市以來，公司累計(jì)直接融資37.67億元，累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤26.10億元，且每年均盈利，累計(jì)現(xiàn)金分紅11.07億元，派息融資比為29.4%。
近年來，國內(nèi)特高壓電網(wǎng)、新能源汽車、人工智能、汽車裝飾等新興領(lǐng)域的發(fā)展，催生了相關(guān)新材料的市場(chǎng)需求，東材科技圍繞潛在市場(chǎng)展開了一系列的產(chǎn)品布局。公司保持了高強(qiáng)度的研發(fā)投入，近三年每年的研發(fā)費(fèi)用維持在2億元左右。公司研發(fā)制造的特高壓用電工聚丙烯薄膜和絕緣結(jié)構(gòu)件、新能源汽車用超薄型電子聚丙烯薄膜和驅(qū)動(dòng)電機(jī)用絕緣材料、高速通信基板用雙馬來酰亞胺樹脂、活性酯樹脂、汽車用功能膜等產(chǎn)品，迎來了技術(shù)變革下的結(jié)構(gòu)性發(fā)展機(jī)遇。
2024年，東材科技主營業(yè)務(wù)新能源材料、光學(xué)膜材料、電子材料分別實(shí)現(xiàn)營收13.81億元、11.29億元、10.70億元，同比分別增加5.61%、17.37%、30.02%。
以營收增速最快的電子材料業(yè)務(wù)為例，公司應(yīng)用于電子技術(shù)、微電子技術(shù)領(lǐng)域的主要產(chǎn)品為電子級(jí)樹脂材料，是制造印制電路板（PCB）的上游核心材料。東材科技生產(chǎn)的電子級(jí)樹脂材料具有高玻璃化轉(zhuǎn)變溫度、低介電常數(shù)、低介質(zhì)損耗、低膨脹系數(shù)等特性，能夠滿足信號(hào)傳輸高頻化、信息處理高速化的性能需求，是制作高性能覆銅板的三大主材之一，可廣泛應(yīng)用于新一代服務(wù)器、汽車電子、通訊網(wǎng)絡(luò)等諸多領(lǐng)域。
中國是全球最大的覆銅板生產(chǎn)基地，高性能覆銅板（HDI板、IC載板等）領(lǐng)域的技術(shù)壁壘較高，市場(chǎng)潛力較大。目前，國內(nèi)覆銅板企業(yè)正加快中高端領(lǐng)域的產(chǎn)能投放，積極尋找國內(nèi)電子級(jí)樹脂供應(yīng)商，聯(lián)合開發(fā)高頻、高速、高耐熱性、高導(dǎo)熱性、高可靠性等高性能覆銅板的多元化解決方案。
為此，東材科技在成都設(shè)立了以開發(fā)高性能樹脂材料為核心任務(wù)的東材研究院-艾蒙特成都新材料科技有限公司，自主研發(fā)出馬來酰亞胺樹脂、活性酯樹脂、碳?xì)錁渲⒕郾矫褬渲?、苯并噁嗪樹脂和特種環(huán)氧樹脂等電子級(jí)樹脂材料，與多家全球知名的覆銅板制造商建立了穩(wěn)定的供貨關(guān)系；特別是馬來酰亞胺樹脂、活性酯樹脂、碳?xì)錁渲犬a(chǎn)品，質(zhì)量性能穩(wěn)定，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯，已通過國內(nèi)外一線覆銅板廠商供應(yīng)到英偉達(dá)、華為、蘋果、英特爾等主流服務(wù)器體系。2024年度，公司增資入股綿陽高新區(qū)達(dá)高特科技有限公司，為公司在苯并環(huán)丁烯（BCB）類半導(dǎo)體封裝與高速電子材料方面實(shí)施了戰(zhàn)略性布局。
今年一季度，東材科技實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入11.34億元，同比增加23.23%；歸屬于上市公司股東的凈利潤9187.73萬元，同比增加81.16%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤7616.30萬元，同比增加105.20%。其中，光學(xué)膜材料實(shí)現(xiàn)銷售收入3億元，同比增長43%；聚丙烯薄膜實(shí)現(xiàn)銷售收入1.10億元，同比增長37%；高速電子樹脂實(shí)現(xiàn)銷售收入1.12億元，同比增長129%。受產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化提振，公司一季度銷售毛利率為16.39%，較2024年增加2.47個(gè)百分點(diǎn)。
對(duì)此，公司稱，今年一季度，受益于國內(nèi)特高壓電網(wǎng)、新能源汽車、人工智能、算力升級(jí)等新興領(lǐng)域的高質(zhì)量發(fā)展，以及消費(fèi)電子終端需求的改善，公司研發(fā)生產(chǎn)的特高壓用電工聚丙烯薄膜、新能源汽車用超薄型電子聚丙烯薄膜、高速電子樹脂（雙馬來酰亞胺樹脂、活性酯樹脂、碳?xì)錁渲?、中高端光學(xué)聚酯基膜等高附加值產(chǎn)品，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯、市場(chǎng)拓展順利，快速占據(jù)增量市場(chǎng)，品牌競(jìng)爭(zhēng)力和整體盈利能力大幅提升。
業(yè)績?cè)鲩L新動(dòng)能蓄勢(shì)待發(fā)
除電子材料外，東材科技自主研發(fā)的電工聚丙烯薄膜、超薄型電子聚丙烯薄膜、新能源驅(qū)動(dòng)電機(jī)用復(fù)合材料等新產(chǎn)品也成為公司業(yè)績?cè)鲩L的新動(dòng)能。
