在傳出備戰(zhàn)IPO很長一段時間后之后，中影股份與上影集團(tuán)這兩家中國電影業(yè)的“巨無霸”上市的進(jìn)程終于揭開了面紗。盡管在版權(quán)和進(jìn)口牌照上仍然帶著舊時代留下的痕跡，但對于這兩家全產(chǎn)業(yè)鏈電影巨頭而言，資本市場早已不陌生，而如今在A股跨出的歷史性的一步，只是意味著電影產(chǎn)業(yè)與資本的更為密切的結(jié)合，在這場文化與資本的聯(lián)姻里，華爾街與好萊塢的模式變得愈加清晰，商業(yè)電影繁榮的景象也似乎就在前方。
電影業(yè)“巨無霸”邁向A股市場
11月27日，中國證監(jiān)會公布的最新IPO申報情況顯示，中影股份與上影集團(tuán)同期加入IPO初審名單，上市主承銷商分別為中信建投證券與中金公司。作為800多家IPO排隊名單里的兩家公司，中影股份和上影集團(tuán)似乎并不顯眼，但對于飛速發(fā)展的中國電影產(chǎn)業(yè)而言，這可謂是一個新時代的起點(diǎn)。這意味著在經(jīng)歷了國內(nèi)電影產(chǎn)業(yè)爆發(fā)式的增長之后，國家和省級的電影公司未來將通過證券市場與資本相連接，作為一項文化產(chǎn)業(yè)，電影工業(yè)終于獲得了其在現(xiàn)代社會中繁榮所必需的一大條件——資本。
公開資料顯示，中影股份是由中影集團(tuán)作為主發(fā)起人，聯(lián)合中國國際電視總公司、央廣傳媒發(fā)展總公司、長影集團(tuán)有限責(zé)任公司、江蘇省廣播電視集團(tuán)有限公司、中國聯(lián)合網(wǎng)絡(luò)通信集團(tuán)有限公司、北京歌華有線電視網(wǎng)絡(luò)股份有限公司、湖南電廣傳媒股份有限公司7家單位共同發(fā)起設(shè)立的，注冊資金14億元。其中，中影集團(tuán)持有中影股份93%股權(quán)，其他7家公司各持1%股權(quán)。根據(jù)歌華有線2011年1月4日發(fā)布的投資中影股份公告，歌華有線出資額為2130.79萬元，占股1%。據(jù)此估算，當(dāng)時中影股份的整體估值約為21.3億元。
上影集團(tuán)則是由上海電影制片廠、上海美術(shù)電影制片廠、上海電影譯制廠、上�？茖W(xué)教育電影制片廠、上海電影技術(shù)廠、上海聯(lián)和電影院線、上海東方影視發(fā)行公司、上海東方電影頻道、上海影視樂園、上海美術(shù)設(shè)計公司、銀星皇冠假日酒店等單位組成，是目前中國最具規(guī)模和實(shí)力的現(xiàn)代電影集團(tuán)之一。另據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，上影集團(tuán)2011年主營收入為20.1億元，凈利潤1.94億元。上影集團(tuán)的現(xiàn)金流主要還是來自上影聯(lián)合院線。目前，聯(lián)合院線在全國73個城市擁有192家電影院、934塊銀幕，2011年聯(lián)合院線票房占到全國票房的11%左右。
版權(quán)糾紛與進(jìn)口壟斷
盡管在行業(yè)中的優(yōu)勢極為明顯，背后又依靠著迅速發(fā)展的中國電影產(chǎn)業(yè)，再加上國家文化產(chǎn)業(yè)政策的扶持，中影股份的IPO之路似乎應(yīng)當(dāng)走得極為順暢，但業(yè)內(nèi)人士表示，在版權(quán)問題和進(jìn)口牌照上，中影股份未來的IPO可能會遭遇到一些意想不到的麻煩。
公開資料顯示，中影股份許可經(jīng)營項目為電影、電視劇制作與發(fā)行。一般經(jīng)營項目為影片洗印業(yè)務(wù)，影院、院線的投資、經(jīng)營、管理，廣告經(jīng)營以及進(jìn)出口業(yè)務(wù)等。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，中影股份的優(yōu)勢主要包括三個部分：一是完整產(chǎn)業(yè)鏈的子公司，包括制片公司、制作基地、發(fā)行放映公司、影院投資公司；二是其長期積累的龐大的片庫資源；三是壟斷資源包括進(jìn)口影片的獨(dú)家進(jìn)口發(fā)行業(yè)務(wù)，以及中國唯一的國家級專業(yè)電影頻道等。
“目前中影擁有國內(nèi)最大的片庫資源，但對于這些資源的版權(quán)爭議正在日益增多。”一位從事影視產(chǎn)業(yè)投資的業(yè)內(nèi)人士對《經(jīng)濟(jì)參考報》記者表示，在計劃經(jīng)濟(jì)時代，全國30多個制片廠的電影全部由中影發(fā)行，中影是宣傳者，因此對版權(quán)并沒有界定。然而，隨著對版權(quán)的重視程度的升高，隨著各地方制片廠進(jìn)行資本運(yùn)作，對版權(quán)歸屬的爭議也逐漸增多。此前1999年，北京市高級人民法院就曾對包括中影音像出版社等三家發(fā)行公司侵犯北京電影制片廠、上海電影制片廠、八一電影制片廠、長春電影制片廠等10家電影制片廠的電影作品著作權(quán)進(jìn)行審判，認(rèn)定前述3家企業(yè)侵權(quán)事實(shí)，并應(yīng)承擔(dān)賠償。
