昨天，美聯(lián)儲最新的貨幣政策例會(huì)宣布，繼續(xù)維持當(dāng)前量化寬松的政策。美聯(lián)儲有關(guān)量化寬松的每一個(gè)細(xì)節(jié)都會(huì)引起華爾街的震動(dòng)，并傳導(dǎo)到世界各國的股市、債市，以致影響全球資本市場的流動(dòng)走向，以及黃金、大宗商品的價(jià)格，甚至包括房價(jià)。那我們該如何判斷和應(yīng)對美聯(lián)儲政策的下一步走向？美國真的已經(jīng)走出經(jīng)濟(jì)低谷復(fù)蘇了嗎？新興經(jīng)濟(jì)體，特別是中國，又會(huì)受到怎樣的影響？以致采取什么樣的應(yīng)對措施？央視財(cái)經(jīng)頻道主持人沈竹和特約評論員中國農(nóng)業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家向松祚、著名財(cái)經(jīng)評論員林耘共同評論。
美聯(lián)儲打壓經(jīng)濟(jì)預(yù)期，宣布維持現(xiàn)有寬松貨幣政策；黃金起死回生，同時(shí)利好人民幣；美聯(lián)儲為何要按兵不動(dòng)？美國退出QE3是否會(huì)直接攪動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)？全球資金流向又該如何看下任美聯(lián)儲主席的臉色？
美國量化寬松究竟是按兵不動(dòng)還是會(huì)逐步收回？在結(jié)束為期兩天的貨幣政策例會(huì)后，美聯(lián)儲發(fā)表聲明，將維持現(xiàn)有的高度寬松貨幣政策，以支持經(jīng)濟(jì)增長和就業(yè)。
鄒韻(本臺記者)：對于不少市場人士預(yù)測美聯(lián)儲最早開始退出量化寬松的時(shí)間是今年的9月份，因此從現(xiàn)在到9月份貨幣政策會(huì)議召開之前的這段時(shí)間就進(jìn)入了市場的波動(dòng)和擔(dān)憂期，不過投資者們也都明白，最終影響美聯(lián)儲什么時(shí)候開始調(diào)整資產(chǎn)購買規(guī)模的，并不是伯南克個(gè)人得決定，而是要看以失業(yè)率和通脹數(shù)據(jù)為主要參考的未來美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)。
量化寬松何時(shí)退出看不清楚，可國際金價(jià)是實(shí)實(shí)在在的跌了。7月31日，紐約金價(jià)收于每盎司1313美元，比前一個(gè)交易日下跌了11.8美元，跌幅為0.89%。從年初以來，國際金價(jià)總體下跌了22%，前幾個(gè)月一路下跌的金價(jià)讓不少中國大媽看到了抄底的機(jī)會(huì)。
時(shí)思寧(本臺記者)：這里是北京最大的一家黃金商場，現(xiàn)在千足金的價(jià)格是每克336元，這次調(diào)整距離上次僅僅過了不到半個(gè)月的時(shí)間，金價(jià)又便宜了每克10元錢，這也是從今年2月18日以來，市場第八次下調(diào)黃金價(jià)格。
記者：您覺得金價(jià)怎么樣��？
消費(fèi)者：金價(jià)還好吧，應(yīng)該買了吧。
消費(fèi)者：年初是(每克)405元，現(xiàn)在是(每克)336元，確實(shí)便宜多了。
消費(fèi)者：我覺得金價(jià)還得跌。
如果說國際金價(jià)要看美元的臉色，恐怕資本市場更和美元的走勢直接關(guān)聯(lián)。
大衛(wèi)·斯托克頓(美聯(lián)儲前首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家)：我認(rèn)為對于這些新興市場，最重要的是，政策制定者要盡可能地加固經(jīng)濟(jì)的基本面，在現(xiàn)在這個(gè)時(shí)刻，盡全力加強(qiáng)政策的統(tǒng)一性，減少對于資金流出的脆弱性，這樣很有幫助。
向松祚：這一次美聯(lián)儲等于是給全世界吃了一個(gè)定心丸
(《央視財(cái)經(jīng)評論》特約評論員)
