近期，持續(xù)了將近3年的歐債危機(jī)終于出現(xiàn)了一些轉(zhuǎn)機(jī)。12號(hào)，德國法院通過了歐元區(qū)永久的救助機(jī)制，同意出資1900億歐元來化解歐債危機(jī)。這個(gè)好消息到底能不能扭轉(zhuǎn)歐元的頹勢？重債國希臘最新的情況到底如何？歐元區(qū)是不是真的就會(huì)從此走出歐債危機(jī)了？在大洋的彼岸，14日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)的議息結(jié)果也即將公布，新一輪的量化寬松的政策到底會(huì)不會(huì)出臺(tái)？歐美大國努力救市，全球流動(dòng)性未來在一段時(shí)間當(dāng)中它的態(tài)勢究竟會(huì)如何？央視財(cái)經(jīng)頻道主持人陳偉鴻和特邀評(píng)論員國務(wù)院發(fā)展研究中心世界發(fā)展研究所副所長丁一凡、著名財(cái)經(jīng)評(píng)論員張鴻共同評(píng)論。
歐債危機(jī)如今發(fā)展到了哪一階段？這一次的峰回路轉(zhuǎn)是必然還是偶然？歐債危機(jī)之后馬上會(huì)輪到誰？美聯(lián)儲(chǔ)本周四議息會(huì)議會(huì)發(fā)出QE3嗎？
12日，德國聯(lián)邦憲法法院裁定，歐元區(qū)永久性救助機(jī)制，歐洲穩(wěn)定機(jī)制，沒有違反德國憲法，不過在放行的同時(shí)，也附加了一個(gè)條件，就是明確了德國的出資上限為1900億歐元，這樣的判定結(jié)果可謂是影響重大，意味著歐洲經(jīng)濟(jì)和貨幣聯(lián)盟將進(jìn)一步向前發(fā)展。
默克爾（德國總理）：這個(gè)決定為所有人帶來了安全，包括德國聯(lián)邦議院和納稅人，為我們的必經(jīng)之路提供了保障，所以我要說，今天對(duì)德國和歐洲來說都是好日子。
憲法法院做出了裁定，可并不意味著德國民眾買賬，民意調(diào)查顯示，有53％的受訪者希望聯(lián)邦憲法法院能否決歐洲穩(wěn)定機(jī)制，甚至已經(jīng)有42％的受訪者歡迎希臘退出歐元區(qū)。
菲利普（抗議者）：歐洲穩(wěn)定機(jī)制就是個(gè)拙劣的修補(bǔ)工作，讓人們沒機(jī)會(huì)再反對(duì)救助了，這完全脫離了民主，自由和主權(quán)。
不管如何，作為歐洲老大拯救歐元是德國當(dāng)前義不容辭的責(zé)任，幫助歐元區(qū)逃過這一難，并取得繁榮發(fā)展，這既是為了歐洲，更是為了德國自己，德國在糾結(jié)中過日子，飽受危機(jī)困擾的希臘，卻真真正正的在過著苦日子。
高校教師：我們的消費(fèi)水平，已經(jīng)降到1970年的水平，我們這樣的普通教育工作者很難生活，也不可能幸存下來，因此我們只能來這兒抗議。
就在歐債危機(jī)愈演愈烈之際，美國的債務(wù)危機(jī)也再次浮出水面，目前已經(jīng)突破了14.3萬億美元的債務(wù)上限，達(dá)到16萬億。11號(hào)，國際三大主要評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之一穆迪投資者服務(wù)公司表示，如果美國國會(huì)明年不能達(dá)成長期的減債計(jì)劃，就要調(diào)降美國的3A主權(quán)信用評(píng)級(jí)。受此影響，當(dāng)日黃金上漲3.10美元，收于每盎司1734.90美元。美元遭到全面拋售，美元指數(shù)跌破80，創(chuàng)四個(gè)月新低。今年上半年，美國經(jīng)濟(jì)增長顯露出疲軟信號(hào)，第二季度GDP增速僅為1.7％。尤其是美聯(lián)儲(chǔ)最為關(guān)注的兩大指標(biāo)就業(yè)和通脹數(shù)據(jù)表現(xiàn)黯淡。
