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　　對于因IPO暫停高達10個半月時間，而導致業(yè)務收入大幅下滑的券商投行部門來說，終于迎來了利好消息：9月13日證監(jiān)會宣布，并購重組分道制審核將于10月8日起正式實施，預料此舉將大幅提高并購重組的審核效率，一些行業(yè)或將因此掀起并購重組的高潮。
　　
　　分道制審核10月8日實施
　　
　　證監(jiān)會新聞發(fā)言人在9月13日的例行發(fā)布會上表示，實施分道制的各項準備工作已經完成，啟動條件具備，自2013年10月8日起，將在并購重組審核中實施。下一步，將視視施進展情況，不斷完善分道制方案，根據有關部門確定的推進兼并重組重點行業(yè)，動態(tài)調整支持的行業(yè)類型，逐步擴大進入豁免或快速通道的項目范圍。9月13日當天，滬深交易所同時發(fā)布了《關于配合做好并購重組審核分道制相關工作的通知》
　　據介紹，所謂并購重組中的分道制審核，是指證監(jiān)會對并購重組行政許可申請審核時,根據財務顧問的執(zhí)業(yè)能力、上市公司的規(guī)范運作、誠信狀況、產業(yè)政策和交易類型的不同，實行差異化的審核制度安排。其中，對符合標準的并購重組申請，實行豁免審核或快速審核。
　　上述新聞發(fā)言人表示，經過三年的技術準備和方案論證，分道制實施方案已經成熟，將按照“先分后合、一票否決、差別審核”的原則，由證券交易所和證監(jiān)局、證券業(yè)協(xié)會、財務顧問分別對上市公司合規(guī)情況、中介機構執(zhí)業(yè)能力、產業(yè)政策及交易類型三個分項進行評價，之后根據分項評價的匯總結果，將并購重組申請劃入豁免或快速、正常、審慎三條審核通道。其中，進入豁免或快速通道、不涉及發(fā)行股份的項目，豁免審核，由證監(jiān)會直接核準；涉及發(fā)行股份的，實行快速審核，取消預審環(huán)節(jié)，直接提請并購重組審核委員會審議。進入審慎通道的項目，依據《證券期貨市場誠信監(jiān)督管理暫行辦法》，綜合考慮誠信狀況等相關因素，審慎審核申請人提出的并購重組申請事項，必要時加大核查力度。進入正常通道的項目，按照現有流程審核。
　　上述發(fā)言人表示，實施分道制意義重大。一是與產業(yè)政策掛鉤，體現加快推進重點行業(yè)企業(yè)兼并重組的政策導向；二是與上市公司規(guī)范運作水平掛鉤，體現分類監(jiān)管、扶優(yōu)限劣的理念，加大對失信主體的約束；三是與中介機構的執(zhí)業(yè)質量掛鉤，強化市場的激勵約束機制；四是有效提升上市公司監(jiān)管的標準化、合理性和一致性水平。
　　
　　兼并重組效率將大幅提高
　　
　　業(yè)內人士認為，在實施分道制審核后，并購重組的審核效率將大大提高。據了解，今年以來，證監(jiān)會已經大大提高了兼并重組的審核效率，目前單一通道的正常審核周期月在20個工作日左右，而在此次實施分道制審核之后，一旦進入豁免或快速通道，其周期將有望縮短到一周的時間，審核效率大大提高。
　　據了解，滬、深證券交易所根據上市公司信息披露考核評價辦法，結合證監(jiān)局日常監(jiān)管意見，近日已經完成了上市公司信息披露和規(guī)范運作水平的評價；證券業(yè)協(xié)會已公布了財務顧問執(zhí)業(yè)質量評價方案，2012年度財務顧問執(zhí)業(yè)能力評價工作即將完成。
　　根據規(guī)定，上述兩項評價結果均為A類，且重組項目屬于《國務院關于促進企業(yè)兼并重組的意見》和工信部等12部委（含證監(jiān)會）《關于加快推進重點行業(yè)企業(yè)兼并重組的指導意見》確立的“汽車、鋼鐵、水泥、船舶、電解鋁、稀土、電子信息、醫(yī)藥、農業(yè)產業(yè)化龍頭企業(yè)”等九個推進兼并重組重點行業(yè)，交易類型屬于同行業(yè)或上下游并購、不構成借殼上市的，將進入豁免或快速審核通道。
　　業(yè)內人士認為，這無疑將促進上述九大行業(yè)的兼并重組的速度與力度。
　　對于獲得豁免或快速審核的資格，證監(jiān)會還做出了嚴格規(guī)定。根據規(guī)定，上市公司存在以下情形之一的，不得列入豁或快速審核類：（1）最近三年受到中國證監(jiān)會行政處罰、行政監(jiān)管措施或證券交易所紀律處分的；（2）被中國證監(jiān)會立案稽查尚未結案的；（3）股票被暫停上市或實施風險警示（包括*ST和ST）的；（4）進入破產重整程序的。相關中介機構及經辦人員受到中國證監(jiān)會行政處罰、行政監(jiān)管措施或證券交易所紀律處分，且未滿規(guī)定期限的，也不得列入豁免或快速審核類。
　　
　　大券商競爭優(yōu)勢明顯
　　
　　上海一家券商投行人員對《經濟參考報》記者表示，對于券商投行業(yè)務來說，重組審核效率提高的確是一個利好�！艾F在IPO重啟短期充滿不確定性，能夠多做幾單并購也算是補貼收入了�！�
　　不過據了解，對于不同的券商而言，分道制的意義則完全不同，在業(yè)內人士看來，部分券商尤其是大券商將更能從中受益。
　　按照此次交易所的通知，只有所有評分項均為豁免或快速審核類時，項目才能進入豁免或快速審核通道，這意味著除了上市公司本身之外，作為財務顧問的券商的執(zhí)業(yè)能力，也是考核標準不可或缺的重要內容。
　　稍早之前，證券業(yè)協(xié)會發(fā)布《證券公司從事上市公司并購重組財務顧問業(yè)務執(zhí)業(yè)能力專業(yè)評價工作指引》。其中提到，中國證券業(yè)協(xié)會根據證券公司分類結果、業(yè)務能力和執(zhí)業(yè)質量三類指標對證券公司從事上市公司并購重組財務顧問業(yè)務執(zhí)業(yè)能力進行的專業(yè)評價。證券公司分類結果指標主要反映財務顧問的風險管理能力、市場競爭力和持續(xù)合規(guī)狀況。業(yè)務能力指標主要反映財務顧問的業(yè)務規(guī)模和市場影響力，包括項目數、交易金額、業(yè)務凈收入三類指標。執(zhí)業(yè)質量指標主要反映財務顧問業(yè)務運作和業(yè)務創(chuàng)新等方面的能力，以及財務顧問及其從業(yè)人員遵守法律法規(guī)、部門規(guī)章和自律規(guī)則等方面情況，包括業(yè)務質量、誠信狀況兩類指標。
　　也就是說，排除目前被立案調查的光大證券、國信證券、平安證券等數家券商后，在并購重組中具有優(yōu)勢主要包括中金公司、中信證券等。WIND統(tǒng)計數據顯示，2012年以來的235起并購重組中，中金公司、中原證券、浙商證券、申銀萬國、信達證券等數家券商擔任財務顧問的較多，老牌大券商在豁免或快速類的項目上明顯更具優(yōu)勢。