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利率市場化改革接近完成。6月2日晚間，央行發(fā)布實施《大額存單管理暫行辦法》，大額可轉(zhuǎn)讓存單再次登上歷史舞臺。就利率市場化的進程來看，大額存單的推出距離最終取消存款利率上限僅僅是臨門一腳的事情，不少機構預期下半年或?qū)⑷∠婵罾噬舷蕖?BR> 大額存單的推出，遵循了既定的“先大額后小額”的存款利率市場化路徑，對商業(yè)銀行的負債穩(wěn)定性沖擊較小。短期內(nèi)，由于目前商業(yè)銀行的負債端成本已基本處于均衡水平，大額存單的推出以及未來存款上限的放開，不會導致商業(yè)銀行負債端成本的系統(tǒng)性上升，對金融市場、對居民的投資偏好不會有較大影響。
從一季度的銀行業(yè)經(jīng)營數(shù)據(jù)看，銀行業(yè)的利潤增速較前明顯下降，同時隨著降息降準的步伐，貸款利率正處在不斷下行的通道之中，此時繼續(xù)抬升負債端成本，銀行或?qū)⑾萑霟o利可圖的尷尬境界，銀行進一步提高負債端成本的動力不足。
但是，中長期視角觀察，大額存單有利于豐富商業(yè)銀行負債手段和主動調(diào)整負債結構，應對互聯(lián)網(wǎng)金融和其他非銀行金融機構的沖擊�？梢灶A期，大額存單的擠出效應將改變理財市場格局。隨著發(fā)行規(guī)模的增加，作為市場化定價且流動性優(yōu)勢明顯的一般存款類品種，大額存單對于保本類理財產(chǎn)品的替代性將逐步加強。
目前，保本類理財產(chǎn)品占銀行理財產(chǎn)品市場三分之一份額，發(fā)行規(guī)模的大幅變化將拉低整個理財市場的增長速度，進而影響整個銀行理財產(chǎn)品市場的格局。但同時，大額存單絕對保本、相對高息、流動性又強的特征，也將吸引更多低風險偏好投資者的資金，逐步替代理財?shù)雀呃守搨a(chǎn)品，對于促進降低社會融資成本也有積極作用。不少機構判斷，如果大額存單的收益率有較高吸引力，預計部分理財產(chǎn)品和信托產(chǎn)品的需求也會受到影響。
不過，盡管大額存單的推出乍一看似乎離個人投資者較比遙遠，但這一產(chǎn)品對金融市場的影響，對商業(yè)銀行競爭模式的改變，都將最終反映到對個人投資者的改變之上。
另一方面，商業(yè)銀行近年來屢遭“店大欺客”的詬病，這并非銀行間競爭不激烈所致，而是因為在高度管制的金融體系之下，商業(yè)銀行沒有足夠的競爭自由，銀行間同質(zhì)化趨勢嚴重，不同銀行的服務并沒有本質(zhì)的差別，也不能反映銀行作為金融機構經(jīng)營風險的能力。
現(xiàn)在，大額存單登場標志著利率市場化時代將真的到來，商業(yè)銀行之間的競爭或許才真正開始。
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