中國(guó)如今不僅是美國(guó)國(guó)債的最大買(mǎi)家，而且還是日本國(guó)債的最大持有國(guó)。5月28日，日本央行公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2012年底，中國(guó)對(duì)日本債券的持有量達(dá)到20萬(wàn)億日元，與2011年相比，增加14%。
日本央行的歷史數(shù)據(jù)顯示，直到2009年底，中國(guó)持有的日本國(guó)債金額仍?xún)H保持在3萬(wàn)億日元左右，自2010年起中國(guó)開(kāi)始加速持倉(cāng)日本國(guó)債。2010年，中國(guó)僅用了1年時(shí)間就一舉超過(guò)美國(guó)、英國(guó)，成為日本國(guó)債的最大持有國(guó)。到去年末，中國(guó)持有的日本國(guó)債金額在3年內(nèi)增長(zhǎng)了6倍。
相比之下，日本國(guó)債的傳統(tǒng)持有國(guó)卻在2012年不約而同開(kāi)始減持。去年，美國(guó)減持了15%的日本國(guó)債，持有量從10萬(wàn)億日元降至8.6萬(wàn)億日元；英國(guó)減持了23%，持有量從11萬(wàn)億日元降至8.9萬(wàn)億日元。
為什么會(huì)出現(xiàn)這種情況，國(guó)內(nèi)部分專(zhuān)家習(xí)慣性地將原因歸結(jié)為中國(guó)外匯儲(chǔ)備多元化投資策略，中國(guó)不僅需要增持日本國(guó)債，面對(duì)美國(guó)的出口戰(zhàn)略與消費(fèi)萎縮，中國(guó)不得不大規(guī)模持有其他資產(chǎn)，以“消化”現(xiàn)在擁有的3.44萬(wàn)億美元(截至2013年3月)外匯儲(chǔ)備。
也許“操盤(pán)”購(gòu)買(mǎi)日債的中國(guó)相關(guān)機(jī)構(gòu)官員沒(méi)有意識(shí)到，目前，日本政府債務(wù)占GDP的比例之高世所罕見(jiàn)。實(shí)際上，日本國(guó)債可能將成為一顆非常危險(xiǎn)、破壞力巨大的定時(shí)炸彈。這與日本長(zhǎng)期奉行“以新債補(bǔ)舊債”的融資模式有關(guān)。
過(guò)去20多年里，日本國(guó)債平均每年以40萬(wàn)億日元的速度增長(zhǎng)。據(jù)日本財(cái)務(wù)省公布的最新數(shù)據(jù)，至2012年末，日本長(zhǎng)期債務(wù)余額將達(dá)937萬(wàn)億日元，再創(chuàng)紀(jì)錄，而債務(wù)與GDP之比將達(dá)195%，遠(yuǎn)超意大利的128%、美國(guó)的103.6%，在發(fā)達(dá)國(guó)家中居首位。
按日本現(xiàn)有人口總數(shù)計(jì)，人均負(fù)債約達(dá)732.5萬(wàn)日元，人均債務(wù)占比在發(fā)達(dá)國(guó)家中也居首。若加上地方政府債務(wù)，按照國(guó)際貨幣基金組織預(yù)計(jì)，2011財(cái)年日本國(guó)家負(fù)債總額將達(dá)到997萬(wàn)億日元，債務(wù)總水平會(huì)達(dá)當(dāng)年GDP的227.5%。到2016年，日本公共債務(wù)將達(dá)GDP的277%。
更重要的是，國(guó)際三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)已于2011年下調(diào)了日本主權(quán)信用級(jí)別，其中標(biāo)準(zhǔn)普爾9年來(lái)首次將日本長(zhǎng)期主權(quán)信用評(píng)級(jí)從“AA”級(jí)下調(diào)至“AA-”級(jí)，穆迪和惠譽(yù)則分別將日本信用評(píng)級(jí)展望調(diào)低為“負(fù)面”。2011年4月，惠譽(yù)指出，日本政府債務(wù)占GDP的比例為201%，超過(guò)國(guó)際上公認(rèn)的安全線60%的兩倍多。
觀察家稱(chēng)，作為長(zhǎng)期投資目標(biāo)，日元并不是一個(gè)很好的選擇。日本政府債券的收益率顯然沒(méi)有什么吸引力。再看看日本經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期前景，日本面臨的結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)很?chē)?yán)重，比如人口結(jié)構(gòu)的變化，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有負(fù)面的作用。日本的債務(wù)在GDP中的比重過(guò)大肯定是投資者擔(dān)心的一個(gè)問(wèn)題。
中國(guó)購(gòu)買(mǎi)20萬(wàn)億日元巨量的日本國(guó)債，可謂相當(dāng)兇險(xiǎn)�！∠胂肟�，如果日本有一天出現(xiàn)嚴(yán)重債務(wù)危機(jī)，一旦中國(guó)持有的巨量日債被套很難拋售套現(xiàn)，又找不到愿意接盤(pán)者時(shí)，恐將砸在自己手里。