9月12日，中國證監(jiān)會主席助理張育軍表示，要充分認(rèn)識防控資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)風(fēng)險的重要性，牢牢守住包括不得有非公平交易、利益輸送、老鼠倉等損害客戶利益的行為等八條底線。在業(yè)內(nèi)人士看來，在通道業(yè)務(wù)大行其道的今天，包括證券、基金等資管機(jī)構(gòu)及產(chǎn)管理規(guī)模的急劇膨脹，已經(jīng)引發(fā)了監(jiān)管部門的警惕，證券基金高達(dá)10萬億的資管業(yè)務(wù)將迎來整頓。
張育軍是在當(dāng)天在鄭州召開的證券公司、基金管理公司及其子公司“資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)座談會”作出上述表示的。他說，近年來，證券公司、基金管理公司及其子公司的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)快速發(fā)展，已成為其一項重要業(yè)務(wù)。當(dāng)前資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的投資范圍大大拓寬，業(yè)務(wù)特點、風(fēng)險形式發(fā)生相應(yīng)變化，風(fēng)險違規(guī)事件不斷發(fā)生。能否有效防控資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)風(fēng)險，事關(guān)行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的成敗。
張育軍強調(diào)，要充分認(rèn)識防控資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)風(fēng)險的重要性，牢牢守住八條底線：即不得有非公平交易、利益輸送、老鼠倉等損害客戶利益的行為；不得違規(guī)承諾保本保收益；不得不適當(dāng)?shù)匦麄�、銷售產(chǎn)品，誤導(dǎo)欺詐客戶；不得開展資金池業(yè)務(wù)；不得利用資管產(chǎn)品進(jìn)行商業(yè)賄賂；資管產(chǎn)品的杠桿率不得超過十倍；不得投資于高污染、高能耗等國家禁止投資的行業(yè);不得對業(yè)務(wù)人員、管理團(tuán)隊實施當(dāng)期激勵。他還表示，為促進(jìn)資產(chǎn)管理行業(yè)健康發(fā)展，證監(jiān)會將進(jìn)一步加強執(zhí)法檢查，對違法違規(guī)行為始終保持高壓態(tài)勢，強化追責(zé)問責(zé)，督促公司提升合規(guī)運作水平和風(fēng)險管理能力，確保行業(yè)規(guī)范持續(xù)發(fā)展。
統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2014年7月底，證券公司、基金管理公司及其子公司資管規(guī)模達(dá)到10.2萬億元。其中，證券公司資管規(guī)模7萬億元，基金管理公司專戶規(guī)模9224億元，基金子公司專戶規(guī)模2.29萬億元。實際上，2012年底，證監(jiān)會才允許基金公司設(shè)立子公司從事非公募業(yè)務(wù)，而截至2011年底，證券公司受托管理資金本金總額才僅為2800億元。也就是說，短短兩年多的時間內(nèi)，證券、基金及基金自公司的資產(chǎn)管理規(guī)模從不到3000億元迅速膨脹至10萬億元，其速度可謂驚人。
在業(yè)內(nèi)人士看來，無論是基金公司、子公司還是證券公司資管規(guī)模的爆發(fā)式增長，都是在一定程度上，沾了監(jiān)管層收緊信托業(yè)務(wù)的光。無論是3.2萬億的基金、基金子公司管理資產(chǎn)規(guī)模還是券商高達(dá)7萬億的資產(chǎn)管理規(guī)模，其中，均有很大一部分是通道類型的業(yè)務(wù)，本質(zhì)上銀信合作的替代品。據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，目前證券公司從商業(yè)銀行等機(jī)構(gòu)客戶處獲得的受托資金規(guī)模占到定向業(yè)務(wù)總規(guī)模的70%-80%。由于通道業(yè)務(wù)并無太多技術(shù)含量，很多中小券商已經(jīng)將銀證合作定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)作為資管的重心業(yè)務(wù)。