在輸電端，公司生產(chǎn)的電工聚丙烯薄膜、大尺寸絕緣結(jié)構(gòu)件及制品等產(chǎn)品，是特高壓用薄膜電容器、柔性直流/交流輸電、電力變壓器的關(guān)鍵原材料，其市場(chǎng)需求量與特高壓建設(shè)的開工數(shù)量緊密相關(guān)。在用電端，公司生產(chǎn)的超薄型電子聚丙烯薄膜、金屬化聚丙烯薄膜、復(fù)合材料等產(chǎn)品，是薄膜電容器、新能源驅(qū)動(dòng)電機(jī)的重要原材料，可廣泛應(yīng)用于光伏、風(fēng)電、新能源汽車的逆變器、車載充電器、驅(qū)動(dòng)電機(jī)以及配套充電樁等核心零部件。
受益于特高壓電網(wǎng)投資加速、新能源汽車產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，與之配套的薄膜電容器、驅(qū)動(dòng)電機(jī)等零部件的需求十分旺盛，為上游原材料企業(yè)帶來了穩(wěn)定可觀的增量市場(chǎng)。2024年度，公司順利完成“東材科技成都創(chuàng)新中心及生產(chǎn)基地項(xiàng)目（一期）”——聚丙烯薄膜1號(hào)線的主體工程建設(shè)、設(shè)備調(diào)試及試生產(chǎn)工作，新增超薄型電子聚丙烯薄膜產(chǎn)能1500噸/年，在產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張的基礎(chǔ)上仍保持了較高的設(shè)備開工率和產(chǎn)品盈利能力，相關(guān)產(chǎn)品產(chǎn)銷兩旺，為培育新質(zhì)生產(chǎn)力、實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，注入強(qiáng)勁動(dòng)能。
光學(xué)膜方面，近幾年，公司先后投資建設(shè)“年產(chǎn)2萬噸MLCC及PCB用高性能聚酯基膜項(xiàng)目”“年產(chǎn)2萬噸新型顯示技術(shù)用光學(xué)級(jí)聚酯基膜項(xiàng)目”“年產(chǎn)25000噸偏光片用光學(xué)級(jí)聚酯基膜項(xiàng)目”等多條生產(chǎn)線。公司主動(dòng)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，依托技術(shù)創(chuàng)新成功布局汽車裝飾、通訊網(wǎng)絡(luò)、新能源汽車、特種裝飾等新興應(yīng)用領(lǐng)域，偏光片用離型膜基膜、MLCC離型基膜、汽車用功能膜等差異化產(chǎn)品持續(xù)上量。未來，隨著新建產(chǎn)能的陸續(xù)釋放，光學(xué)膜的產(chǎn)能規(guī)模將快速擴(kuò)張，品種結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)鏈體系日趨完善，公司將加快整合市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)資源，加快針對(duì)新技術(shù)、新應(yīng)用場(chǎng)景的研發(fā)布局和市場(chǎng)開拓，構(gòu)筑拳頭產(chǎn)品的技術(shù)壁壘，鞏固在國內(nèi)市場(chǎng)的主導(dǎo)地位。
《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者注意到，2024年，東材科技光學(xué)膜、電子材料產(chǎn)銷比分別為100.57%、100.29%。公司在新建高附加值業(yè)務(wù)產(chǎn)能的同時(shí)，也在淘汰部分落后產(chǎn)能。
截至2024年底，東材科技綿陽塘汛廠區(qū)、四川成都廠區(qū)、山東東營廠區(qū)、四川眉山廠區(qū)均有在建的高附加值項(xiàng)目，這些項(xiàng)目預(yù)計(jì)在2025年、2026年相繼完工。屆時(shí)，公司相關(guān)高附加值產(chǎn)品產(chǎn)能將大增。
截至今年一季度末，東材科技在建工程為7.71億元，較2024年末減少49.04%，固定資產(chǎn)合計(jì)52.04億元，較2024年末增加8.66億元。今年1月，東材科技江蘇海安廠區(qū)“年產(chǎn)25000噸偏光片用光學(xué)級(jí)聚酯基膜項(xiàng)目”正式完工。
上述在建工程中，四川眉山廠區(qū)“年產(chǎn)20000噸高速通信基板用電子材料項(xiàng)目”備受市場(chǎng)關(guān)注。該項(xiàng)目總投資金額7億元，主要產(chǎn)品為電子級(jí)馬來酰亞胺樹脂、聚苯醚樹脂、電子級(jí)碳?xì)錁渲⒒钚怎ス袒瘎渲?，這些產(chǎn)品用于高速通信電路板、半導(dǎo)體封裝用基板等領(lǐng)域。該項(xiàng)目建成實(shí)現(xiàn)滿產(chǎn)后，預(yù)計(jì)平均每年可實(shí)現(xiàn)銷售收入約20億元，實(shí)現(xiàn)年利潤總額約6億元。該項(xiàng)目所得稅后的投資內(nèi)部收益率預(yù)計(jì)為40%，所得稅后投資回收期預(yù)計(jì)為4.8年（含建設(shè)期2年）。