另一方面，對于中影所壟斷的進(jìn)口發(fā)行業(yè)務(wù)，業(yè)內(nèi)也頗有微詞�！斑@實(shí)際上是在一定程度上承擔(dān)了政府的職能，如果要上市的話，理論上來說應(yīng)當(dāng)剝離出去。”另一位業(yè)內(nèi)人士則表示，從目前的情況來看，中國放開進(jìn)口片業(yè)務(wù)，真正打破發(fā)行壟斷已是遲早的事。未來的進(jìn)口片發(fā)行牌照或許不是“終身制”，而是會依據(jù)特定的考評標(biāo)準(zhǔn)，允許國有、民營等各類資本背景的電影公司公平競爭。實(shí)際上，中影新聞發(fā)言人蔣德富此前曾表示，中影集團(tuán)擬上市的業(yè)務(wù)并不包括中國電影進(jìn)出口公司，由于進(jìn)口片的引進(jìn)是獨(dú)家經(jīng)營，將來可能會有一些政策變動。
對于上述質(zhì)疑，《經(jīng)濟(jì)參考報》記者試圖聯(lián)系中影股份進(jìn)行詢問，但中影相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，集團(tuán)目前正處于上市靜默期，對相關(guān)問題不便回答。
當(dāng)電影遇上資本
實(shí)際上，中影和上影的上市只是中國電影產(chǎn)業(yè)與資本的聯(lián)系越來越密切的一個例證。《經(jīng)濟(jì)參考報》記者從業(yè)內(nèi)人士了解到，越來越多的PE資本正在摩拳擦掌準(zhǔn)備進(jìn)入電影領(lǐng)域，更多的地方電影集團(tuán)也正在謀求登陸資本市場。
據(jù)了解，目前已經(jīng)進(jìn)入影視投資領(lǐng)域的PE主要有經(jīng)緯投資、北極光、響想電影、聚本傳媒、唐德影視、能量影視等。據(jù)介紹，雖然目前整體投入的資本規(guī)模并不大，但是，隨著中國電影票房的迅速上漲，許多PE都對影視投資表現(xiàn)出躍躍欲試之意。
從目前投資電影業(yè)的收益來看，據(jù)介紹，從國產(chǎn)電影來看，整體回報率并不高，有90%以上的電影收不回成本。從上映影片數(shù)來看，2011年400-500部的影片，真正上映的只有200多部。而在終端，過去有三四年就能收回投資的，而現(xiàn)階段由于電影院地點(diǎn)、城市、成本等的增加，造成回報率下降，投資回收周期延長至7-8年。但是，高風(fēng)險意味著高回報，據(jù)介紹，今年上映的《二次曝光》，其成本僅為3000萬-4000萬元，但其票房收入?yún)s達(dá)到了1.2億-1.3億元。
實(shí)際上，2009年以來，電影產(chǎn)業(yè)利好政策相繼出臺。2010-2011年，與影視產(chǎn)業(yè)相關(guān)的主要政策法規(guī)十余部，從金融扶持到知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)，從農(nóng)村電影放映到文化產(chǎn)業(yè)倍增計劃，從影片貼片廣告到稅收優(yōu)惠，無不昭示了國家扶持電影產(chǎn)業(yè)發(fā)展的決心。日前，國家電影事業(yè)發(fā)展專項資金管理委員會剛剛發(fā)布了四項扶持通知，分別對制片方、影院進(jìn)行了返還已上繳專項資金、按票房比例予以資金獎勵等形式的資金補(bǔ)貼�！�
一系列的利好政策，使電影產(chǎn)業(yè)進(jìn)入“大躍進(jìn)”時代，據(jù)國家廣電總局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2011年，中國電影總票房營收達(dá)131.5億元，相比于2010年101.72億元總票房營收增幅將近30%；中國電影產(chǎn)量為791部，相比于2010年中國電影526部產(chǎn)量而言，增幅超過50%；中國電影銀幕數(shù)達(dá)9296塊，相比于2010年6266塊銀幕數(shù)，增幅超48%。
與此同時，清科研究中心統(tǒng)計顯示，2011年，中國影視制作與發(fā)行行業(yè)已經(jīng)披露的投資事件為9起，其中披露投資金額的投資案例數(shù)為8起，投資金額總額達(dá)1.36億美元。獲投企業(yè)如建銀國際財富管理、開信創(chuàng)投、信中利、漢理資本、清科創(chuàng)投聯(lián)合投資的小馬奔騰；新安財富創(chuàng)投、歐方德立投資聯(lián)合投資的享弘影視；騰訊產(chǎn)業(yè)共贏基金投資的華誼兄弟等。