在國務(wù)院本月發(fā)布的“新國九條”中,釋放出對推動(dòng)未盈利企業(yè)上市的積極信號(hào),這或?qū)⒊蔀槠平釧股難容好企業(yè)怪相的一個(gè)突破口。
在國內(nèi)股市各種上市門檻的限制下,一些優(yōu)質(zhì)企業(yè)流失海外凸顯了A股的結(jié)構(gòu)短板,成為A股低迷的重要原因。
在京東商城成功在美募資上市后,其公司市值折合人民幣達(dá)到約1700億元。與在美上市的百度、奇虎360和在港上市的騰訊控股相加,這四家互聯(lián)網(wǎng)公司海外總市值達(dá)到1.42萬億元人民幣。這一規(guī)模不僅超過中國石油A股1.23萬億元的市值,更是達(dá)到滬深兩市總市值的6%。除去這四家公司,還有不少中國優(yōu)質(zhì)企業(yè),由于A股市場對股權(quán)結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)準(zhǔn)入、上市審核的限制門檻,前往海外市場募資上市。
而想在A股上市最為容易的創(chuàng)業(yè)板完成IPO,企業(yè)仍需達(dá)到這些硬指標(biāo):最近兩年連續(xù)盈利,最近兩年凈利潤累計(jì)不少于1000萬元;或者最近一年盈利,最近一年?duì)I業(yè)收入不少于5000萬元。以這一標(biāo)準(zhǔn)衡量,上市首日上漲10%的京東無法進(jìn)入A股市場。這家中國電商巨頭2013年和2012年凈利潤都為負(fù)數(shù),分別虧損17.29億元和0.49億元。市場人士指出,由于無法向A股市場注入強(qiáng)勁動(dòng)力,成為A股市場低迷的一大原因。
與此同時(shí),國內(nèi)資本市場對股東資質(zhì)和員工持股的限制,也成為優(yōu)質(zhì)企業(yè)特別是互聯(lián)網(wǎng)科技企業(yè)登陸A股的攔路虎。從近期阿里巴巴啟動(dòng)赴美上市情況看,許多中國公司采用可變利益實(shí)體(VIE)模式在海外上市。美國巴爾的摩資產(chǎn)管理及研究公司的一位高管指出,2005年之后,這種模式幫助大批中國公司在美國上市,或者進(jìn)行反向收購,但這一復(fù)雜的股權(quán)執(zhí)行模式在中國資本市場無法實(shí)現(xiàn)。而中國社科院金融研究所專家尹中立(微博)指出,按照我國法律限制,擬上市的企業(yè)如果存在數(shù)量超過200人持股,則該公司將無緣進(jìn)入股票市場。據(jù)了解,運(yùn)用員工持股等股權(quán)激勵(lì)方法,在互聯(lián)網(wǎng)科技公司創(chuàng)業(yè)初期并不少見。
在國務(wù)院本月發(fā)布的“新國九條”中,釋放出對推動(dòng)未盈利企業(yè)上市的積極信號(hào),這或?qū)⒊蔀槠平釧股難容好企業(yè)怪相的一個(gè)突破口。
