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　　5月27日，美元兌人民幣中間價報6.1811，再次創(chuàng)下匯改以來新高，這也是5月以來人民幣對美元中間價第六次刷新匯改以來高點(diǎn)。2013年初至今，人民幣兌美元已累計升值1.72%，大大超過去年1.03%的全年升值幅度。人民幣升值壓力與日俱增，資金大量涌入，我國長期以來采取的寬進(jìn)嚴(yán)出的資本賬戶管理模式也正遭受挑戰(zhàn)。從目前的種種跡象看，資本項目可兌換改革，尤其是鼓勵資金流出的改革，可能將成為下一步改革的重點(diǎn)。
　　日前召開的國務(wù)院常務(wù)會議在部署今年深化經(jīng)濟(jì)體制改革重點(diǎn)工作時要求“提出人民幣資本項目可兌換的操作方案”�！秶鴦�(wù)院批轉(zhuǎn)發(fā)展改革委關(guān)于2013年深化經(jīng)濟(jì)體制改革重點(diǎn)工作意見的通知》中將金融體制改革列為“今年大力推進(jìn)年度重點(diǎn)改革”。這其中就包括“穩(wěn)步推進(jìn)人民幣資本項目可兌換，建立合格境內(nèi)個人投資者境外投資制度，研究推動符合條件的境外機(jī)構(gòu)在境內(nèi)發(fā)行人民幣債券�！睋�(jù)《經(jīng)濟(jì)參考報》記者了解，央行等國家相關(guān)部門將在6月份就人民幣資本項目可兌換的方案進(jìn)行討論。
　　國務(wù)院“提出人民幣資本項目可兌換的操作方案”的說法可謂給市場打了一劑強(qiáng)心針，而具體路徑和時間表始終是市場關(guān)注的焦點(diǎn)之一。從此前相關(guān)部門的表述來看，至2020年實(shí)現(xiàn)人民幣資本項目的基本可兌換是市場普遍的預(yù)期。不過，若從最近的一些“吹風(fēng)”來推測，這個時間表有可能會提前至2015年，即在2015年實(shí)現(xiàn)資本項目的基本可兌換。
　　近日，由中金公司研究部聯(lián)席主管黃海洲和中國人民銀行金融研究所研究員周誠君執(zhí)筆的一份題為《新形勢下對外開放的戰(zhàn)略布局》報告引發(fā)了金融界人士的廣泛關(guān)注。該報告指出，在新形勢下，為了進(jìn)一步擴(kuò)大開放，促進(jìn)貿(mào)易投資便利化，更好促進(jìn)金融為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，提高我國參與全球資源配置的能力和效率，增加國民福祉，有必要加快人民幣資本項目可兌換的進(jìn)程。該報告建議，“制定并公布人民幣可兌換的路線圖、時間表，明確2015年末實(shí)現(xiàn)可兌換�！薄�
　　“我個人認(rèn)為，在不出現(xiàn)1997年亞洲金融危機(jī)和2008年全球金融危機(jī)這樣大的突發(fā)事件的前提下，在2015年實(shí)現(xiàn)人民幣資本項目基本可兌換問題不大�！睂ν饨�(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院院長丁志杰在接受《經(jīng)濟(jì)參考報》記者采訪時表示。他指出，資本項目可兌換是中國更深層次融入全球化的重要工具，它也反映了中國全面改革的進(jìn)展程度。雖然開放存在一定風(fēng)險，但不能因噎廢食，拒絕開放，重要的是要更好地去應(yīng)對風(fēng)險。他指出，我國資本項目開放已經(jīng)取得很大進(jìn)展，不過，在境內(nèi)投資者在境外持有資產(chǎn)也就是資本流出這方面，仍存在一定限制。未來重點(diǎn)是放開這塊，允許更多的境內(nèi)投資者到海外投資。
　　不過，2015年的時間表也引發(fā)了一些業(yè)內(nèi)人士的擔(dān)憂。中國社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所國際投資研究室主任張明在《加快資本賬戶開放的八大迷思》一文中指出，有市場傳聞表示，“中國政府有望在2015年實(shí)現(xiàn)資本賬戶的基本開放，在2020年實(shí)現(xiàn)資本賬戶的全面開放。然而，筆者反對在當(dāng)前加快資本賬戶的開放，而是認(rèn)為中國政府仍應(yīng)漸進(jìn)、審慎、可控地開放資本賬戶�！彼�尤其指出，當(dāng)前絕非中國加快資本賬戶開放的戰(zhàn)略機(jī)遇期。張明表示，第一，目前美、日、歐、英等發(fā)達(dá)國家央行均在實(shí)施新一輪量化寬松政策，造成全球流動性加劇，而很多新興市場經(jīng)濟(jì)體已經(jīng)面臨持續(xù)大規(guī)模的短期資本流入；第二，在這一背景下，諸如巴西、韓國等在過去已經(jīng)充分開放資本賬戶的新興市場經(jīng)濟(jì)體，近年來也開始重新采納一些資本流動管理工具以應(yīng)對大規(guī)模資本流入；第三，就連長期以來以推動資本賬戶自由化為己任的IMF，也在近年來改變了對資本賬戶管理的看法，表示資本賬戶管理應(yīng)該與宏觀經(jīng)濟(jì)政策、宏觀審慎監(jiān)管一起，成為新興市場國家管理國際資本流動的重要工具。
　　中國銀行國際金融研究所副所長宗良對記者表示，資本項目可兌換推進(jìn)的大方向沒有問題，但時間表不必制訂的那么死，比如一定要在幾年內(nèi)完成至什么程度。這兩年國內(nèi)國際形勢都比較特殊，過快推進(jìn)引發(fā)的資金大規(guī)模進(jìn)出是有風(fēng)險的，而在我國經(jīng)濟(jì)面臨轉(zhuǎn)型的背景下，金融的穩(wěn)定非常重要。他強(qiáng)調(diào)，目前我國少量沒有開放的項目都是相對高風(fēng)險的交易類項目，推進(jìn)這些項目一定要采取相對穩(wěn)妥的方式。
　　近年來，包括溫州、深圳前海等地也在嘗試在局部試點(diǎn)資本項目的進(jìn)一步開放，而對于是“局部先行”還是“全局推進(jìn)”，業(yè)內(nèi)人士也看法不一。宗良表示，在資本項目可兌換的推進(jìn)上，可以保持試點(diǎn)方式，因為每個地方性質(zhì)不同，根據(jù)試點(diǎn)不同的特點(diǎn)推進(jìn)，比較容易取得成功。不過，丁志杰則認(rèn)為，試點(diǎn)強(qiáng)調(diào)“先行先試”，相當(dāng)于給了局部地區(qū)一些優(yōu)惠政策，不過，資本項目可兌換更多是一個全局概念，拿一個局部地區(qū)試點(diǎn)，可能意義不特別大�！跋鄬�來說，在一個比較系統(tǒng)的操作方案基礎(chǔ)上的穩(wěn)步推進(jìn)，可能更有意義�！倍≈窘苷f。