探險者中國平安
毫無疑問，中國平安在保險創(chuàng)新之路上要比同行走得遠(yuǎn)，但當(dāng)經(jīng)濟周期下行時，平安的探險之旅可能冒著更大風(fēng)險。
不斷擴張的保險業(yè)務(wù)，將平安投資端的資產(chǎn)規(guī)模推高至萬億級別，也令投資端的短板更加突顯；在保險行業(yè)增長陷入低谷之際，平安保險的業(yè)務(wù)成本呈現(xiàn)增加之勢，即將實施的新《基本法》是否會加劇這一現(xiàn)狀，尚需拭目以待；此外，壽險費率改革、保險行業(yè)二代償付能力的建設(shè)等行業(yè)重大政策的啟動，亦讓平安面臨更嚴(yán)格的監(jiān)管環(huán)境。
作為依托保險業(yè)務(wù)起家的平安金控集團，保險興則集團穩(wěn)，如果在保險業(yè)務(wù)上行差踏錯，糾錯成本會更高。
投資短板
股市一下跌，利潤立馬大幅波動，平安投資業(yè)務(wù)始終擺脫不了這一規(guī)律。
2012年，中國平安掌管的保險資金投資資產(chǎn)達(dá)到1.07萬億元，但其組合總投資收益僅256.8億元，較2011年下降13%。總投資收益率則由2011年的4%下降至2.9%。
導(dǎo)致收益下降的主要原因仍然是股市。2012年平安資產(chǎn)計提了64.5億減值損失，與這一年平安壽險全年的凈利潤相當(dāng)。“萬億資產(chǎn)的投資收益出現(xiàn)較大波動，證明平安資產(chǎn)盈利能力的穩(wěn)定性不強�！庇蟹治鋈耸勘硎�，在投資收益不能保證的情況下，保險業(yè)務(wù)穩(wěn)定盈利的壓力更大，而目前保險行業(yè)正陷入低谷。
平安投資歷史上出現(xiàn)大幅減值損失不是第一次。翻看近年年報，平安對投資業(yè)務(wù)著墨不多，但市場上圍繞著平安保險投資的消息不曾間斷。2008年平安拋出影響市場至深的1600億元的再融資計劃，也與投資決策有關(guān)。平安方面稱，再融資是為了收購境內(nèi)外優(yōu)良資產(chǎn)，“將選擇與中國平安主營業(yè)務(wù)相關(guān)、具有良好成長性和能帶來協(xié)同效應(yīng)的項目”。業(yè)內(nèi)人士估計，平安再融資或為出海收購金融危機中下跌的資產(chǎn)。
在市場巨大的反對聲中，平安再融資計劃宣告擱淺。事后有觀察人士總結(jié)，對金融危機全球性影響估計不足是平安犯下的冒進錯誤。此次再融資計劃未能成行，對平安而言是塞翁失馬。
近年來，平安在保險業(yè)務(wù)上疾行如鹿，但在投資業(yè)務(wù)卻歷經(jīng)坎坷，這些經(jīng)歷固然有助于平安褪去青澀，但這也說明，對于家大業(yè)大的平安集團，保險資產(chǎn)安穩(wěn)，則集團安穩(wěn)；保險資產(chǎn)出問題，集團也將陷入麻煩。畢竟，任何一次決策失誤都將帶來高昂的糾錯成本。
曾參與平安上市、平安收購深發(fā)展等項目的春華資本集團創(chuàng)始合伙人胡祖六表示，平安還沒有資格自滿，盡管估值高于國際水平，但是平安的運營效率和盈利水平與世界先進水平相比仍有差距。保費收入增長的同時，平安必須大幅提高投資管理專業(yè)能力，以應(yīng)對提升資產(chǎn)回報的尖銳挑戰(zhàn)。尤其是，平安尚沒有經(jīng)歷經(jīng)濟急轉(zhuǎn)、競爭白熱、市場環(huán)境大幅惡化的嚴(yán)峻考驗。
基本法之變
相比投資業(yè)務(wù)，平安的承保業(yè)務(wù)更具表現(xiàn)力。今年一季度，在行業(yè)仍未走出低谷之際，平安壽險業(yè)務(wù)規(guī)模保費同比增長12.4%，平安產(chǎn)險同比增長12%。
這一成績與平安一如既往的擴張文化分不開，2012年公司營銷人員增加5%，達(dá)51萬人。
如今保險業(yè)經(jīng)營環(huán)境已發(fā)生巨變，平安的承保業(yè)務(wù)并非高枕無憂。人力成本的快速增加讓保險公司難以支撐“人海戰(zhàn)術(shù)”的粗獷做法；在銀行理財產(chǎn)品的沖擊下，保單銷售難度增加，銷售人員的留存難度也在增加。另外，隨著集團走上金控之路和交叉銷售之路，平安保險對銷售人員的專業(yè)要求也不同以前。
種種壓力之下，平安開始醞釀“變法”。5月1日，平安在北京、上海、深圳等5個城市試點新《基本法》，希望通過在業(yè)務(wù)系統(tǒng)實施新的績效考核制度，走出一條人力與產(chǎn)能的均衡發(fā)展之路。
據(jù)證券時報記者了解，增加對一線銷售人員的支持是新《基本法》最大的變化之一。比如增加新人的訓(xùn)練津貼，對部分入職3年以上的資深營銷員增加績效獎金，對高績效團隊增加獎勵措施，此外，新《基本法》還將在推動交叉銷售的績效考核上留出空間。
