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為了應(yīng)對歐元區(qū)的低通脹和疲軟的經(jīng)濟增長，歐洲央行的官員們正公然考慮將該行目前為零的存款利率變成負利率。這實際上意味著歐洲央行將向歐元區(qū)銀行存放在央行的資金收取費用。
歐洲央行行長德拉吉上周被問到了該行是否會實行負利率。該行在最近一次的政策會議上也討論過這一問題。但歐洲央行或許會發(fā)現(xiàn)，即便采取這一激進舉措，歐元區(qū)經(jīng)濟引擎依然難以發(fā)動。
和采取與美聯(lián)儲類似的債券購買計劃相比，實施負利率或許是一個更加簡單的政策選項。由于歐元區(qū)由17個國家組成，購買政府債券面臨操作困難和政治阻力。而相比之下，負利率可視為常規(guī)政策的拓展，而且不會與歐洲央行作為歐元區(qū)最后貸款人的角色相背離。
現(xiàn)在的問題是銀行業(yè)將作何反應(yīng)，因為銀行界人士對負利率的潛在效果持懷疑態(tài)度。
監(jiān)管方面的規(guī)定也阻礙銀行業(yè)增加放貸。歐洲銀行業(yè)現(xiàn)在必須持有足以維持至少30天經(jīng)營活動的現(xiàn)金等流動資產(chǎn)，而借給其他銀行的現(xiàn)金不在這一流動資產(chǎn)之列，這意味著負存款利率或許無法提振銀行間市場的借貸。
負利率還會降低銀行業(yè)的利潤率，尤其是德國、法國和荷蘭的銀行業(yè)。這些國家的銀行在歐洲央行的存款加起來占了大頭。各銀行可能不愿將負利率轉(zhuǎn)嫁給客戶，因為第一家敢這么做的銀行或許會面臨存款流失的風險。
此外，鑒于很多歐洲銀行的資產(chǎn)狀況依然存在不確定性，較為強勁的銀行或許依然不愿將資金借給較弱銀行。與增加信貸帶來的不確定性相比，在央行有大量存款的歐洲銀行或許更傾向于應(yīng)對負利率所帶來的可以預(yù)見的沖擊。
鑒于歐元區(qū)債務(wù)危機記憶猶新，歐洲央行不能簡單地認為金融機構(gòu)會很快擺脫困境。
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