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    在房地產(chǎn)信托集中兌付壓力加大，資產(chǎn)池信托產(chǎn)品和信托債券正回購被嚴(yán)格監(jiān)管背景下，信托行業(yè)資產(chǎn)管理規(guī)模在第三季度仍然實現(xiàn)高速增長。中國信托業(yè)協(xié)會日前發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，截至2012年三季度末，信托業(yè)資產(chǎn)管理規(guī)模達到6.32萬億元，相比二季度末的5.54萬億元，環(huán)比增長14.08%；相比2011年末的4.81萬億元，同比增長31.39%。
　　值得注意的是，在各類信托資產(chǎn)中，投向基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域資金占比呈現(xiàn)上升態(tài)勢。數(shù)據(jù)顯示，三季度末投向基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域資金余額達1.39萬億元，占比為23.34%，而前兩個季度占比分別為21.85%和22.62%。對此，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這與今年地方政府因融資平臺限制和土地財政吃緊而催生的融資需求加大的市場效應(yīng)有關(guān)。
　　在信托業(yè)資產(chǎn)規(guī)�？焖僭鲩L同時，隨著基金、券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)“松綁”，信托公司在資產(chǎn)管理領(lǐng)域面臨競爭壓力也在逐漸加大。證監(jiān)會9月26日發(fā)布了新的《基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)辦法》，并配套了《證券投資基金管理公司子公司管理暫行規(guī)定》，明確基金管理公司可以針對單一客戶和多個客戶設(shè)立“資產(chǎn)管理計劃”。隨后，新的《證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法》及配套細則面世，對于集合資產(chǎn)管理計劃，區(qū)分針對普通投資者的“大集合”和針對高端投資者的“小集合”，適度擴大資產(chǎn)管理的投資范圍和運用方式。其中，對于為單一客戶的定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，則完全放開其投資范圍，允許投資者與證券公司自愿協(xié)商，由合同自行約定，這與信托公司單一信托的投資范圍基本相同。
　　與此同時，保監(jiān)會也在拓寬保險資產(chǎn)管理公司的業(yè)務(wù)范圍，允許保險資產(chǎn)管理公司除受托管理保險資金外，還可以受托管理養(yǎng)老金、企業(yè)年金、住房公積金等機構(gòu)資金和合格投資者的資金，并可以設(shè)立資產(chǎn)管理產(chǎn)品開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，符合條件的，還可以申請開展公募的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)或者申請設(shè)立子公司開展專項資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。
　　“券商、基金資管業(yè)務(wù)放開必然對信托公司造成沖擊，但短期內(nèi)威脅不大。”西部某信托公司金融部負責(zé)人對《經(jīng)濟參考報》記者表示。在他看來，不同機構(gòu)在資產(chǎn)管理領(lǐng)域競爭將集中在三點：一是合法合規(guī)性，各家機構(gòu)能否真正實現(xiàn)財產(chǎn)破產(chǎn)隔離功能；二是費用高低，這直接決定各家機構(gòu)市場競爭力；三是項目審批效率。
　　中國信托業(yè)協(xié)會專家理事周小明則認(rèn)為，上述資產(chǎn)管理“新政”的實施，必將分化信托公司的現(xiàn)有客戶，削弱信托公司原先擁有的綜合信托業(yè)務(wù)專營權(quán)，信托公司以“多樣化運用方式”和“跨市場配置”為特點構(gòu)筑的傳統(tǒng)經(jīng)營方式，也必將遭到其他資產(chǎn)管理機構(gòu)的簡單模仿，并遭遇直接的正面競爭，信托公司原有業(yè)務(wù)模式的“替代效應(yīng)”和“擠出效應(yīng)”開始顯現(xiàn)。
　　不過，在周小明看來，信托公司本身的制度優(yōu)勢仍然存在。雖然其他資產(chǎn)管理機構(gòu)借監(jiān)管“新政”獲得了類似信托業(yè)務(wù)的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，但由于監(jiān)管規(guī)章并無法突破法律層面上金融業(yè)“分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)管理”的制度安排，使得無論是商業(yè)銀行還是證券公司、基金管理公司、保險資產(chǎn)管理的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，不管其實質(zhì)上如何擴展，但形式上還不屬于真正法律意義上的信托業(yè)務(wù)，其受托財產(chǎn)也難以具有信托財產(chǎn)的法律地位，因此投資者也難以獲得信托制度下的嚴(yán)密保護。
　　對于資產(chǎn)管理領(lǐng)域競爭加劇，一位業(yè)內(nèi)人士對記者坦言，不同機構(gòu)在同樣市場開展相同業(yè)務(wù)，但依據(jù)監(jiān)管政策和法律法規(guī)卻不盡相同，在一定程度上影響競爭公平性。政出多門和標(biāo)準(zhǔn)不一是目前資產(chǎn)管理市場存在最突出問題，需要進行頂層設(shè)計并完善相關(guān)法律法規(guī)。