不過，參與者對記者表示，目前新《基本法》只實施了一部分，效果有待觀察，今年7月開始有可能全面執(zhí)行。
業(yè)內(nèi)人士推測，新《基本法》可能影響到薪酬資源在公司內(nèi)部的調(diào)配，直接涉及平安51萬保險銷售隊伍，間接影響19萬內(nèi)勤員工，推廣前不能不充分試點。
新《基本法》實施后，將引導(dǎo)更多資源向一線傾斜。有人預(yù)計，平安業(yè)務(wù)費用將進一步提升，內(nèi)勤崗位數(shù)量和待遇或?qū)⑹苡绊憽?BR> 盡管平安內(nèi)勤在壓縮成本上多有創(chuàng)新之舉，但一個不容忽視的現(xiàn)實是，近年全行業(yè)都面臨業(yè)務(wù)成本上升、人均產(chǎn)能下降等問題，平安也未能幸免。
2012年平安的壽險業(yè)務(wù)（包括健康險、養(yǎng)老險公司）手續(xù)費及傭金支出增加11.7%，業(yè)務(wù)及管理費用增加16.4%，兩者增長幅度均大于壽險規(guī)模保費6.5%的增速。在人均產(chǎn)能方面，去年壽險代理人的首年規(guī)模保費同比下降23%至5795元，代理人個險新保單也從每人每月1.1件下降至1件。
在2012年年報披露分析師電話會議上，中國平安董事長馬明哲提到，過去一年國內(nèi)企業(yè)經(jīng)營成本在上升。年報顯示，由于業(yè)務(wù)的增長以及通脹引起的人力成本、職場費用等經(jīng)營成本的增加，平安保險業(yè)務(wù)及管理費同比增加了21%。
在此背景下推出的新《基本法》，有可能加劇業(yè)務(wù)成本的攀升。一向善于“向管理要效益”的平安，未來綜合成本壓縮空間有多大，仍是未知數(shù)。
監(jiān)管挑戰(zhàn)
2012年以來，監(jiān)管政策的改變讓保險行業(yè)發(fā)生著深刻的變化，尤其是可能在2013年公布實施的第二代償付能力制度，或?qū)⒏淖儽ｋU業(yè)經(jīng)營的高杠桿率。作為國內(nèi)第二大保險公司，平安也需積極調(diào)整自身，適應(yīng)變化。
雖然監(jiān)管部門表示，新制度并不必然會提高資本要求，但是二代償付能力的重要目的，是建立風(fēng)險業(yè)務(wù)和資本要求相掛鉤的監(jiān)管體系，對于風(fēng)險高的業(yè)務(wù)和資產(chǎn)，將提出較高的資本要求。
分析人士認(rèn)為，這一制度實施后，或?qū)⑾拗票ｋU公司的高杠桿經(jīng)營。目前，保險公司的資本要求與風(fēng)險相關(guān)性并不強，新制度將以風(fēng)險為導(dǎo)向，對不同的業(yè)務(wù)、產(chǎn)品、資產(chǎn)配置，根據(jù)其風(fēng)險大小確定資本要求，這將限制總資產(chǎn)與資本金之比率，從而改變保險行業(yè)規(guī)模為王的考核價值觀。
今年有望實施的壽險費率改革，是另一個令保險公司頗難適應(yīng)的政策。雖然各家公司均強調(diào)，受費率改革影響最大的傳統(tǒng)人身險業(yè)務(wù)在公司業(yè)務(wù)中占比很低，但是由此導(dǎo)致的利潤讓渡、可能引發(fā)的退保潮，仍將在一定時間內(nèi)影響公司利潤。
交叉銷售是平安發(fā)展綜合金融最大的利益點。2012年，平安向保監(jiān)會提交平安產(chǎn)險與平安壽險營銷員簽訂銷售代理協(xié)議的請示，希望產(chǎn)壽險公司能夠同時與營銷員簽訂代理銷售協(xié)議。
但保監(jiān)會未同意這一做法。保監(jiān)會研究認(rèn)為，這不符合有關(guān)規(guī)定和防范風(fēng)險、明確管控責(zé)任的原則，“雙簽”后一旦發(fā)生合同糾紛，有可能出現(xiàn)公司互相推卸責(zé)任的情況，不利于公司管控和政府監(jiān)管，也不利于消費者權(quán)益保護。此外，保監(jiān)會還下發(fā)《相互代理的保險公司不得同時與營銷員簽訂代理協(xié)議》。
產(chǎn)壽險營銷渠道的整合尚且如此，保險銷售團隊與銀行、證券、信托的整合難度可想而知。實際上，平安在分業(yè)監(jiān)管下展開的交叉銷售，最難把握的便是政策邊界。為推動交叉銷售，平安已在極力拆除內(nèi)部障礙，但外部監(jiān)管要求是平安無法繞開的紅燈。
截至2013年一季度，平安保險管理的資產(chǎn)已超萬億，與其匹配的應(yīng)是萬億級的抗風(fēng)險能力及萬億級的競爭強度。對于一家25歲的年輕公司，壓力不言而喻。但這就是金融市場，激烈殘酷且瞬息萬變。探險者中國平安能否再續(xù)傳奇？我們拭目以待。