30家信托公司獲準(zhǔn)參與
今年第一季度末，信托行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模達(dá)11.73萬(wàn)億元，增速維持在7.52%。隨著監(jiān)管層強(qiáng)化對(duì)信托代銷(xiāo)渠道、資金池業(yè)務(wù)清理，信托業(yè)迫切需要尋找新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，緩釋風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。4月23日，銀監(jiān)會(huì)非銀部相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者透露，目前已批準(zhǔn)30家信托公司參與信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。
據(jù)悉，第三輪信貸資產(chǎn)證券化的凈額度將達(dá)4000億元左右。業(yè)內(nèi)專(zhuān)家認(rèn)為，金融業(yè)宏觀(guān)調(diào)控目標(biāo)之一就是盤(pán)活存量，促使資金投放到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，信托業(yè)轉(zhuǎn)型需要在這個(gè)大背景下，緩釋自身流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)發(fā)揮優(yōu)化社會(huì)融資結(jié)構(gòu)的作用，那么，信托公司參與銀行信貸資產(chǎn)證券化是現(xiàn)實(shí)可行的，也是業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的一大切入點(diǎn)。
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| 趙乃育/繪 |
壓力 代銷(xiāo)渠道收窄倒逼行業(yè)轉(zhuǎn)型提速
2010年至2013年一季度，信托業(yè)平均單季增幅達(dá)11.77%，而自2013年1季度以來(lái)，信托資產(chǎn)環(huán)比增幅一直維持在7%至8.3%之間，結(jié)束了高速增長(zhǎng)期，沖規(guī)模的勢(shì)頭在監(jiān)管強(qiáng)化后被遏制。據(jù)信托業(yè)協(xié)會(huì)披露，截至2014年一季度末，全國(guó)68家信托公司管理的信托資產(chǎn)規(guī)模11.73萬(wàn)億元，比年初增長(zhǎng)0.82萬(wàn)億元，增幅為7.52%。
信托業(yè)協(xié)會(huì)專(zhuān)職副會(huì)長(zhǎng)王麗娟說(shuō)，“當(dāng)前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于增長(zhǎng)速度換擋期、結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期和前期刺激政策消化期，對(duì)信托公司來(lái)說(shuō)還要再加上兩期，一個(gè)是利率市場(chǎng)化的推進(jìn)期，一個(gè)是資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的擴(kuò)張期�！�
受“五期疊加”的影響，信托業(yè)現(xiàn)有發(fā)展模式可能面臨“三個(gè)難以為繼”的壓力�！耙皇切磐挟a(chǎn)品‘高收益、低風(fēng)險(xiǎn)’特性將難以為繼；二是信托行業(yè)‘沖規(guī)模、輕管理’的發(fā)展路徑難以為繼；三是以信貸類(lèi)、通道類(lèi)為主的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)難以為繼。”王麗娟進(jìn)一步分析稱(chēng)。
前不久，銀監(jiān)會(huì)下發(fā)了《關(guān)于信托公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的指導(dǎo)意見(jiàn)》(銀監(jiān)辦發(fā)[2014]99號(hào))(下稱(chēng)“99號(hào)文”)，其中除了涵蓋信托業(yè)落實(shí)風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任、推進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)處置以及建立資本補(bǔ)充機(jī)制外，還明確提出“嚴(yán)格執(zhí)行《信托公司集合資金信托計(jì)劃(查詢(xún)信托產(chǎn)品)管理辦法》，防止第三方非金融機(jī)構(gòu)銷(xiāo)售風(fēng)險(xiǎn)向信托公司傳遞。發(fā)現(xiàn)違規(guī)推介的，監(jiān)管部門(mén)要暫停其相關(guān)業(yè)務(wù)，對(duì)高管?chē)?yán)格問(wèn)責(zé)。這意味著，未來(lái)第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)繼續(xù)大規(guī)模銷(xiāo)售信托產(chǎn)品的可能性已經(jīng)不大了。
