隨著本報(bào)記者的調(diào)查(見《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》3月28日14版《中茵股份棄房淘金漲勢如虹
礦區(qū)面積、估算儲(chǔ)量霧里看花》)，中茵股份于3月29日發(fā)布了澄清公告，但是值得注意的是，公司并沒有正面回答“除北羅家金礦區(qū)以外，其他三個(gè)礦區(qū)無體重?cái)?shù)據(jù)，四個(gè)金礦區(qū)采用了統(tǒng)一的體重值估算儲(chǔ)量是否合理和準(zhǔn)確？”
蹊蹺的是，四個(gè)礦區(qū)共估算的金金屬量在中茵股份去年12月和今年3月的兩份公告中卻出現(xiàn)了數(shù)據(jù)不統(tǒng)一的情況。
“橫空出世”的近千萬黃金
按照中茵股份的澄清公告顯示，根據(jù)中色地科礦產(chǎn)勘查股份有限公司(下稱中色地科)出具的《山東省蓬萊市北羅家、方家溝、大奪溝和李家東部金礦2010
年資源儲(chǔ)量估算報(bào)告》(下稱《估算報(bào)告》)，截至2012年6月20日，北羅家礦區(qū)(即北羅家金礦區(qū)采礦權(quán)和北羅家礦區(qū)金礦詳查探礦權(quán)范圍)內(nèi)已探明區(qū)域金金屬量333級(jí)別為8486.85千克，334級(jí)別為410.19千克。
在中茵股份的非公開發(fā)行預(yù)案中，北羅家、方家溝、大奪溝和李家東部四個(gè)金礦已探明區(qū)域共估算資源儲(chǔ)量(333)礦石量168.63萬噸，金金屬量為19.71噸；預(yù)測資源儲(chǔ)量(334)礦石量5.43萬噸，金金屬量0.56噸，平均品位10.27克/噸。
這意味著方家溝、大奪溝和李家東部三個(gè)金礦合計(jì)的333級(jí)別金金屬儲(chǔ)量應(yīng)該為11.22噸左右。
但是，記者查閱了中茵股份2012年12月3日發(fā)布的“關(guān)于收購蓬萊市玉斌礦山機(jī)械配件有限公司股權(quán)的進(jìn)展公告”(下稱進(jìn)展公告)中發(fā)現(xiàn)，方家溝、大奪溝和李家東部三個(gè)礦區(qū)金金屬儲(chǔ)量333級(jí)別的合計(jì)數(shù)為11.19噸左右，和中茵股份上述的數(shù)據(jù)少了0.03噸。
進(jìn)展公告中對四個(gè)礦區(qū)的金金屬儲(chǔ)量333級(jí)別的合計(jì)數(shù)公告為19.68噸，也比非公開發(fā)行預(yù)案中的少了0.03噸。即使按照中茵股份非公開發(fā)行預(yù)案中披露金金屬量20.24噸，和333、334的合計(jì)數(shù)20.27噸相比，還是少了0.03噸，這究竟是何原因呢？
值得注意的是，334級(jí)別的儲(chǔ)量在兩份報(bào)告中均是0.56噸，并無差距。
上海一位基金經(jīng)理告訴記者，0.03噸的數(shù)量不算小，按照目前每克黃金318元計(jì)算，“也就是30000克的誤差，價(jià)值在954萬元左右，中茵股份應(yīng)該說清楚非公開發(fā)行預(yù)案中多出來的0.03噸333級(jí)別儲(chǔ)量究竟來自哪里？”
那么，333級(jí)別儲(chǔ)量金礦石如何測量出來的呢？
上述進(jìn)展公告顯示，中色地科對于北羅家、方家溝、大奪溝和李家東部金礦資源儲(chǔ)量分類描述如下：“本次工作區(qū)中，由于鉆孔施工時(shí)，多數(shù)未按照工程間距要求布置，多數(shù)鉆孔偏離勘探線，沿勘探線方向多數(shù)鉆孔間距大于工程間距，部分勘探線僅有一個(gè)鉆孔控制，只有極個(gè)別地段能劃分出332類型；另外，各礦權(quán)區(qū)基本為普查階段，工程控制較稀疏，故未劃出332類型資源量，除部分單工程控制的小礦體劃歸為預(yù)測的資源量(334)外，其他均劃歸為推斷的內(nèi)蘊(yùn)經(jīng)濟(jì)的資源量(333)�！�
由此可見，333級(jí)別金礦是推斷出來的。
一位地質(zhì)勘探專家告訴記者，推斷在勘探中是允許使用的，但是并不代表最終的資源儲(chǔ)量，“由于玉斌公司絕大多數(shù)金金屬儲(chǔ)量屬于333級(jí)別，推斷的準(zhǔn)確性將直接影響礦區(qū)的金金屬儲(chǔ)量�！�
溢價(jià)160倍收購理據(jù)不足
按照中茵股份的公告顯示，公司將通過子公司西藏中茵礦業(yè)投資有限公司(下稱西藏中茵)擬以2.912億元的價(jià)格受讓玉斌公司26%的股權(quán)。
由此推斷，玉斌公司的價(jià)值在11.2億元。
截至2012年12月31日，玉斌公司資產(chǎn)總額為5489.29萬元，凈資產(chǎn)697.56萬元，2012年度營業(yè)收入2159.94萬元，凈利潤113.40萬元(以上數(shù)據(jù)未經(jīng)審計(jì))。
按此計(jì)算，中茵股份的收購價(jià)格溢價(jià)160倍。
記者得到的一份青島衡元德礦業(yè)權(quán)評估咨詢有限公司(下稱青島衡元德)出具的《方家溝地區(qū)金礦詳查探礦權(quán)評估報(bào)告》顯示，方家溝探礦權(quán)涉及國家勘查資金，根據(jù)國家現(xiàn)行法律法規(guī)的有關(guān)規(guī)定，需對該探礦權(quán)進(jìn)行價(jià)款評估。
2012年4月26日，青島衡元德參加由山東省國土資源廳組織以公開抽簽方式選擇評估機(jī)構(gòu)的活動(dòng)(2012年第一批)，并中選成為方家溝探礦權(quán)價(jià)款評估機(jī)構(gòu)。最終，方家溝探礦權(quán)評估價(jià)值為517.68萬元。
可見，探礦權(quán)并不值錢，值錢的應(yīng)該是采礦權(quán)和金金屬儲(chǔ)量。
“如果中茵股份披露的估算金金屬儲(chǔ)量20.24噸是真實(shí)的，溢價(jià)就應(yīng)來自這里，也包括1項(xiàng)采礦權(quán)和5項(xiàng)探礦權(quán)，不過探礦權(quán)不值什么錢�！鄙鲜龌鸾�(jīng)理坦言，目前黃金每噸在3.18億元左右，玉斌公司20.24噸黃金儲(chǔ)量就是64.36億元，“26%股權(quán)就價(jià)值16.73億元，相對于2.912億元的收購價(jià)當(dāng)然是很劃算的，但是這推斷且估算出來的金礦儲(chǔ)量究竟真實(shí)性有多少，目前很難判斷�！�
中色地科在進(jìn)展公告中披露的“資源儲(chǔ)量估算中需說明的問題”中提及，“本次資源儲(chǔ)量估算是在玉斌公司提供的原始地質(zhì)數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上完成的”，因此，中色地科所使用的鉆探工程的開孔坐標(biāo)、鉆孔測斜、樣品信息，均采用玉斌公司提供的“玉斌礦業(yè)完工鉆孔登記表”中的數(shù)據(jù)，并不對鉆孔定位、測斜、采樣、加工和化驗(yàn)質(zhì)量進(jìn)行評述。
此外，由于玉斌公司未提供各礦權(quán)區(qū)勘探線首尾坐標(biāo)信息，中色地科采用的勘探線首尾坐標(biāo)為從1/1萬地形地質(zhì)圖上量取。
“這屬于中色地科的免責(zé)聲明，屬于正常行為�！鄙鲜龅刭|(zhì)勘探專家坦言，不知道緣何玉斌公司不提供各礦區(qū)勘探線坐標(biāo)信息，“這是礦床勘探中最常采用的一種工程總體布置形式，它一般適用于有明顯走向和傾斜的層狀、似層狀、透鏡狀及脈狀礦體。不提供的話，難免影響最終的勘探數(shù)據(jù)�！�
記者還注意到，四大礦區(qū)的礦石體重值確定方法也值得商榷。
由于資料有限，除北羅家外，其他三個(gè)礦區(qū)無體重?cái)?shù)據(jù)，故四個(gè)金礦區(qū)采用了統(tǒng)一的體重值2.85t/m3。
“在其他礦區(qū)還沒有進(jìn)行詳查的情況下，使用統(tǒng)一體重值估算儲(chǔ)量，理論上是可以的，但是詳查之后的結(jié)果往往差別很大�！痹谏鲜龌鸾�(jīng)理看來，中茵股份還需要補(bǔ)充披露，這種估算方法的準(zhǔn)確性有多高，以及“玉斌公司的經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)信息，以及評估報(bào)告，讓投資者真實(shí)了解160倍溢價(jià)究竟來自哪些資產(chǎn)？”
雖然尚不知真實(shí)黃金儲(chǔ)量究竟有多少，但中茵股份的股價(jià)卻早已暴漲，截至4月1日，中茵股份復(fù)牌之后的漲幅近24%。