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    在以非標(biāo)資產(chǎn)為代表的新增投資渠道中，集合資金信托計劃、基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計劃等較受險資青睞，配置比例不斷提升。與此同時，監(jiān)管部門也連續(xù)下發(fā)新規(guī)對其進行嚴格管控。
　　最新數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，7家保險資產(chǎn)管理公司共注冊25項基礎(chǔ)設(shè)施和不動產(chǎn)債權(quán)投資計劃，合計注冊規(guī)模約為500億元。同期，行業(yè)累計注冊或備案的債權(quán)投資計劃200余項，規(guī)模超過6000億元，項目主要集中在交通和不動產(chǎn)行業(yè)。業(yè)內(nèi)人士表示，目前保險資金投資渠道不斷放寬，投資收益率向好，由于管制、抑制帶來的行業(yè)性潛在風(fēng)險已經(jīng)初步化解，但個別領(lǐng)域的個別風(fēng)險正在逐步放大和不斷累積，其中信托和債權(quán)計劃等風(fēng)險呈上升趨勢。
　　目前，與債權(quán)計劃密切相連的區(qū)域性地方債務(wù)風(fēng)險逐步增加。保監(jiān)會公布的數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前在保險機構(gòu)已備案和注冊的基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計劃中，涉及地方融資平臺的有3259.59億元，占總規(guī)模約51.61%。大部分采取了相應(yīng)的擔(dān)保措施，風(fēng)險應(yīng)該基本可控。
　　但從局部地區(qū)和行業(yè)看，個中風(fēng)險值得關(guān)注。保監(jiān)會副主席陳文輝指出，這些風(fēng)險主要集中在一些產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)單一，過于集中在強周期行業(yè)(如煤炭等)的地區(qū)；一些融資能力不強，外源融資能力不足的不發(fā)達地區(qū)；一些負債率較高，債務(wù)較多，已經(jīng)超過本身財政規(guī)模的地區(qū)；一些支柱產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過剩，環(huán)保壓力大的區(qū)域；還有一些通過多個融資平臺集中舉借巨額債務(wù)，借新還舊、平臺相互擔(dān)保等情況比較普遍的地區(qū)。這些區(qū)域，在宏觀經(jīng)濟形勢或金融信貸政策出現(xiàn)變化的情況下，風(fēng)險值得高度關(guān)注。
　　在保險資金投資信托計劃方面，保監(jiān)會保險資金運用監(jiān)管部在調(diào)研中發(fā)現(xiàn)三大問題，首先，信托計劃基礎(chǔ)資產(chǎn)集中度較高，主要為房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)類，兩類占比約為64%。相比之下，這兩類信托產(chǎn)品在整個信托行業(yè)的占比分別是10.03%和25.25%。其次，保險機構(gòu)對信托計劃投資的決策機制不健全。最后，部分保險機構(gòu)存在重投資、輕管理現(xiàn)象。
　　隨著風(fēng)險點不斷增多，監(jiān)管步伐也在加快。針對地方債務(wù)風(fēng)險，保監(jiān)會近日下發(fā)了《債權(quán)投資計劃信用增級監(jiān)管口徑》和《債權(quán)投資計劃投資縣級政府融資平臺監(jiān)管口徑》，要求對債權(quán)投資計劃投資的縣級政府融資平臺地處經(jīng)濟較為發(fā)達、財政實力較強、信用環(huán)境良好的城市；還款納入縣級以上(含縣級)財政預(yù)算管理，并落實預(yù)算資金來源；由符合條件的銀行提供擔(dān)保，進行風(fēng)險兜底。
　　此外，保監(jiān)會還下發(fā)了《關(guān)于保險資金投資集合資金信托計劃有關(guān)事項的通知》，要求保險資金投資的集合資金信托計劃，基礎(chǔ)資產(chǎn)限于融資類資產(chǎn)和風(fēng)險可控的非上市權(quán)益類資產(chǎn)。不得投資單一信托，不得投資基礎(chǔ)資產(chǎn)屬于國家明令禁止行業(yè)或產(chǎn)業(yè)的信托計劃�？梢灶A(yù)見的是，監(jiān)管部門相關(guān)規(guī)定的出臺將對險資的投資組合以及配置方式產(chǎn)生很大影響。隨著險資運用部分領(lǐng)域的風(fēng)險隱患逐步加大，未來更具針對性的監(jiān)管新規(guī)還將陸續(xù)推出，債權(quán)計劃等投資的風(fēng)險管控將更加嚴格。