在經(jīng)歷了“野蠻生長”之后，證券、基金資管業(yè)務(wù)的風(fēng)險也正在不斷爆發(fā)。今年以來，包括萬家共贏、金元百利和華宸未來先后爆發(fā)了風(fēng)險事件，華西證券的9億規(guī)模的資管產(chǎn)品則涉嫌違規(guī)為關(guān)聯(lián)方四川省川威集團(tuán)有限公司及關(guān)聯(lián)企業(yè)融資，而川威集團(tuán)目前正瀕臨破產(chǎn)。今年8月初，中國證監(jiān)會組織對6家證券公司、8家基金子公司的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)進(jìn)行了專項現(xiàn)場檢查。檢查發(fā)現(xiàn)，部分公司存在委托不具有基金銷售資格機(jī)構(gòu)銷售資產(chǎn)管理產(chǎn)品、在其管理的不同資產(chǎn)管理產(chǎn)品之間進(jìn)行違規(guī)交易等問題，有些公司的分級資產(chǎn)管理產(chǎn)品還涉嫌利益輸送、內(nèi)幕交易等違法行為。
對于高達(dá)10.2萬億之巨的證券基金資管規(guī)模來說，最大的風(fēng)險仍然是來自房地產(chǎn)領(lǐng)域的系統(tǒng)性風(fēng)險�！皬哪撤N意義上來看，隨著監(jiān)管層對信托公司業(yè)務(wù)的收緊，在過去數(shù)年來，信托尤其是地產(chǎn)信托的風(fēng)險正在向基金子公司和券商資管轉(zhuǎn)移，這兩類機(jī)構(gòu)在一定成堵上已經(jīng)成為了為房地產(chǎn)輸血的主力軍。業(yè)內(nèi)甚至有戲稱，這兩類機(jī)構(gòu)已經(jīng)成為了‘接盤俠’�！币晃恍磐袠I(yè)人士說，“其實道理很簡單，在當(dāng)前國內(nèi)實業(yè)不振的形勢下，只有房地產(chǎn)才敢為這些私募產(chǎn)品提供10%甚至更高的收益率。”
公開資料顯示，今年以來從監(jiān)管部門到協(xié)會，均在不停的警示證券基金資管的風(fēng)險。今年2月，中國證券業(yè)協(xié)會就發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)有關(guān)事項的補充通知》，規(guī)定券商“不得通過集合資產(chǎn)管理計劃開展通道業(yè)務(wù)”的同時，也發(fā)出了“審慎投資國家宏觀調(diào)控限制行業(yè)”的警告。5月，證監(jiān)會下發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步加強基金管理公司及其子公司從事特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)風(fēng)險管理的通知》，提出了包括不得開展資金池業(yè)務(wù)、停止一對多通道業(yè)務(wù)、投資范圍約束、激勵體制改變和產(chǎn)品報備等多項具體要求。中國基金業(yè)協(xié)會也在6月制定的《基金管理公司風(fēng)險管理指引(試行)》中，單獨用一個章節(jié)提出了子公司的管控風(fēng)險，特別要求基金公司防范子公司可能出現(xiàn)的風(fēng)險傳遞。
在業(yè)內(nèi)人士看來，下一步，為了防止出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險，監(jiān)管部門將繼續(xù)加緊對于證券基金資管業(yè)務(wù)的監(jiān)管力度。據(jù)悉，稍早之前，證監(jiān)會向包括券商、基金、期貨公司下發(fā)了《證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理辦法》（征求意見稿），征求意見稿中規(guī)定，投資于非標(biāo)業(yè)務(wù)的專項資管計劃，須通過證券機(jī)構(gòu)獨立子公司設(shè)立開展�！胺菢�(biāo)業(yè)務(wù)”，即投資于未通過證券期貨交易所或銀行間市場轉(zhuǎn)讓的股權(quán)、債權(quán)、期權(quán)及其他財產(chǎn)權(quán)利的業(yè)務(wù)。
