資產(chǎn)證券化“備案制時代”開啟后，上交所首單資產(chǎn)證券化產(chǎn)品—“銀河金匯-瀚華小貸資產(chǎn)支持專項計劃1號”于2014年12月30日完成募集設立工作。
該產(chǎn)品由中國銀河證券股份有限公司擔任財務顧問及推廣機構，中國銀河證券子公司銀河金匯證券資產(chǎn)管理有限公司擔任管理人，招商銀行重慶分行擔任托管機構。
據(jù)悉，該項目系備案制后上交所首單小貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，擬在上交所固定收益平臺進行轉(zhuǎn)讓和交易。
銀河證券分析師張鵬表示，作為瀚華系小額貸款公司—重慶市小額貸款有限責任公司發(fā)行的第一支結構化融資產(chǎn)品，其募集資金總規(guī)模5億元，其中優(yōu)先級資產(chǎn)支持證券4.75億元，次級資產(chǎn)支持證券0.25億元。上海新世紀資信評估投資服務有限公司給予優(yōu)先級資產(chǎn)支持證券AA+評級。為實現(xiàn)釋放小額貸款公司杠桿比例的要求，將數(shù)量多、金額小、風險大、期限短、地域集中的“集群式”小額貸款資產(chǎn)作為基礎資產(chǎn)，成功設計和開發(fā)出資產(chǎn)池和結構化融資產(chǎn)品，實現(xiàn)了小貸資產(chǎn)與原始權益人自身的破產(chǎn)風險隔離和終止確認，從而盤活了小額貸款公司的存量資產(chǎn)，提高了小額貸款公司的杠桿比例及金融資源配置效率，對于更好實現(xiàn)金融支持實體經(jīng)濟發(fā)展，特別是在服務中小企業(yè)創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)者創(chuàng)業(yè)方面邁出了堅實的一步，也起到一定示范和帶動效應。
張鵬介紹，在增信方面，本期產(chǎn)品內(nèi)部增信方面實現(xiàn)了優(yōu)先與次級的分層機構、本息保障倍數(shù)設計、10%以上的超額利差、設置了產(chǎn)品提前償還的信用觸發(fā)機制；外部增信方面，瀚華擔保股份有限公司將為優(yōu)先級資產(chǎn)支持證券提供全額擔保，進一步降低了投資人的投資風險。
張鵬說，在產(chǎn)品交易結構方面，本期產(chǎn)品采用了基礎資產(chǎn)循環(huán)購買結構，即產(chǎn)品設立后到期前，管理人將不斷認購原始權益人的基礎資產(chǎn)，實現(xiàn)資金的配置效率。該交易結構的設計將實現(xiàn)基礎資產(chǎn)按月還貸產(chǎn)生的現(xiàn)金流與金融產(chǎn)品固定還本付息的期限匹配，同時，通過循環(huán)購買的結構設計，產(chǎn)品的本息保障倍數(shù)由設立時點的1.10倍逐步擴大至終止時點的2.86倍，為投資人提供了久期風險補償機制。
另據(jù)介紹，在產(chǎn)品運行方面，中國銀河證券投資銀行總部與瀚華金控共同設計并開發(fā)了小額貸款公司資產(chǎn)證券化專用IT系統(tǒng)，該系統(tǒng)能夠有效實現(xiàn)資產(chǎn)與資金的交易轉(zhuǎn)讓，管理人及托管銀行通過該系統(tǒng)將能夠?qū)崿F(xiàn)基礎資產(chǎn)及基礎資產(chǎn)還款資金的實時監(jiān)控、多維度分析，自產(chǎn)品設立至終止，原始權益人、管理人及托管銀行通過該系統(tǒng)完成產(chǎn)品服務職責并實現(xiàn)全程留痕，能夠有效提升產(chǎn)品運行效率，降低操作風險。
據(jù)悉，本期產(chǎn)品為中國證監(jiān)會資產(chǎn)證券化業(yè)務設立以來，首家也是唯一一家聘請國際四大會計師事務所之一的畢馬威華振會計師事務所論證會計處理結構的產(chǎn)品。
