日前，證監(jiān)會修訂發(fā)布《證券公司風險控制指標計算標準規(guī)定》（以下簡稱《風控指標規(guī)定》），于2025年1月1日起正式施行。業(yè)內人士普遍認為，券商風控指標體系的優(yōu)化，有助于引導證券公司優(yōu)化業(yè)務結構和資產配置，加大服務實體經濟和居民財富管理的力度，同時將推動行業(yè)供給側改革，鼓勵券商通過并購重組做大做強。
據(jù)介紹，與現(xiàn)行風險控制指標體系相比，修訂后《風控指標規(guī)定》主要調整完善以下內容：一是對證券公司投資股票、做市等業(yè)務的風險控制指標計算標準予以優(yōu)化，進一步引導證券公司充分發(fā)揮長期價值投資、服務實體經濟融資、服務居民財富管理等功能作用。二是根據(jù)證券公司風險管理水平，優(yōu)化風控指標分類調整系數(shù)，支持合規(guī)穩(wěn)健的優(yōu)質證券公司適度提升資本使用效率，更好為實體經濟提供綜合金融服務。三是對證券公司所有業(yè)務活動納入風險控制指標約束范圍，明確證券公司參與公募REITs等新業(yè)務風險控制指標計算標準，提升風險控制指標體系的完備性和科學性，夯實風控基礎。四是對創(chuàng)新業(yè)務和風險較高的業(yè)務從嚴設置風險控制指標計算標準，加強監(jiān)管力度，提高監(jiān)管有效性。
與2023年11月發(fā)布的征求意見稿相比，在證券公司風險資本準備計算表方面，本次《風控指標規(guī)定》降低券商股票類資產的風險資本準備計算標準（上海180、深圳100、滬深300、中證500成分股計算標準由10%降到8%，一般上市股票由30%降到25%）。在表內外資產總額計算表方面，將資產管理業(yè)務的轉換系數(shù)由0.3%提高到0.5%。在流動性覆蓋率計算表方面，提高股票類及ETF類資產的流動性折算率。在凈穩(wěn)定資金率計算表方面，放寬連續(xù)三年A類AA級以上（含）、連續(xù)三年A類可用穩(wěn)定資金。
華泰證券研究指出，本次調整主要優(yōu)化投資股票業(yè)務的風險控制指標計算標準，下調部分股票的風險資本準備計提比例，并上調部分股票和ETF的優(yōu)質流動性資產折算率，引導券商充分發(fā)揮長期價值投資功能。券商風控指標修訂，有望拓寬優(yōu)質券商資本空間，改善資本使用效率，引導券商充分發(fā)揮長期價值投資、服務實體經濟融資、服務居民財富管理等功能。
國聯(lián)證券研究則指出，風控指標體系修訂有望在一定程度上適度放松對頭部券商資本約束，進一步提升頭部券商用表水平。在監(jiān)管政策引導券商資本集約式發(fā)展，同時鼓勵券商通過并購重組做大做強，行業(yè)盈利分化加大的背景下，券商供給側結構性改革進程有望加快。方正證券也表示，風控指標體系優(yōu)化適度放松對頭部券商資本約束、進一步提升其用表水平，推動證券行業(yè)馬太效應提升、供給側改革加速，預計后續(xù)頭部券商將通過并購重組等方式進一步做優(yōu)做強，推動行業(yè)供給側改革提速。