這應(yīng)該對全球金融市場是個(gè)好消息，全球金融市場之前這幾個(gè)月一直是擔(dān)心美聯(lián)儲要退出，這一次等于是給全世界吃了一個(gè)定心丸。這次的聲明里根本就沒提退出的事，那么他的判斷也就是基于兩個(gè)，一個(gè)是失業(yè)率，一個(gè)是長期通脹預(yù)期，他現(xiàn)在最主要的就是失業(yè)率仍然還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于他設(shè)的6.5%，同時(shí)通脹預(yù)期仍然是遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于他設(shè)的2%。當(dāng)然這兩個(gè)目標(biāo)其實(shí)有時(shí)候是打架的，所以說伯南克必須要做出一個(gè)決斷，這就是聯(lián)儲的責(zé)任，聯(lián)儲的責(zé)任就是要綜合各種數(shù)據(jù)，還有要做出一個(gè)決斷，這兩個(gè)指標(biāo)是不是一致的，所以實(shí)際上市場人士也在觀察這兩個(gè)數(shù)據(jù)。
看起來好像伯南克這個(gè)事誰都能干，不就兩個(gè)數(shù)字嗎？但是實(shí)際上是很不容易的，他必須要綜合多樣的數(shù)據(jù)來判斷，到底我現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)增長情況怎么樣，到底失業(yè)率未來的趨勢怎么樣，比如說通脹預(yù)期，你看不見摸不著，那你怎么判斷？通脹預(yù)期就必須要做大量的數(shù)字分析，才能得出現(xiàn)在長期通脹預(yù)期到底是多少，是1%，還是已經(jīng)接近2%，這個(gè)判斷不是那么容易的。所以伯南克在2006年上臺的時(shí)候，他滿臉的胡子還是黑的，但這幾年他的胡子全白了，而且聯(lián)儲主席的工資并不高，現(xiàn)在是40萬美元，跟總統(tǒng)是一樣的，但是他的任務(wù)相當(dāng)繁重，所以他的胡子都白了。
中央銀行最關(guān)鍵的就是管理市場預(yù)期，為什么現(xiàn)在大家都很擔(dān)心退出會(huì)全球金融市場造成動(dòng)蕩？退出必須是很透明的。全世界都希望美聯(lián)儲很透明，美國人把美聯(lián)儲的大樓叫Temple，翻譯成中文就是神廟，那么在神廟里的伯南克這一幫人，相當(dāng)于是全球金融市場的司令部，他們發(fā)出的每一個(gè)信號，市場的人士都是高度解讀的。這一次他宣布的這個(gè)消息，市場的表現(xiàn)是比較平穩(wěn)的。那么未來可能他希望達(dá)到這個(gè)效果，如果是逐步退出，比如現(xiàn)在是每個(gè)月850億美元，那現(xiàn)在先減少200億美元，下次再減少200億美元，這樣就不至于讓市場大幅度的動(dòng)蕩，所以他的一舉一動(dòng)、一言一行都備受關(guān)注，記者招待會(huì)經(jīng)常講，觀察伯南克的眼神在做什么變化，是不是有什么想法。
林耘：伯南克在走貓步 左右搖擺著QE政策退出的時(shí)間表和路線圖
(《央視財(cái)經(jīng)評論》特約評論員)
我覺得伯南克在走貓步，6月份的時(shí)候他是偏右，擺出QE政策退出有時(shí)間表，有路線圖的這個(gè)樣子，那當(dāng)時(shí)市場的反應(yīng)過于激烈，美元出現(xiàn)了飆升，黃金出現(xiàn)跳水，包括美國國內(nèi)的國債利率也出現(xiàn)了上漲，反應(yīng)過度。那么這一次他這個(gè)貓步就向左擺一下，讓看左邊的人看的比較清楚，就是他設(shè)置了更多條件來確定了QE的退出的時(shí)間和路線圖。
伯南克的這個(gè)決定和中美戰(zhàn)略對話應(yīng)該有一定的聯(lián)系，伯南克坐在這個(gè)位置上還是坐的不錯(cuò)的，特別是貓步看起來簡單，但是要把貓步走好了，走漂亮了，帶出掌聲來其實(shí)是很不容易。那我覺得伯南克這一次方向還是一致的，就是朝著為QE的退出逐漸設(shè)置路線圖的做法去做。那這一次收斂之后，因?yàn)闀r(shí)間還沒到，9月份才是一個(gè)關(guān)鍵的時(shí)間，所以他可以讓市場上去做充分的反應(yīng)。
連平：美國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)過程的步履比較艱難
(交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 《央視財(cái)經(jīng)評論》特約評論員)
