“證監(jiān)會高度重視投資者反映的情況，正在對相關(guān)問題進行核查，一旦發(fā)現(xiàn)違法違規(guī)行為，我會將采取相應(yīng)的監(jiān)管措施�！痹�11月15日的例行新聞發(fā)布會上，針對昌九生化股價連續(xù)跌停、信披合規(guī)遭到投資者質(zhì)疑一事，證監(jiān)會新聞發(fā)言人做出了上述表示。這是監(jiān)管部門正式確認，介入調(diào)查“兩融第一案”。
該發(fā)言人提到，2013年11月4日以來，昌九生化股價連續(xù)下跌，部分投資者舉報昌九生化信息披露存在誤導(dǎo)。威華股份2013年3月13日發(fā)布《股票交易異常波動公告》，稱“公司及控股股東(實際控制人)均不存在應(yīng)披露而未披露的重大事項或處于籌劃階段的重大事項”，4月16日發(fā)布重大事項停牌公告，部分投資者舉報其信息披露存在違規(guī)。
就在當(dāng)天，昌九生化則通過上證e互動平臺召開投資者說明會，贛州國資委新聞發(fā)言人謝斌、昌九生化董事長姚偉彪，就市場關(guān)注的“12.28公告”、“三季度工作要點”等各種問題，與投資者進行了交流。從此次交流的過程來看，昌九生化方面堅稱自己在信息披露上并無不妥，并表示公司被券商列入稀土板塊、兩融等均不知情，
昌九生化表示，在發(fā)布公告前，公司股價短期漲幅巨大。為保障投資者利益，贛州工投向贛州市國資委請示，并作為信息披露義務(wù)人利用公司的信息披露平臺披露贛州市國資委的相關(guān)回復(fù)，因此，程序上并無不妥。昌九生化指出，各大媒體對“12.28公告”的解讀和報道中，都認為贛州市國資委否定了稀土注入昌九生化的傳聞�！�12.28公告”出來后，立即遏制住了股價飆漲的勢頭，當(dāng)日股價以跌停報收。之后的連續(xù)九個交易日，昌九生化股價一直陰跌，并在低位震蕩徘徊。這很好印證了公告明確傳達的稀土資產(chǎn)不注入信息，不存在投資者所說的“公告誤導(dǎo)”、“推高股價”之說。
有投資者指出，2月至6月間，各大證券交易軟件的股票板塊分類中，都將昌九生化列入了稀土永磁板塊。昌九生化則表示，其主營業(yè)務(wù)為化工產(chǎn)品，屬化工板塊。個別行情分析軟件將公司股票列入稀土永磁板塊并不知情。對于贛州稀土借殼進程，昌九生化表示，昌九生化作為下級單位，對很多情況沒有機會了解。對于此前飽受質(zhì)疑的股票拍賣事件，昌九生化則表示，股票拍賣評估價是由法院按程序委托評估機構(gòu)進行評估確定的，昌九生化無權(quán)干涉過問。
贛州國資委新聞發(fā)言人謝斌的表態(tài)則更為直接。這位發(fā)言人表示，贛州市國資委在贛州稀土不注入昌九生化問題上，態(tài)度是明確的、前后一致的，“部分股民對公告文字進行過度解讀，甚至曲解意思，我們表示遺憾。”
總的來看，昌九生化對于此次借殼破滅引發(fā)的兩融“慘案”，其基本態(tài)度恐怕很難讓投資者接受——堅持認為自身信息披露不存在問題，是投資者曲解了公告的意思。昌九生化表示，將積極向上海證券交易所申請復(fù)牌，如果2013年度繼續(xù)虧損，或凈資產(chǎn)值為負的話，在披露2013年年報后，公司股票將被ST特別處理�！澳壳�，公司管理層只能立足現(xiàn)有資產(chǎn)，積極研究探索昌九生化止虧保殼的基本策略�！�
WIND統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，自從威華股份宣布贛州稀土76億元的借殼計劃以來，昌九生化自11月4日以來已經(jīng)累計下跌了52.14%，截至本周三臨時停牌前收報于13.89元/股，已經(jīng)跌去了15.13元/股。按照2.41億股的總股份計算，短短一周，昌九生化的市值就蒸發(fā)了36.46億元，按照三季度末2.95萬戶股東戶數(shù)計算，戶均損失高達12.36萬元。
