隨著8月CPI同比回落、以及對年底之前持續(xù)低通脹局面的預(yù)期，市場上對于央行需降準(zhǔn)以遏制通縮風(fēng)險的預(yù)期再起。
中國8月份CPI同比增長放緩至2.0%，低于7月份的2.3%，這主要是由于基數(shù)效應(yīng)造成。環(huán)比而言，CPI上升0.2%，高于7月份的0.1%。同時，8月份PPI錄得第30個月的負(fù)增長，同比下跌1.2%，跌幅超過7月份的-0.9%。環(huán)比而言，PPI從今年初以來也持續(xù)出現(xiàn)負(fù)增長。
“這反映出中國的內(nèi)需持續(xù)疲弱，重工業(yè)正在經(jīng)歷較痛苦的去庫存化�！卑男裸y行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家劉利剛分析表示，同時，早前公布的8月份的貿(mào)易數(shù)據(jù)也顯示，中國的大宗商品進(jìn)口在過去幾個月中也持續(xù)走軟，給境內(nèi)大宗商品的價格造成下行壓力。
而隨著CPI數(shù)據(jù)持續(xù)下行，不少研究機構(gòu)認(rèn)為中國低通脹局面在今年年底之前很難改變。
新加坡華僑銀行經(jīng)濟師謝棟銘表示，考慮中秋和國慶假期因素，根據(jù)慣例9月份非食品價格和食品價格環(huán)比將出現(xiàn)一定程度的反彈，但受到低翹尾因素的影響，即使9月CPI指數(shù)環(huán)比反彈，同比來看，9月CPI指數(shù)可能將繼續(xù)保持低迷，并進(jìn)一步回落至2%下方�？傮w來看，低通脹局面在年底之前很難改變
高盛/高華中國經(jīng)濟學(xué)家宋宇認(rèn)為，9
月開始以來高頻食品價格數(shù)據(jù)同比持續(xù)下行，這可能將導(dǎo)致9月份CPI進(jìn)一步下降�！胺鞘称稢PI和PPI的下滑反映了7月份以來政策立場有所收緊導(dǎo)致內(nèi)需增長放緩�！�
劉利剛更進(jìn)一步表示，PPI持續(xù)走軟意味著，盡管經(jīng)濟增長放緩，企業(yè)所面臨的實際融資利率卻在上升，企業(yè)的利潤率也將受到侵蝕。要解決這一周期性問題，中國需要更積極地調(diào)整貨幣政策。
然而，盡管CPI等下滑為放松政策預(yù)留了更多空間，但尚無明顯跡象顯示央行愿意繼續(xù)放松銀根。
宋宇認(rèn)為，通脹率的下降為決策者在需要放松政策時預(yù)留了更多空間。但最近幾個月通脹率并非政策的制約因素，因此其增 速小幅降至2%對政策的影響不大。
“貨幣政策由于涉及‘總量調(diào)節(jié)’，無法解決結(jié)構(gòu)性問題，應(yīng)該更多地用于解決通縮上升等周期性問題，因此我們認(rèn)為央行需要盡快降低整個銀行系統(tǒng)的存款準(zhǔn)備金率，來應(yīng)對不斷上升的通縮風(fēng)險，并幫助降低實體經(jīng)濟的融資成本從而支持整體經(jīng)濟增長。當(dāng)然，降準(zhǔn)也可以幫助影子銀行系統(tǒng)有序地去杠桿化�！眲⒗麆傉f。