有機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，銀行渠道在信托銷(xiāo)售中占絕對(duì)主導(dǎo)地位，其代銷(xiāo)比例高達(dá)60%至70%，其中，集合信托產(chǎn)品對(duì)私人銀行的渠道依賴(lài)度極高。還有30%由第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)代銷(xiāo)和信托公司直銷(xiāo)完成，而信托公司直銷(xiāo)的占比不到10%。
“從某種意義上說(shuō)，集合信托產(chǎn)品得益于銀行和第三方理財(cái)?shù)拇N(xiāo)，才得以向高凈值人群迅速推廣傳播的，代銷(xiāo)是信托產(chǎn)品銷(xiāo)售的重要手段，由此才帶來(lái)資產(chǎn)規(guī)模爆發(fā)式增長(zhǎng)。如果代銷(xiāo)渠道大幅壓縮，信托公司就不得不加快轉(zhuǎn)型，然而，如何建設(shè)自身銷(xiāo)售渠道，擁有核心客戶(hù)群等等，都是擺在面前的難題。”中誠(chéng)信托直銷(xiāo)中心總經(jīng)理程靜認(rèn)為。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，信托業(yè)未來(lái)的發(fā)展需要回歸代客理財(cái)本質(zhì)，而當(dāng)前則需要與政策結(jié)合開(kāi)拓一些新業(yè)務(wù)，促進(jìn)利潤(rùn)增長(zhǎng)。在近幾年信托業(yè)的發(fā)展中，與銀行形成了密切的合作關(guān)系，現(xiàn)在恰好能從另一個(gè)業(yè)務(wù)切入口幫助其轉(zhuǎn)型。
方向 借政策利好瞄準(zhǔn)信貸資產(chǎn)證券化
按照99號(hào)文的規(guī)劃，信托業(yè)的轉(zhuǎn)型方向包括改造信貸類(lèi)集合資金信托業(yè)務(wù)模式，研究推出債權(quán)型信托直接融資工具；發(fā)展股權(quán)投資，支持符合條件的信托公司設(shè)立直接投資專(zhuān)業(yè)子公司；開(kāi)展并購(gòu)業(yè)務(wù)，參與企業(yè)并購(gòu)重組；發(fā)展資產(chǎn)管理等收費(fèi)型業(yè)務(wù)，鼓勵(lì)開(kāi)展信貸資產(chǎn)證券化等業(yè)務(wù)，以及探索家族財(cái)富信托、完善公益信托制度。
市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，債權(quán)型信托直接融資工具、股權(quán)投資和設(shè)立子公司都還需要形成具體方案，并且涉及監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的協(xié)調(diào)問(wèn)題，因此，目前來(lái)看對(duì)信托公司業(yè)務(wù)拓展最為可行的就是參與信貸資產(chǎn)證券化。
“目前，我國(guó)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)主要有三種實(shí)踐模式，一是銀監(jiān)會(huì)、央行審批監(jiān)管的信貸資產(chǎn)證券化，二是證監(jiān)會(huì)監(jiān)管的證券公司企業(yè)資產(chǎn)證券化，三是中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)注冊(cè)發(fā)行的資產(chǎn)支持票據(jù)。其中，信貸資產(chǎn)證券化對(duì)于基礎(chǔ)資產(chǎn)的構(gòu)造和轉(zhuǎn)變最為理想�！蹦承磐泄狙芯繂T分析稱(chēng)。
據(jù)四川信托研發(fā)部研究員白云此前報(bào)告，截至2013年5月末，我國(guó)市場(chǎng)公開(kāi)發(fā)行23筆信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，規(guī)模合計(jì)達(dá)到892億元，其中由銀行發(fā)起的信用貸款資產(chǎn)證券化總共為13筆，規(guī)模合計(jì)為588億元。
一位接近監(jiān)管層的人士透露，“央行要求截至2014年6月底，將審批發(fā)行額度為4250億元、凈額度為4000億元左右的信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。并且，貸款類(lèi)別將向小微企業(yè)、三農(nóng)、棚戶(hù)區(qū)改造、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及鐵路貸款傾斜。目前，央行鼓勵(lì)商業(yè)銀行、信托公司、汽車(chē)金融公司等制定合理的證券化發(fā)行計(jì)劃和業(yè)務(wù)計(jì)劃，并將按照各家機(jī)構(gòu)上報(bào)的方案質(zhì)量來(lái)分配額度�！�
“一般申請(qǐng)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的信托公司要求成立3年以上。雖然目前已有30家信托公司取得了參與信貸資產(chǎn)證券化的資格，但真正有能力馬上開(kāi)展業(yè)務(wù)的也就是中信信托、中誠(chéng)信托等五六家老牌信托公司�！币患倚磐泄緝�(nèi)部人士直言，“像信貸資產(chǎn)證券化這種業(yè)務(wù)必須要有專(zhuān)業(yè)的團(tuán)隊(duì)，而且收取的費(fèi)用還不能太高，出于成本的考慮，過(guò)去很多信托公司不愿做這塊業(yè)務(wù)，但現(xiàn)在為了轉(zhuǎn)型，也開(kāi)始積極參與�！�
據(jù)了解，現(xiàn)在發(fā)行的信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，由評(píng)級(jí)公司評(píng)定后，優(yōu)良資產(chǎn)占比較大，次級(jí)資產(chǎn)的比例較小，而且產(chǎn)品期限多為半年或一年期�！靶磐泄竞拖嚓P(guān)銀行常有業(yè)務(wù)往來(lái)，接單難度一般不大，最主要的是信托公司有沒(méi)有能力很好的消化這些資產(chǎn)，另外，和銀行之間的議價(jià)能力也是信托公司考慮介入這項(xiàng)業(yè)務(wù)的重要因素�！鄙鲜鲂磐泄緝�(nèi)部人士進(jìn)一步表示。
防范 緩釋資金池風(fēng)險(xiǎn)促社會(huì)融資“調(diào)結(jié)構(gòu)”
實(shí)際上，今年對(duì)于整個(gè)信托業(yè)而言也面臨著債務(wù)集中兌付，尤其是從第二季度開(kāi)始，包括基建信托、房地產(chǎn)信托以及產(chǎn)業(yè)信托這三類(lèi)將陸續(xù)迎來(lái)大量的產(chǎn)品到期。與之相伴的是，信托公司非標(biāo)資金池也面臨清理，監(jiān)管層預(yù)防期限錯(cuò)配帶來(lái)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。
99號(hào)文明確指出“信托公司不得開(kāi)展非標(biāo)準(zhǔn)化理財(cái)資金池等具有影子銀行特征的業(yè)務(wù)。對(duì)已開(kāi)展的非標(biāo)準(zhǔn)化理財(cái)資金池業(yè)務(wù)，要查明情況，摸清底數(shù)，形成整改方案，于2014年6月30日前報(bào)送監(jiān)管機(jī)構(gòu)�！�
有機(jī)構(gòu)測(cè)算，目前，整個(gè)信托行業(yè)資金池為3000億元左右。這一數(shù)據(jù)得到了銀監(jiān)會(huì)非銀部相關(guān)負(fù)責(zé)人的認(rèn)同。其中，平安、中融和上國(guó)投幾家信托公司資金池規(guī)模較大，截至2013年末，平安信托資金池約500億元，中融信托約300億元，上國(guó)投信托約300億元。
“一手緩釋風(fēng)險(xiǎn)，一手促進(jìn)轉(zhuǎn)型，應(yīng)該是目前監(jiān)管層對(duì)信托公司的監(jiān)管思路。”一位接近銀監(jiān)會(huì)的分析人士稱(chēng)，“如果說(shuō)，信托公司參與盤(pán)活存量信貸資產(chǎn)，可以為其發(fā)展提供新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)，那么，參與企業(yè)并購(gòu)重組，則可以為新興產(chǎn)業(yè)和中小企業(yè)的發(fā)展提供創(chuàng)新融資工具，幫助傳統(tǒng)行業(yè)整合，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。并且，發(fā)展股權(quán)投資也將對(duì)促進(jìn)社會(huì)股權(quán)投資增長(zhǎng)，優(yōu)化社會(huì)融資結(jié)構(gòu)起到積極作用�！�
王麗娟說(shuō)，“市場(chǎng)法則告訴我們，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)肯定是優(yōu)勝劣汰，肯定有生有死。怎樣使被淘汰的機(jī)構(gòu)不至于影響到行業(yè)整體，這就需要有一個(gè)行業(yè)穩(wěn)定機(jī)制。對(duì)此，99號(hào)文做出了重大創(chuàng)新，那就是探索設(shè)立行業(yè)穩(wěn)定基金，發(fā)揮行業(yè)合力，消化單體業(yè)務(wù)及單體機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。但是，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，信托公司不光要回歸‘受人之托、代人理財(cái)’的金融功能，還需要為服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)社會(huì)融資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化而加速轉(zhuǎn)型。”
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