上周三美國商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)，二季度(美國)GDP增長1.7%，而一季度是向下修正為1.1%，都是比原來大家所看到的數(shù)據(jù)還低一些。當(dāng)然比預(yù)期更低，就說明美國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)過程的步履還是比較艱難的。我們看到(美國)就業(yè)的狀況，雖然有所改善，但是遲遲沒有出現(xiàn)非常令人滿意的狀況，(美國)房地產(chǎn)雖然價(jià)格前一陣一直是有回升，但總體來說也不是非常強(qiáng)勁。制造業(yè)等其它各個(gè)方面的情況來看，總的來說雖然還算是平穩(wěn)，但是都沒有非常好的一個(gè)表現(xiàn)。因此我們認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)未來復(fù)蘇的前景雖然是清晰的，逐步在走向復(fù)蘇，但是這個(gè)過程，應(yīng)該說還是有許多困難。
向松祚：如果美聯(lián)儲決定退出QE 那么很多新興市場國家的貨幣會(huì)出現(xiàn)劇烈的貶值
(《央視財(cái)經(jīng)評論》特約評論員)
退出對中國影響最大實(shí)際上是心理上的預(yù)期，所以它會(huì)對資本市場，包括對資金流動(dòng)，包括對大宗商品的價(jià)格都會(huì)有實(shí)質(zhì)性的影響。對于中國的流動(dòng)性不會(huì)像其他一些國家那樣，比如說很顯著的流到美國去，因?yàn)槲覈馁Y本帳戶仍然是管制的，還沒有完全開放，但中國的香港他就不一樣，香港就會(huì)有非常顯著的變化，比如說一兩個(gè)禮拜，甚至一兩天你會(huì)發(fā)現(xiàn)，香港的資金可能就會(huì)往外面流，那么這樣會(huì)造成他的匯率、利率，以及房價(jià)的調(diào)整，所以美聯(lián)儲的一舉一動(dòng)對每個(gè)市場都會(huì)有非常劇烈的影響，對中國還是相對要平和一點(diǎn)。
其實(shí)現(xiàn)在左右全球金融市場最核心的就是量化寬松政策往哪走，如果美聯(lián)儲決定退出量化寬松貨幣政策，它最核心的影響是兩個(gè)。一個(gè)是美元會(huì)相對主要的很多貨幣會(huì)升值，那么升值為什么影響這么大？因?yàn)槿澜绮畈欢嘤?0種貨幣是直接和美元掛鉤的，匯率掛鉤的。第二個(gè)影響就是它的流動(dòng)性，如果流動(dòng)性也向美國市場去流，那對于很多新興市場國家的貨幣會(huì)出現(xiàn)劇烈的貶值，甚至?xí)T發(fā)貨幣危機(jī)、銀行危機(jī)，所以這絕對不是一件小事，就是很多國家的匯率會(huì)出現(xiàn)大幅度的貶值，馬上就會(huì)引發(fā)一系列的問題，國內(nèi)的貨幣會(huì)出現(xiàn)通脹，貿(mào)易會(huì)出現(xiàn)嚴(yán)重的逆差，然后物價(jià)會(huì)上去，所以為什么現(xiàn)在大家都要高度的去關(guān)心和管理流動(dòng)性的變化，就是出于這個(gè)考量。
全世界都希望美聯(lián)儲宣布一個(gè)時(shí)間表，一個(gè)路線圖，就是說你什么時(shí)候打算開始退出，每次退出是什么樣子，那這樣的預(yù)期他可以提前消化。所以說這既是一個(gè)好消息，又是一個(gè)不好的消息，不好的消息就是因?yàn)�，它還是實(shí)際上又在制造一個(gè)不確定性，所以投資大宗商品的，特別是比較長期投資的人要高度的關(guān)注。
林耘：美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇對中國經(jīng)濟(jì)有一定的帶動(dòng)作用
(《央視財(cái)經(jīng)評論》特約評論員)
對我們來講，可能是一個(gè)采取反向的對沖的好機(jī)會(huì)。因?yàn)樵赒E2，QE3的時(shí)候，我們對沖美聯(lián)儲的量化寬松政策是非常辛苦的，連續(xù)的提高存準(zhǔn)率，包括加息，也包括在房地產(chǎn)市場上面連續(xù)的調(diào)控，那么可以說我們累積了比較多的一個(gè)調(diào)控措施。一旦美聯(lián)儲QE政策退出，我們完全可以從貨幣政策上面做一些對沖，來穩(wěn)定國內(nèi)的流動(dòng)性。中國應(yīng)該有比較多的對沖手段，在貨幣政策上面有對沖的手段，在穩(wěn)增長上面，我們也很多措施來平滑美聯(lián)儲QE政策退出對我們的影響。網(wǎng)友說的特別好，當(dāng)美聯(lián)儲QE政策能退出的時(shí)候，也意味著美國經(jīng)濟(jì)從病房里頭回家的時(shí)候，也就是美國經(jīng)濟(jì)應(yīng)該有一定程度的復(fù)蘇，那對中國的經(jīng)濟(jì)也會(huì)有一定的帶動(dòng)作用。
