我們常將市場比作一只無形之手，手有五指，長短有別，用途各異。中國證監(jiān)會主席肖鋼昨日公開闡述資本市場改革方略，以五指作比資本市場五大參與主體，提出證監(jiān)部門應(yīng)扮演“小指”的角色：小指雖小，禮佛時靠佛法最近，以此表明證監(jiān)會自身建設(shè)貫穿于市場化改革洪流當(dāng)中，其核心思路在于轉(zhuǎn)變職能、還權(quán)于市場、維護(hù)法律權(quán)威。
這是肖鋼任證監(jiān)會主席以來，首次在公開場合發(fā)言談資本市場改革話題�！拔逯咐碚摗钡奶岢隽⒁庑迈r、形象貼切，然若回顧他此前在《求是》雜志、《人民日報》等刊物發(fā)表的署名文章，以及在證監(jiān)會工作會議上的講話，便能清楚地看到，肖鋼執(zhí)掌的證監(jiān)會，早已將這一“小指”定位的思路貫穿于自身的改革建設(shè)當(dāng)中。
監(jiān)管部門的“小指”改革，比比喻更好的是隱喻，其中蘊(yùn)含著市場化的“大智慧”。肖鋼在昨天的演講中數(shù)次提到“還權(quán)于市場、還權(quán)于投資者”，道明了逐步提升我國資本市場市場化程度、并以法制化作為市場化改革重要保障的深層次邏輯。而簡政放權(quán)、加強(qiáng)法制建設(shè)、提升監(jiān)管執(zhí)法力度，使監(jiān)管者回歸監(jiān)管本位則是邏輯背后的辦法。
“小指”監(jiān)管改革：比比喻更好的隱喻
“大拇指是投資者，是市場中的老大；食指是證券公司、會所、律所等中介機(jī)構(gòu)；中指是應(yīng)當(dāng)客觀、中立的媒體；無名指是上市公司；證監(jiān)會是小指，最小。”
肖鋼說，在整個資本市場改革中，證監(jiān)會扮演小指的作用，但要有法律權(quán)威，發(fā)揮“兩維護(hù)一促進(jìn)”的職能，從過去的審批者轉(zhuǎn)變?yōu)檎嬲谋O(jiān)管者。
從審批者到監(jiān)管者的職能轉(zhuǎn)變，既有想法，也有辦法。
今年7月，肖鋼發(fā)表在《求是》雜志上的署名文章提出，要將證監(jiān)會的“主營業(yè)務(wù)”從審核審批向監(jiān)管執(zhí)法轉(zhuǎn)型，將“運營重心”從事前把關(guān)向事中、事后監(jiān)管轉(zhuǎn)移；8月，他在證券期貨稽查執(zhí)法工作會議上指出，稽查執(zhí)法工作是證監(jiān)會的一項主要業(yè)務(wù)與核心工作，是加快資本市場改革開放、實現(xiàn)市場創(chuàng)新發(fā)展的重要基礎(chǔ)。
與此同時，我們看到證監(jiān)會將簡政放權(quán)、加大稽查執(zhí)法力度進(jìn)一步做實，擴(kuò)充600名稽查執(zhí)法人員、下發(fā)加強(qiáng)稽查執(zhí)法的工作意見、快速查處萬福生科、天能科技、新大地等大案要案、加大對違法違規(guī)查處情況的公開力度、全面下放行政處罰權(quán)，進(jìn)一步減少、下放行政審批事項等措施接連落地。
事實上，“小指”也有其“小”與“不小”。
相對投資者、中介機(jī)構(gòu)、上市公司等主體而言，證監(jiān)會并不參與資本市場的投融資行為，而是作為“看門人”負(fù)責(zé)監(jiān)管市場、維護(hù)秩序、保障運行�！靶≈浮敝靶 �，在于其維護(hù)和服務(wù)市場的定位。同時，證監(jiān)部門作為資本市場改革發(fā)展政策的推動者、制定者，又在整個“市場化、法制化、國際化”改革進(jìn)程中，發(fā)揮著巨大作用，監(jiān)管改革本身亦是資本市場市場化改革的重要內(nèi)容。
