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出于對地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，監(jiān)管層或?qū)⑻岣咂脚_的發(fā)債門檻，省會級以下城市的基建企業(yè)將無法在銀行間市場發(fā)債。
11日，有接近銀行間交易商協(xié)會的市場人士向《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者透露，交易商協(xié)會注冊辦公室日前對于涉及基建行業(yè)發(fā)債收文標(biāo)準(zhǔn)，在原則性要求方面進(jìn)行了明確，暫僅受理省會級以上城市的基建類企業(yè)注冊材料，同時企業(yè)所在地政府的債務(wù)率不能超過100%。
“就有關(guān)涉及基建行業(yè)初評工作的情況，交易商協(xié)會10月份就發(fā)文了。目前，從整體來看，整個城投類發(fā)債標(biāo)準(zhǔn)明顯趨嚴(yán)。”上述市場人士對《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示。他指出，就初評工作來說，其相關(guān)部門有較為完善的工作框架，包括收文標(biāo)準(zhǔn)、初評要點(diǎn)梳理表格、初評工作要點(diǎn)總結(jié)、主承銷商盡職調(diào)查建議以及基建行業(yè)政策匯編等五個方面內(nèi)容。其中，在收文標(biāo)準(zhǔn)方面明確，擬發(fā)債企業(yè)必須不處于銀監(jiān)會“監(jiān)管類”平臺名單內(nèi)；暫僅受理省會級(省會、計(jì)劃單列市、省級)及以上基建類企業(yè)注冊材料；地方政府債務(wù)率不超過100%。
今年以來，交易商協(xié)會一直對地方政府融資平臺發(fā)債持謹(jǐn)慎態(tài)度。也正是由于這個原因，目前，尤其是今年4月份債市核查以來，城投類短融和中票的數(shù)量只是整個銀行間債市存量相當(dāng)小的一部分。
對于上述標(biāo)準(zhǔn)的設(shè)定，某長期從事固定收益類的券商人士還是有點(diǎn)意外。他表示，前段時間，監(jiān)管層曾明確，在維護(hù)市場穩(wěn)定的前提下，將優(yōu)先支持省會級城市及以上(省級、計(jì)劃單列市、省會城市)、不被列入銀監(jiān)會“融資平臺名單”的基建類企業(yè)注冊發(fā)行債務(wù)融資工具。但是并沒有明令禁止省會級以下基建類企業(yè)發(fā)債。而此次監(jiān)管層在實(shí)際操作過程中明顯加碼，或出于對地方債風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。
自2008年銀行間交易商協(xié)會成立以來，整個銀行間債券市場發(fā)債標(biāo)準(zhǔn)一直呈現(xiàn)細(xì)化和趨緊化，這也直接影響今年整個銀行間債券的發(fā)行量。WIND數(shù)據(jù)顯示，2010年短融和中票全年的發(fā)行量為11927億元，2011年全年發(fā)行量為18380億元，2012年全年發(fā)行量達(dá)到27058億元。而2013年以來，短融和中票發(fā)行量僅14389億元。“可以說在今年剩下的2個月內(nèi)，全年想達(dá)到2011年的發(fā)行量，難度很大；至于達(dá)到2012年的規(guī)模幾無可能�！痹撊倘耸勘硎�。
另外，該券商人士進(jìn)一步稱，從上述收文標(biāo)準(zhǔn)來看，明顯綜合考慮其他相關(guān)部委的標(biāo)準(zhǔn)。比如，地方政府債務(wù)率不超過100%，主要參考國家發(fā)改委企業(yè)債發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)。該標(biāo)準(zhǔn)明確，對于所在地政府負(fù)債水平超過100%的投融資平臺公司發(fā)行企業(yè)債務(wù)的申請不予受理。
對此，上述市場人士也給予了證實(shí)，他表示，在初評要點(diǎn)梳理表格階段，也主要依照2010年6月相關(guān)主管部門提出的“六真原則”(真公司、真資產(chǎn)、真項(xiàng)目、真現(xiàn)金流、真支持和真償債)的要求，以表格方式將初評工作中發(fā)行人規(guī)范性問題和償債風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系進(jìn)行列示，并與具體案例進(jìn)行比照。
而此前，交易商協(xié)會內(nèi)部通氣會剛剛宣布將超級短期融資券的發(fā)行主體范圍從一般中央AAA級企業(yè)及其一級核心子公司擴(kuò)容至地方AAA級企業(yè)。這是否與目前銀行間市場發(fā)債標(biāo)準(zhǔn)日漸收緊相矛盾？對此，上述市場人士直言不諱，這是兩碼事。超短融作為一個創(chuàng)新產(chǎn)品，擴(kuò)容有利于從量上豐富貨幣市場工具。而本次省會級以下基建企業(yè)暫停發(fā)債，是出于對地方債，尤其是城投債的風(fēng)險(xiǎn)管控。
不過，該市場人士也表示，提高基建企業(yè)發(fā)債門檻，并不表示協(xié)會只關(guān)注那些中央級優(yōu)質(zhì)企業(yè)。
據(jù)悉，交易商協(xié)會未來將加強(qiáng)對涉及基建行業(yè)發(fā)行主體的研究工作，重點(diǎn)研究處于銀監(jiān)會“融資平臺名單”內(nèi)企業(yè)、一般地市級及以下企業(yè)注冊發(fā)行債務(wù)融資工具事宜。“將來，銀行間交易商協(xié)會以期對這些門檻下的企業(yè)也有所突破�！痹撌袌鋈耸孔詈蟊硎�。