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　　16日，全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)(“新三板”)在京舉行了十分簡(jiǎn)短且異常低調(diào)的揭牌儀式。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，盡管仍存在一些障礙，但隨著相關(guān)交易細(xì)則隨后的公布，預(yù)示著新三板即將迎來(lái)萬(wàn)億規(guī)模擴(kuò)容大潮，中國(guó)資本市場(chǎng)的層次架構(gòu)以及區(qū)域布局也將迎來(lái)根本性變化。
　　當(dāng)天上線的全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)網(wǎng)站顯示，該系統(tǒng)是經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立的全國(guó)性證券交易場(chǎng)所，全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司為運(yùn)營(yíng)管理機(jī)構(gòu)。全國(guó)性場(chǎng)外交易市場(chǎng)最終落戶北京，也使得證券交易所形成“三足鼎立”格局：上海證券交易所、深圳證券交易所、落戶北京的全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)。
　　《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者從申銀萬(wàn)國(guó)從事代辦股份轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)的相關(guān)人士處了解到，隨著新三板正式掛牌，此前業(yè)內(nèi)一直討論的一些制度細(xì)則也將陸續(xù)出臺(tái)。從目前情況看，向個(gè)人投資者開(kāi)放已經(jīng)“板上釘釘”；是否引進(jìn)做市商制度還存在不確定性，不過(guò)該人士對(duì)此表示樂(lè)觀；轉(zhuǎn)板問(wèn)題則幾乎沒(méi)有可能，新三板掛牌企業(yè)如果想要上市，還是要走IPO審核的通道。
　　北京一家券商的代辦股份轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示，做市商制度短期仍難成行，“關(guān)鍵是交易系統(tǒng)�！蓖菩凶鍪猩讨贫�、引入競(jìng)價(jià)交易需要一個(gè)安全可靠的交易系統(tǒng)，這個(gè)系統(tǒng)從設(shè)計(jì)到測(cè)試再到實(shí)際運(yùn)行，保守估計(jì)也需要半年左右的時(shí)間。對(duì)于轉(zhuǎn)板問(wèn)題，該人士也明確表示可能性不大，“對(duì)于IPO，證監(jiān)會(huì)有一條鐵律，即嚴(yán)格按照申報(bào)時(shí)間來(lái)排隊(duì)，因此新三板掛牌企業(yè)想要在IPO上獲得優(yōu)先待遇難度較大�！�
　　業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，隨著新三板掛牌以及后續(xù)交易細(xì)則的推出，場(chǎng)外市場(chǎng)將迎來(lái)前所未有的大擴(kuò)容。記者了解到，自新三板擴(kuò)容以來(lái)，納入試點(diǎn)科技園區(qū)的企業(yè)掛牌熱情高漲。截至2012年底，正式掛牌企業(yè)數(shù)量達(dá)200家(累計(jì)掛牌207家)。以武漢東湖區(qū)為例，記者了解到，武漢中小企業(yè)掛牌積極性很高，目前已形成235家新三板充電后備企業(yè)梯隊(duì)，有118家企業(yè)正式與券商簽約，儲(chǔ)備新三板后備企業(yè)700余家。
　　華泰證券曾預(yù)計(jì)，根據(jù)擴(kuò)容進(jìn)度、掛牌速度、市值變化、交易活躍度等指標(biāo)綜合測(cè)算，未來(lái)5年新三板掛牌公司數(shù)量將突破4000家，總市值萬(wàn)億元以上，年交易額4000億元以上。平安證券也預(yù)計(jì)，未來(lái)5年新三板掛牌公司將達(dá)2800家左右，按每家市值4億至5億元計(jì)算，新三板總市值將超萬(wàn)億元。
　　“新三板應(yīng)當(dāng)大規(guī)模發(fā)展�！毖嗑┤A僑大學(xué)校長(zhǎng)華生對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，證券市場(chǎng)應(yīng)當(dāng)是一個(gè)金字塔結(jié)構(gòu)，作為底部的場(chǎng)外市場(chǎng)基礎(chǔ)越雄厚越好。他認(rèn)為，之所以出現(xiàn)IPO“堰塞湖”，就是因?yàn)槎技�中在�?chǎng)內(nèi)市場(chǎng)，而大力發(fā)展新三板可以有效緩解場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)壓力。至于資金分流問(wèn)題，他認(rèn)為，受交易方式限制，再加上新三板主要是機(jī)構(gòu)投資者，因而對(duì)市場(chǎng)的資金分流作用有限。
　　“這是中國(guó)資本市場(chǎng)的一件大事�！遍L(zhǎng)城證券研究總監(jiān)向威達(dá)對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，新三板正式掛牌，對(duì)于豐富多層次資本市場(chǎng)，解決中小企業(yè)與小微企業(yè)融資難問(wèn)題，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、鼓勵(lì)創(chuàng)新，都有十分重要的意義。
　　接受記者采訪的專家普遍認(rèn)為，新三板將有助于緩解IPO市場(chǎng)的壓力。向威達(dá)表示，新三板可以實(shí)現(xiàn)公開(kāi)融資和上市交易脫鉤，企業(yè)在交易一段時(shí)間后再申請(qǐng)公開(kāi)融資，可以避免現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的過(guò)度融資現(xiàn)象，解決新股發(fā)行的定價(jià)問(wèn)題。他建議，創(chuàng)業(yè)板應(yīng)向場(chǎng)外市場(chǎng)靠攏，現(xiàn)在IPO排隊(duì)候?qū)彽钠髽I(yè)也可以放到新三板交易一段時(shí)間，再進(jìn)行公開(kāi)融資。華生也建議，企業(yè)在上市前可以先到新三板交易一段時(shí)間，這樣既緩解了場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)壓力，也有助于遏制上市公司過(guò)度財(cái)務(wù)包裝以及造假行為。
　　不過(guò)，盡管前景廣闊，新三板目前仍面臨一些障礙。上海一家券商從事代辦股份轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)的工作人員告訴記者，按照目前園區(qū)企業(yè)掛牌流程，需要地方政府出具相關(guān)函件，主辦券商方可向協(xié)會(huì)上報(bào)項(xiàng)目。但目前地方政府相關(guān)部門仍以新三板未公布相關(guān)交易細(xì)則為由，拒絕給主辦券商出具相關(guān)函件。另外，目前各地組建的股權(quán)交易中心等，也在一定程度上與新三板有沖突。