“小指”論的提出，其深意不在比喻而在隱喻：監(jiān)管者從自身的“市場化”改革出發(fā)告訴市場，我國資本市場邁向“市場化”的改革之路，必將在更大范圍、更豐富的領(lǐng)域、更深層面鋪開。
市場化改革之樸素：盯準(zhǔn)問題的芒刺
“市場化”是資本市場改革發(fā)展20多年來常說常新的課題，三中全會決定提出“使市場在資源配置中起決定性作用”，意味著經(jīng)濟(jì)改革全局將賦予資本市場更高的要求和更大的使命。
肖鋼亮相公共場合演講，談發(fā)展思路，也不避諱問題。他坦言我國市場仍為行政主導(dǎo)，內(nèi)部機(jī)制、外部環(huán)境均未市場化，推進(jìn)市場化改革將是循序漸進(jìn)的，是繁重和艱巨的任務(wù)。在談到資本市場發(fā)展現(xiàn)狀、未來如何推進(jìn)改革時，其觀點可謂坦誠、嚴(yán)謹(jǐn)、務(wù)實。
他說，凡改革均應(yīng)是問題導(dǎo)向，同時必將觸動利益，因此，既不能為改革而改革、不講策略方法，也須有改革的勇氣和智慧、有“釘釘子”的精神。
“通過改革發(fā)展解決發(fā)展過程中面臨的問題”、“尊重市場規(guī)律、尊重國情、循序漸進(jìn)”是我國資本市場在發(fā)展過程中積累的寶貴經(jīng)驗。而肖鋼的講話則更進(jìn)一步道明了改革的樸素道理：盯準(zhǔn)問題的芒刺，哪里不對改哪里，著力于問題多、矛盾大、困難多的地方，解決突出問題。
這意味著，未來資本市場的改革來自于市場實際需求，也將最終落實于市場發(fā)展實際，改革不是“躍進(jìn)式”的，而是“一步一印、穩(wěn)扎穩(wěn)打”。
以股票發(fā)行注冊制改革及國際板建設(shè)為例，擴(kuò)大資本市場對內(nèi)對外開放，并不意味著隨即推出國際板，肖鋼明確表示，當(dāng)前推出國際板的條件并不成熟；同時，注冊制改革也并非放松監(jiān)管職責(zé)，簡單備案、登記后即可發(fā)行，作為牽一發(fā)動全身的重大改革，注冊制實施還需要一系列配套改革和條件，包括修訂法律、市場主體歸位盡責(zé)、改革司法制度、系統(tǒng)性加強(qiáng)投資者保護(hù)水平等。
市場化改革道理樸素、路程漫長，其中并不存在畢其功于一役的通路。
當(dāng)前看來，我國資本市場尚存較多不同形式的審批及備案事項，在一定程度上制約了市場活力的發(fā)揮；市場資源配置及價格發(fā)現(xiàn)功能尚不完善；市場投資回報機(jī)制不健全；主板市場有進(jìn)有退的機(jī)制還未完全理順，缺乏機(jī)制化、常態(tài)化的退市制度；多層次資本市場體系仍待完善，包括全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)、區(qū)域性股權(quán)市場、券商柜臺市場在內(nèi)的場外市場仍需大力規(guī)范發(fā)展，中介機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)能力、勤勉盡責(zé)水平仍待提高等等，均是監(jiān)管層、市場參與方認(rèn)同的“問題的芒刺”，而按照問題驅(qū)動、問題導(dǎo)向的改革路徑，可以預(yù)期，這些領(lǐng)域也將成為未來資本市場改革發(fā)展的著力點。
“浩渺行無極，揚帆但信風(fēng)”。若市場之手的其余四指也能以同樣坦誠、嚴(yán)謹(jǐn)、務(wù)實的態(tài)度審視自身的改革發(fā)展實際，不負(fù)義務(wù)，不忘權(quán)利，資本市場的“市場化”改革便會離坦途更近一步。