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　　從上周開(kāi)始人民幣貶值潮并未停止，甚至有愈演愈烈之勢(shì)。25日，盡管人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)6.1184，較上一交易日小幅上漲5個(gè)基點(diǎn)，但在當(dāng)日，人民幣即期匯率連續(xù)第六個(gè)交易日走貶，并且全天即期跌幅為2011年1月7日以來(lái)最大。
　　受在岸市場(chǎng)匯率暴跌影響，離岸人民幣即期匯率也出現(xiàn)明顯跌勢(shì)，離岸匯率也首度跌破在岸中間價(jià)6.1184，為2012年9月來(lái)首見(jiàn)，這引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)走勢(shì)的擔(dān)憂(yōu)。
　　路透援引交易員的話(huà)稱(chēng)，大行購(gòu)匯是造成匯率逆中間價(jià)下挫的主要因素。大部分市場(chǎng)人士分析指出，此次貶值是貨幣當(dāng)局有意引導(dǎo)人民幣不要大幅升值。澳新銀行25日發(fā)布報(bào)告指出，最近一次人民幣大幅貶值發(fā)生在2012年初，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)“硬著陸”，因此引發(fā)拋售人民幣。我們認(rèn)為，此次人民幣貶值，主要原因是中國(guó)央行希望打擊熱錢(qián)流入。過(guò)去一年，由于人民幣單邊升值預(yù)期和境內(nèi)較高的利率水平，中國(guó)出現(xiàn)了大規(guī)模資本流入。同時(shí)，我們懷疑大量的境外資本通過(guò)貿(mào)易相關(guān)渠道流入境內(nèi)市場(chǎng)，從境內(nèi)外利率差和匯率差中套利。
　　澳新銀行表示，過(guò)去一周人民幣貶值，并不意味中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面出現(xiàn)了變化。交易員也表示，25日出現(xiàn)的跌幅出乎市場(chǎng)意料，后市還是需要觀察中間價(jià)走向，這更反映政策傾向。不過(guò)，匯率出現(xiàn)反轉(zhuǎn)并且趨勢(shì)性貶值的可能性偏小。
　　不過(guò)，伴隨著匯率愈發(fā)接近均衡，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在升值過(guò)程中出現(xiàn)回調(diào)可能將成為新常態(tài)。國(guó)家外匯管理局25日發(fā)布《2013年中國(guó)跨境資金流動(dòng)監(jiān)測(cè)報(bào)告》指出，美聯(lián)儲(chǔ)QE退出將加劇人民幣匯率的波動(dòng)。在美聯(lián)儲(chǔ)QE退出，而歐洲、日本貨幣政策持續(xù)量化寬松的情況下，美元匯率有可能階段性走強(qiáng)。如果美元匯率進(jìn)入升值周期后，國(guó)際資本大量回流美國(guó)，國(guó)際資本風(fēng)險(xiǎn)偏好發(fā)生轉(zhuǎn)向，可能加劇人民幣匯率波動(dòng)，海外市場(chǎng)也可能出現(xiàn)人民幣貶值預(yù)期。
　　花旗集團(tuán)分析師則指出，人民幣兌美元中間價(jià)和即期匯率連續(xù)貶值，可能主要反映中國(guó)央行增加匯率雙向波動(dòng)的意圖，為擴(kuò)大匯率浮動(dòng)區(qū)間做好準(zhǔn)備。中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所宏觀經(jīng)濟(jì)研究主管溫彬此前表示，進(jìn)一步放開(kāi)日間匯率波幅或許是完善人民幣匯率形成機(jī)制各項(xiàng)工作中最容易實(shí)現(xiàn)的。預(yù)計(jì)央行會(huì)采取小步快跑策略，在今年二季度將人民幣兌美元匯率波動(dòng)區(qū)間由目前的正負(fù)1%擴(kuò)大到1.5%，最后直至3%的市場(chǎng)預(yù)期目標(biāo)。