一個時代的結(jié)束，卻是另一個時代的開始。
經(jīng)過三輪大規(guī)模的量化寬松(QE)，美聯(lián)儲的QE政策終于落下帷幕，美國貨幣政策正�；饺胄码A段。盡管早已在意料之中，但美聯(lián)儲不同以往的樂觀措辭令市場感覺出一些“鷹派”的征兆，這將對全球市場造成哪些影響?
美聯(lián)儲鷹派突顯
當?shù)貢r間29日，美聯(lián)儲宣布本月結(jié)束被稱為量化寬松的資產(chǎn)購買計劃，表明曾經(jīng)令市場愛恨交加的美聯(lián)儲量化寬松政策正式退出歷史舞臺。自2008年金融危機以來，美聯(lián)儲共推出三輪資產(chǎn)購買計劃，第一輪旨在維持金融系統(tǒng)穩(wěn)定，之后兩輪的主要目的則是刺激經(jīng)濟增長，促進就業(yè)市場改善。
不過，美聯(lián)儲表示，在結(jié)束資產(chǎn)購買計劃之后，將維持現(xiàn)有的將所持到期證券本金進行再投資和對到期國債進行展期的政策，這表明美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表暫時不會收縮。此外，美聯(lián)儲還強調(diào)，目前把聯(lián)邦基金利率保持在零至0.25%的超低區(qū)間是合適的，而且預(yù)計在資產(chǎn)購買結(jié)束后仍有必要把這一利率保持在接近于零的水平相當一段時間。
盡管美聯(lián)儲繼續(xù)保持寬松的貨幣政策，但敏銳的市場人士還是發(fā)現(xiàn)，美聯(lián)儲議息聲明意外發(fā)出了幾處“鷹派”信號。其中，美聯(lián)儲提高了對勞動力市場的評價，不但承認就業(yè)強勁增長，還放棄了此前對勞動力市場資源存在“嚴重利用不足”的表述。與此同時，美聯(lián)儲并沒有提到如果經(jīng)濟惡化可能重啟QE。相反，美聯(lián)儲只是表示，如果未來數(shù)據(jù)顯示就業(yè)和通脹比預(yù)期中更快或更慢接近政策目標，加息時機也會相應(yīng)提前或者推后。此外，美聯(lián)儲官員費希爾和普羅索在這次會議上都放棄了此前的反對立場，并釋放出“鷹派”的信號，表明美聯(lián)儲公開市場委員會內(nèi)部認識開始一致。
全球股市影響幾何
在29日美股交易時段，美聯(lián)儲公布利率決議后美元指數(shù)急劇飆升并突破86水平，黃金價格下跌超過1%，美國股市三大指數(shù)小幅收跌。而在昨日，亞太股市漲跌互現(xiàn)，歐洲股市則高開低走。
自2008年11月實行第一輪量化寬松以來，4.5萬億美元的資金流動給美國股市提供了強大的反彈動力，美股牛市已經(jīng)持續(xù)近6年時間。但在此前，歐美股市出現(xiàn)一輪大規(guī)模的拋售潮，足以看出投資者對全球經(jīng)濟前景的恐懼仍未遠離。如今，美聯(lián)儲這個“發(fā)動機”暫時停歇，美國乃至全球股市未來該怎么走?
對此，有分析人士表示，從以往的經(jīng)驗來看，QE的退出并非毫無痛苦，難保市場不會再度上演資金大撤離，股市短期內(nèi)劇烈波動在所難免。不過，在美聯(lián)儲首次加息之前，QE結(jié)束對美股乃至全球市場的整體影響有限。國際貨幣基金組織(IMF)此前發(fā)布的《世界經(jīng)濟展望報告》中指出，去年12月美聯(lián)儲宣布削減購債計劃后，全球資本市場并沒有出現(xiàn)劇烈波動，這是因為市場認為美聯(lián)儲是基于美國經(jīng)濟前景改善而做出如此決定。
財富管理公司Glenmede投資策略部門董事杰森表示，加息并不會“嚇退”投資者，美股市場在美聯(lián)儲首次加息前通常每年能上漲17%，在首次加息后的年均漲幅也有6%。美國飛利凱睿證券認為，QE結(jié)束，美聯(lián)儲內(nèi)部的傾向正在從“鴿”轉(zhuǎn)“鷹”。由于在本次會議聲明中沒有看到任何延長QE的潛臺詞，預(yù)計美元將繼續(xù)走強，大宗商品將承壓。
美聯(lián)儲的加息路線圖
在后QE時代，美聯(lián)儲何時加息已經(jīng)成為市場熱議的焦點。有“美聯(lián)儲通訊社”之稱的《華爾街日報》記者Jon Hilsenrath
表示，按照計劃，美聯(lián)儲在未來數(shù)月將討論重點轉(zhuǎn)移到加息時間，以及如何提前向市場發(fā)出加息信號的問題。
美國貨幣政策正�；饺胄码A段，美聯(lián)儲會如何行動?高盛預(yù)計，美聯(lián)儲將繼續(xù)擴大測試固定利率回購工具和定期存款工具，增強對市場利率的控制力，并于2015年首度加息25個基點。德意志銀行經(jīng)濟學(xué)家LaVorgna更表示，已經(jīng)沒有什么能夠阻擋美聯(lián)儲在2015年年中加息。由于美聯(lián)儲在此次貨幣政策會議后釋放鷹派信號，利率期貨市場交易商預(yù)測的數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲在2015年9月加息的可能性為54%。而在會議之前，交易商認為首次加息的時間可能在2015年10月。
英國《金融時報》近日表示，美聯(lián)儲結(jié)束QE，適逢新興市場進入一個充滿挑戰(zhàn)的時期。如果美聯(lián)儲快速收緊貨幣政策，新興市場將面臨嚴峻后果。有分析人士表示，美聯(lián)儲加息預(yù)期升溫帶來強勢美元的回歸，新興市場債務(wù)風險上升。不過，就對中國經(jīng)濟的影響而言，與中國經(jīng)濟面臨的其他不利因素相比，QE退出的影響將相對有限，部分原因是由于中國龐大的外匯儲備和資本控制。此外，日本央行和歐洲央行的寬松行動仍在繼續(xù)，市場流動性充裕的時代遠遠沒有結(jié)束。
IMF此前也表示，如果美國經(jīng)濟保持穩(wěn)健增長勢頭，貨幣政策正常化對新興經(jīng)濟體及其他國家?guī)淼目傮w影響是積極的，原因在于美國經(jīng)濟活動提速，可以促進相關(guān)國家的出口，抵消貨幣政策正常化對其帶來的負面影響。
