雄心勃勃進(jìn)軍凈水市場的九陽股份，恐怕要讓投資者失望了。
繼2011年九陽股份旗下的杭州九陽凈水凈利潤虧損高達(dá)1246萬元。今年上半年，杭州九陽凈水企業(yè)所有者權(quán)益虧損2500多萬元，超過去年全年虧損額近1倍。同時，九陽股份持股40%的九陽皮克布朗(北京)凈水公司，今年上半年?duì)I收僅為37.4萬元，凈利潤虧損達(dá)到128.6萬元。
九陽股份證券事務(wù)代表邵際生坦言，“今年九陽凈水業(yè)務(wù)應(yīng)該還會繼續(xù)虧損，何時能扭虧增盈不好說”。
自2011年初進(jìn)軍凈水行業(yè)以來，九陽股份先是斥資2200多萬元收購一家名為海狼星(北京)電器有限公司，后宣稱投資1億元成立杭州九陽凈水，再投資600萬元與韓國皮克布朗株式會社、海狼星電器所有人那勤夫在北京成立九陽皮克布朗凈水，卻換來持續(xù)兩年、數(shù)千萬元虧損，這一局面令投資者大感意外。
更令人不解的是，一直采取“先有市場后有工廠”低風(fēng)險運(yùn)營策略，并于今年又通過“貼牌生產(chǎn)”進(jìn)軍煙機(jī)灶具市場的九陽股份，為何會在凈水行業(yè)采取“先工廠后市場”的高風(fēng)險操作策略？明明通過收購海狼星電器切入凈水行業(yè)，為何又“舍近求遠(yuǎn)”與韓國皮克布朗及那勤夫成立合資凈水公司，九陽股份的這一布局是否涉嫌轉(zhuǎn)移上市公司利潤？為此，《中國企業(yè)報(bào)》記者展開了調(diào)查。
看不懂的布局路徑
那勤夫作為九陽布局凈水產(chǎn)業(yè)的關(guān)鍵人物，也成為交易中最大受益者。
作為海狼星電器法人代表，那勤夫于2011年1月18日與九陽股份簽署《合作意向書》。根據(jù)九陽股份的公告，將以最高不超過4000萬元收購海狼星所擁有的專利、商標(biāo)等資產(chǎn)。
九陽股份2011年報(bào)顯示：公司以1550萬元購買那勤夫擁有的濾罐器、標(biāo)貼、連接器、過濾器四項(xiàng)專利。同時，還以300萬元從海狼星電器公司手中購買“海狼星”和“冰藍(lán)”兩個凈水商標(biāo)。但未透露對海狼星資產(chǎn)收購的總金額。
在2011年報(bào)中，九陽股份表示當(dāng)年未發(fā)生重大收購。但在《董事會報(bào)告》章節(jié)又宣稱，公司以并購海狼星資產(chǎn)的方式切入凈水領(lǐng)域。
邵際生透露，“對海狼星的收購價格為2200萬元左右”。
就在九陽股份宣布收購海狼星的凈水商標(biāo)和那勤夫個人持有的凈水專利后，3月22日公司再發(fā)公告，出資600萬元與韓國Picogram
Co.,Ltd(中譯名為皮克布朗株式會社，出資600萬元，其中330萬元為技術(shù)出資)、凱珀國際有限公司(法人代表那勤夫，出資300萬元)成立北京九陽皮克布朗凈水公司。
通過香港特別行政區(qū)公司注冊處查詢發(fā)現(xiàn)，凱珀國際于2011年3月3日成立，注冊資本1萬港元，為那勤夫全資所有。
明明已成立控股凈水公司，并購斥資2200多萬元完成從技術(shù)專利到品牌商標(biāo)的收購，九陽股份為何又要斥資與被并購對象成立合資公司？這其中到底隱藏著哪些玄機(jī)？