現(xiàn)在看美元是核心的一個(gè)匯率，歐元跟美元之間就翹翹板，美元強(qiáng)，歐元弱一點(diǎn)，但基本上沒有太大的偏離，而人民幣匯率相對于美元匯率來講，還是比較強(qiáng)勢，因?yàn)橹袊谕迫嗣駧诺膰H化，可能是中國現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)增長的狀況還說得過去。從日元的情況來講，它基本上是受益美元的升值，而美元如果貶值的話，對它是有壓力的，因?yàn)槿毡粳F(xiàn)在最重要的就是推日元的一個(gè)貶值，所以這三者之間的關(guān)系不太一樣，但是美元的動(dòng)作不止是在匯率上面反應(yīng)出來，對大宗商品的影響也是非常大。我們現(xiàn)在可以看到，黃金的走勢基本上是大趨勢在向下調(diào)整，目前的反彈基本上還只能是一個(gè)反彈的判斷，那大宗商品上面差異是非常大的，原油的價(jià)格走的更強(qiáng)一些，基本上美國的原油價(jià)格已經(jīng)創(chuàng)出近期的一個(gè)新高。
連平：黃金會(huì)走弱 房地產(chǎn)在下半年會(huì)進(jìn)一步上升
(交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 《央視財(cái)經(jīng)評論》特約評論員)
現(xiàn)在看來，美國經(jīng)濟(jì)在恢復(fù)的過程當(dāng)中，中國對美國出口的恢復(fù)也在同步進(jìn)行，但中國的人口紅利的減弱，中國對外競爭力受到很多方面的影響也在逐步減弱，使得我們對美國出口增速?zèng)]有完全跟上美國經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)和市場的擴(kuò)大，大宗商品的價(jià)格和主要一些投資品的價(jià)格，出現(xiàn)分化的可能性比較大一些。比如說經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)的過程當(dāng)中，像原油這些有可能會(huì)穩(wěn)定并進(jìn)一步走高，但是像那些屬于風(fēng)險(xiǎn)比較大的時(shí)候，需要加以保值的產(chǎn)品，比如說像黃金這些有可能會(huì)走弱，中國房地產(chǎn)我認(rèn)為主要還是受國內(nèi)政策，市場供求關(guān)系影響。國內(nèi)房地產(chǎn)的價(jià)格，下半年的趨勢還是明朗的，就是還會(huì)進(jìn)一步上升，但是上升的力度，幅度還是相對有限的，不大。
向松祚：如果是耶倫取代伯南克的位置 那么美聯(lián)儲的政策策略不會(huì)有重大變化
(《央視財(cái)經(jīng)評論》特約評論員)
現(xiàn)在實(shí)際上候選人有七個(gè)，排在比較前的是兩個(gè)，就是以前的美國的財(cái)長，哈佛大學(xué)的校長，他是美國的一個(gè)大名人，叫勞倫斯·薩默斯，中國很多財(cái)經(jīng)界人跟他也很熟悉。第二個(gè)人就是美聯(lián)儲現(xiàn)任的理事--耶倫，她以前是加州伯克尼大學(xué)的教授，我跟她本人接觸過，這個(gè)人非常厲害，溫文爾雅，是思路非常清晰的一個(gè)人。最近美國有一個(gè)測驗(yàn)，這么多年以來，在美聯(lián)儲，包括伯南克本人這些理事里面對經(jīng)濟(jì)預(yù)測最準(zhǔn)的，是耶倫，她完勝了。耶倫在每一次的貨幣政策會(huì)議上都是支持伯南克的，我判斷如果是耶倫明年取代伯南克的話，大體上她的政策策略不會(huì)有重大變化。
林耘：如果是薩默斯取代伯南克的位置 那他可能會(huì)在退出政策上走的比較快
(《央視財(cái)經(jīng)評論》特約評論員)
如果是薩默斯，那他跟奧巴馬的關(guān)系更為緊一點(diǎn)，因?yàn)橛幸环葙Y料顯示，耶倫在最近幾年只去過一次白宮，而且還沒見到奧巴馬，薩默斯有十四次去進(jìn)白宮，多次跟奧巴馬接觸。因?yàn)樗_默斯跟華爾街的關(guān)系也比較好，所以這兩者之間應(yīng)該是有所不同，但是也有些人擔(dān)心薩默斯可能會(huì)過于強(qiáng)勢，可能會(huì)在退出政策上面走的比較快，市場有這方面的一個(gè)擔(dān)心。另外，美聯(lián)儲是一個(gè)比較講究充分溝通形成決議的地方，可能薩默斯在充分溝通形成決策上面……