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　　自今年9月以來，美國股市就進入了波動和回調(diào)行情之中，9月底出現(xiàn)較大幅度下跌，三大指數(shù)從近期高點的累積跌幅均超5%。由此可見，美股單邊上漲行情出現(xiàn)中斷。

　　從2020年11月4日至今年9月29日，標普500指數(shù)在長達227天的時間里沒有出現(xiàn)超過5%的跌幅。不過，今年9月開始的回調(diào)有所不同，也讓一些繼續(xù)采用逢低買入策略的投資者陷入被動。

　　標普500指數(shù)在2020年9月和10月經(jīng)歷了明顯回調(diào)，最大累積跌幅約10%。此后，隨著美國大選結(jié)果明朗和新冠肺炎疫苗研發(fā)進度加快，這一指數(shù)出現(xiàn)持續(xù)上漲。

　　不過，與去年同期相比，市場基本面則更多面臨利空因素。經(jīng)濟增速放緩，通脹依然高企，企業(yè)業(yè)績漲幅也將明顯回落，美聯(lián)儲即將開始縮小量化寬松的規(guī)模，聯(lián)邦政府的額外失業(yè)救濟已經(jīng)結(jié)束，聯(lián)邦債務上限問題在12月預計還將引起市場波動。

　　考慮到基本面缺少重大和持續(xù)利好支持，美國股市在完成本輪回調(diào)后，預計將難以出現(xiàn)持續(xù)上漲行情。經(jīng)濟增長、企業(yè)盈利和利率等周期性因素反而可能推動美股出現(xiàn)持續(xù)的“價值回歸”。

　　對于散戶投資者而言，今年大部分時間里股市上漲面有限，板塊內(nèi)個股走勢分化加劇，大幅上漲和深度回調(diào)并存，獲得高投資回報充滿挑戰(zhàn)。

　　美國個人投資者協(xié)會進行的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，散戶投資者看多美股在今后6個月走勢的比例在10月6日為25.5%，這一比例在6月30日曾高達48.6%，而看空美股的比例在9月29日升至40.7%，遠高于6月2日的19.8%。

　　如果后市美國主要股指不再出現(xiàn)單邊上漲行情，個體投資者要實現(xiàn)盈利將更為困難。股市賺錢效應的減弱也將有助于市場回歸理性，減少其中的泡沫成分。不過，這對于消費需求而言，無疑是利空。

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