邵際生解釋稱，“因?yàn)楹贾菥抨栔饕莾羲N售公司，北京九陽皮克布朗則是核心部件和產(chǎn)品制造公司，九陽皮克布朗就是九陽凈水的上游供應(yīng)商。當(dāng)初之所以要先收購海狼星，因?yàn)樗瞧た瞬祭试谥袊奈ㄒ皇跈?quán)商。在收購?fù)瓿芍�，盡管擁有了那勤夫個人持有的凈水專利，也獲得韓國方面的唯一授權(quán)。但一些核心部件和設(shè)備還需要從韓國進(jìn)口，關(guān)稅較高�！�
邵際生透露，由于海狼星電器就是一個貿(mào)易公司，其擁有的國美、蘇寧等銷售渠道與九陽現(xiàn)有渠道也是重合的。因此在收購后，公司一方面通過渠道擴(kuò)展兩條腿走路，在3C渠道之外拓展家裝、建材等新渠道，同時還逐步停用海狼星品牌，全面主打九陽和冰藍(lán)品牌。
曲線布局的商業(yè)困境
急于布局凈水業(yè)務(wù)的九陽股份，很可能遭遇“買櫝還珠”的陷阱。
那勤夫所擁有的海狼星電器只是韓國皮克布朗在中國的貿(mào)易商，一心要做大凈水業(yè)務(wù)并不缺錢的九陽股份，為何還要大費(fèi)周折“借道”那勤夫的海狼星電器，與韓國皮克布朗展開三方合作，而不是直接與韓國方面展開直接的戰(zhàn)略合作？
有凈水行業(yè)人士向《中國企業(yè)報(bào)》記者確認(rèn)，“在韓國，清湖和熊津兩大企業(yè)已經(jīng)占據(jù)家用凈水90%的市場份額。韓國皮克布朗創(chuàng)始人崔奭林1993年在熊津技術(shù)研發(fā)部門任職，于2000成立這家公司，目前在韓國只生產(chǎn)濾芯、并不生產(chǎn)凈水產(chǎn)品”。
邵際生也透露，“2011年因?yàn)楹腺Y公司沒有成立，公司直接從韓國皮克布朗公司進(jìn)口濾芯等核心部件，關(guān)稅太高”。九陽股份2011年報(bào)顯示，當(dāng)年公司支付給韓國皮克布朗的原材料預(yù)付款為285.3萬元，位列預(yù)付款項(xiàng)前5名。
既然已經(jīng)購買海狼星的專利和商標(biāo)，為何九陽股份還要從韓國皮克布朗購買濾芯等部件？既然可以直接與韓國方面進(jìn)行采購合作，九陽股份在北京成立的合資公司又要拉上那勤夫持股20%，并擔(dān)當(dāng)公司法人代表？
“那勤夫就是九陽與韓國皮克布朗合作的一個關(guān)鍵紐帶”，邵際生透露，“三方對合資公司的利潤有明顯的約定，接下來隨著杭州九陽凈水市場業(yè)務(wù)的逐步做大，北京公司的虧損也會扭轉(zhuǎn)”。這意味著，那勤夫今后將
“坐享其成”。
家電資深觀察家洪仕斌分析，“以九陽的資本實(shí)力和品牌實(shí)力，完全可以與韓國皮克布朗直接合作，甚至收購對方的股份，現(xiàn)在卻被那勤夫牽著鼻子走，還連續(xù)兩年大額虧損”。
九陽股份300萬元買的海狼星商標(biāo)被棄用，1500萬元收購的個人專利技術(shù)卻未能全面切入凈水行業(yè)關(guān)鍵領(lǐng)域，最終還要通過合資的方式從上游供應(yīng)商手中購買凈水設(shè)備所需要的部件，如此大費(fèi)周折卻仍未躋身國內(nèi)凈水行業(yè)主流市場。
九陽在與那勤夫的一系列交易中，到底還隱藏著那些不為人知的秘密？《中國企業(yè)報(bào)》記者還將跟蹤報(bào)道。