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　　根據(jù)人力資源和社會(huì)保障部消息,人社部和財(cái)政部會(huì)同有關(guān)部門起草了《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理辦法》(以下簡(jiǎn)稱《辦法》)，從29日起向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。對(duì)此，專家表示，投資運(yùn)營(yíng)必然帶來(lái)一定風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)當(dāng)在風(fēng)險(xiǎn)防范以及虧損彌補(bǔ)方面，建立更加完善的制度。此外，統(tǒng)籌層次太低是目前建立任何投資體制的障礙，只有將統(tǒng)籌層次提高到全國(guó)水平才能真正完成市場(chǎng)化和多元化的投資體制改革。

　　《辦法》規(guī)定，投資運(yùn)營(yíng)的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金(以下簡(jiǎn)稱養(yǎng)老基金)包括企業(yè)職工、機(jī)關(guān)事業(yè)單位工作人員和城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老基金。各省、自治區(qū)、直轄市養(yǎng)老基金結(jié)余額，可按照本辦法規(guī)定，預(yù)留一定支付費(fèi)用后，確定具體投資額度，委托國(guó)務(wù)院授權(quán)的機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資運(yùn)營(yíng)。

　　根據(jù)人社部統(tǒng)計(jì)公報(bào)，2014年末城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金累計(jì)結(jié)存3.18萬(wàn)億元，城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老保險(xiǎn)基金累計(jì)結(jié)存3845億元，因此，合計(jì)全國(guó)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)滾存超過(guò)3.5萬(wàn)億元。接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪的專家表示，通常做法可能是預(yù)留兩個(gè)月的資金用于支付，以其余累積金額確定投資額度，以今年1月、2月的合計(jì)支出為例，城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)和城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的支出金額分別是3760億元和318億元。

　　人力資源和社會(huì)保障部有關(guān)負(fù)責(zé)人預(yù)計(jì)，扣除預(yù)留支付資金外，全國(guó)可以納入投資運(yùn)營(yíng)范圍的資金總計(jì)約兩萬(wàn)多億元。

　　《辦法》明確，養(yǎng)老基金投資應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持市場(chǎng)化、多元化、專業(yè)化的原則，在保證基金資產(chǎn)安全性、流動(dòng)性的前提下，實(shí)現(xiàn)保值增值。養(yǎng)老基金限于境內(nèi)投資。投資范圍包括：銀行存款，中央銀行票據(jù)，同業(yè)存單；國(guó)債，政策性、開(kāi)發(fā)性銀行債券，信用等級(jí)在投資級(jí)以上的金融債、企業(yè)（公司）債、地方政府債券、可轉(zhuǎn)換債（含分離交易可轉(zhuǎn)換債）、短期融資券、中期票據(jù)、資產(chǎn)支持證券，債券回購(gòu)；養(yǎng)老金產(chǎn)品，上市流通的證券投資基金，股票，股權(quán)，股指期貨，國(guó)債期貨。此外，國(guó)家重大工程和重大項(xiàng)目建設(shè)，養(yǎng)老基金可通過(guò)適當(dāng)方式參與投資。國(guó)有重點(diǎn)企業(yè)改制、上市，養(yǎng)老基金可以進(jìn)行股權(quán)投資。

　　《辦法》對(duì)養(yǎng)老金的投資比例也做出了規(guī)定。投資股票、股票基金、混合基金、股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品的比例，合計(jì)不得高于基金資產(chǎn)凈值的30%。這意味著要有6000億元以上的資金進(jìn)入股市。養(yǎng)老基金投資國(guó)家重大項(xiàng)目和重點(diǎn)企業(yè)股權(quán)的比例，合計(jì)不得高于養(yǎng)老基金資產(chǎn)凈值的20%。養(yǎng)老基金資產(chǎn)參與股指期貨、國(guó)債期貨交易，只能以套期保值為目的，在任何交易日日終，所持有的賣出股指期貨、國(guó)債期貨合約價(jià)值，不得超過(guò)其對(duì)沖標(biāo)的的賬面價(jià)值。

　　“養(yǎng)老基金本質(zhì)不是投資基金，更不是風(fēng)險(xiǎn)基金，而是保障基金，所以安全無(wú)論何時(shí)都應(yīng)該放在第一位?！敝醒胴?cái)經(jīng)大學(xué)教授褚福靈表示，投資運(yùn)營(yíng)必然帶來(lái)一定風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)當(dāng)在風(fēng)險(xiǎn)防范方面以及虧損彌補(bǔ)方面，建立更加完善的制度，“確?；鹨坏┌l(fā)生虧損，有一個(gè)可靠的風(fēng)險(xiǎn)分散機(jī)制?！?/p>

　　此外，他認(rèn)為，由于養(yǎng)老保險(xiǎn)基金統(tǒng)籌層次比較低，在實(shí)現(xiàn)真正的投資運(yùn)營(yíng)之前，操作上還需要更加細(xì)化的規(guī)定，真正實(shí)現(xiàn)投資還需要相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間。建議以省為單位統(tǒng)籌養(yǎng)老保險(xiǎn)基金，并實(shí)現(xiàn)全國(guó)層次的統(tǒng)一投資。

　　事實(shí)上，統(tǒng)籌層次低下一直是阻礙養(yǎng)老保險(xiǎn)基金開(kāi)展有效投資運(yùn)營(yíng)的根本原因之一?！皵?shù)萬(wàn)億元養(yǎng)老保險(xiǎn)基金由2000多個(gè)縣市級(jí)社保單位獨(dú)自管理，無(wú)法進(jìn)行高效率的投資運(yùn)營(yíng)，無(wú)法實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的保值增值?！鄙缈圃菏澜缟绫Ｑ芯恐行闹魅梧嵄恼J(rèn)為，在建立投資體制的時(shí)候，必須處理好中央與地方的關(guān)系，目前基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金統(tǒng)籌層次如此低的情況下，資產(chǎn)池的保管權(quán)、處置權(quán)、受益權(quán)需要重新厘清。