損失更為慘重的則是融資買入盤。受到了贛州稀土借殼的傳聞的影響，昌九生化今年初出現(xiàn)大幅上漲，并在5月9日盤中創(chuàng)下40.60元/股的歷史新高。WIND統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2013年1月1日-2013年5月9日，昌九生化累計上漲132.59%。2013年前10個月，昌九生化累計上漲了96.21%。數(shù)據(jù)顯示，隨著股價節(jié)節(jié)走高，昌九生化的股東戶數(shù)也不斷上升，從當(dāng)年底的2.07萬戶不斷上升，已經(jīng)迅速增長至今年三季度末的2.95萬戶。而從兩融的數(shù)據(jù)來看，今年9月16日，昌九生化成為兩融標(biāo)的券種，當(dāng)日融資余額為3833萬元，截至大跌前的11月1日，昌九生化的融資買入盤達到3.54億元，較2013年9月16日的3833萬元增長了824%。而截至11月14日，昌九生化的融資余額已經(jīng)迅速下降致2.91億元。
按照最大杠桿計算，融資下跌36%，如果不追加保證金或抵押物的話，就會被券商強行平倉。這意味著，昌九生化股價在第4個跌停時，就會被要求追加抵押物。有券商營業(yè)部人士表示，已有其他券商對客戶強制平倉，但根本賣不出。如果昌九生化繼續(xù)下跌，融資買入盤大面積爆倉將在意料之中，甚至券商也可能面臨虧損。從交易數(shù)據(jù)可以看出，11月14日在停牌沒有交易量的情況下，已經(jīng)有投資者向券商償還了175萬元的融資，而在更早前的7日到12日，投資者償還融資額已經(jīng)高于當(dāng)日的交易量，顯然，一部分投資者在無法賣出套現(xiàn)的情況下，已經(jīng)開始從自己的腰包當(dāng)中拿錢還債了。在業(yè)內(nèi)人士看來，一旦昌九生化復(fù)牌，券商將蜂擁拋售平倉，將給現(xiàn)有股價帶來更大的賣盤壓力，昌九生化的股價到底會跌到什么程度已經(jīng)無法預(yù)料。
WIND統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，昌九生化凈利潤虧損則高達5507萬元。從單季度的財務(wù)數(shù)據(jù)來看，第三季度虧損了1418萬元，自2012年第一季度以來連續(xù)7個季度虧損。截至報告期末，該公司凈資產(chǎn)(合并口徑)僅為5231萬元，總負債則高達7.94億元。其資產(chǎn)負債率則高達93.82%，自2011年第四季度以來已經(jīng)連續(xù)7個季度上升。從負債結(jié)構(gòu)來看，昌九生化報告期末的流動負債占到了總負債96.10%。從現(xiàn)金流來看，自2012年以來的7個季度中，僅有兩個季度經(jīng)營性現(xiàn)金流量活動為正值。從上述財務(wù)數(shù)據(jù)來看，如無重大改變，昌九生化在公布2013年年報后被ST的命運幾乎已經(jīng)板上釘釘。
而最令投資者感到無法接受、并認為這一場借殼是騙局的是，今年5月，昌九生化大股東昌九集團將江西國控、贛州工投告上法庭，請求判令兩者給付拖欠昌九集團改制資金3.52億元，后經(jīng)調(diào)解，法院裁定昌九集團依法處置其擁有的昌九生化3000萬股股票資產(chǎn)，并將套現(xiàn)款中的3.52億元用于改制項目。隨后，在7月6日的股權(quán)拍賣環(huán)節(jié)，自然人梁少群、梁耀光及東海投資分別以18.9元/股、21.4元/股、21.1元/股的價格競得1200萬股、400萬股和200萬股。然而，在股權(quán)拍賣期間，昌九生化彼時二級市場股價高達30元以上，此次股權(quán)拍賣曾遭到了外界廣泛質(zhì)疑。值得注意的是，昌九生化最新披露的三季報顯示，公司十大股東名單中卻未有上述三方身影，第十大股東的持股則僅為59萬股，也就是說，在購得股權(quán)后，上述2為自然人和東海投資在極短的時間內(nèi)就高價拋售了股權(quán)。