喬杰夫（萬寶盛華集團(tuán)全球CEO）：美聯(lián)儲(chǔ)在通漲和就業(yè)方面面臨很大壓力，目前失業(yè)率依舊保持相當(dāng)高的水平，在8.1％－8.5％之間。因此美聯(lián)儲(chǔ)在決算方面采取一些措施來降低失業(yè)率在情理之中。
到目前為止美國失業(yè)率已經(jīng)超過3年徘徊在8％以上的高位，創(chuàng)下上世紀(jì)三十年代經(jīng)濟(jì)“大蕭條”以來最長周期。13日正在召開的美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議就更受外界矚目。外界普遍推測，美聯(lián)儲(chǔ)在近期啟動(dòng)QE3，再次為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提供“彈藥”的幾率已經(jīng)顯著上升。日前美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克也已經(jīng)承認(rèn)不排除實(shí)行第三輪量化寬松的可能。
丁一凡：“無限”購債計(jì)劃給了市場信心
�。ā堆胍曍�(cái)經(jīng)評(píng)論》特約評(píng)論員）
最近一段時(shí)間，歐洲央行行長德拉吉表示，在重債國的債券遇到短期債券又是遇到困難，發(fā)行不出去的時(shí)候，歐洲央行會(huì)出手相助，而且它購買的數(shù)量是無限的。自從這個(gè)決定宣布以來，歐洲的債務(wù)市場就穩(wěn)定了很多。因?yàn)閭鶆?wù)實(shí)際上是看它的收益率，也就是說，如果你沒有問題的話，這些歐洲歐元區(qū)國家的利息都非常低。但到現(xiàn)在為止，所做的決定還都是一種短期的決定，它實(shí)際上是為歐元區(qū)國家和歐盟國家做下一步的改革爭取到了時(shí)間。
最近，德國的一個(gè)非常有名的雜志叫《明鏡周刊》，它登陸了一個(gè)訪談錄，登了它對(duì)當(dāng)年西德總理施密特和法國的總統(tǒng)季斯卡·德斯坦的一個(gè)采訪，就是談歐元的。因?yàn)檫@兩個(gè)人是上世紀(jì)七十年代，第一次設(shè)計(jì)歐洲貨幣脫離美元，形成單獨(dú)的歐洲貨幣機(jī)制的兩個(gè)最初始的人，所以他們的觀點(diǎn)非常重要。他們倆有一個(gè)很重要的說法，就認(rèn)為當(dāng)年的德國領(lǐng)導(dǎo)人都是經(jīng)歷過戰(zhàn)爭的，所以他們對(duì)戰(zhàn)爭非常害怕，對(duì)于歐洲的發(fā)展趨勢特別害怕，可是在二戰(zhàn)之后，他認(rèn)為其他的國家對(duì)德國非常友好，接納了德國在歐洲這個(gè)環(huán)境下發(fā)展起來。所以德國發(fā)展起來以后，他們認(rèn)為德國對(duì)歐洲有責(zé)任，所以他們一直認(rèn)為，我無論是搞歐洲貨幣體系也好，還是搞歐洲一體化也好，德國人要有一定的感恩之心，這是他公開承認(rèn)的。現(xiàn)在的問題是，后來的德國領(lǐng)導(dǎo)人開始越來越?jīng)]有這種感覺了。德國人覺得，我不應(yīng)該背這個(gè)包袱，我們不應(yīng)該去幫助。
張鴻：歐債危機(jī)到現(xiàn)在都沒有一個(gè)根本解決的機(jī)制
�。ā堆胍曍�(cái)經(jīng)評(píng)論》評(píng)論員）
這個(gè)問題其實(shí)從一開始就存在，這一次它變成了憲法法院的一個(gè)違憲的審查。所以夜長夢多，歐債危機(jī)就是夜長，到現(xiàn)在沒有一個(gè)根本解決的機(jī)制，偶爾會(huì)出一個(gè)夢，你說歐洲央行是好夢，要無上限來解決，來買你短期的重債，但是也有噩夢，包括希臘說，我要讓你賠償戰(zhàn)爭賠款，這算一個(gè)小的噩夢。
現(xiàn)在的1900億歐元，其實(shí)它不是就是1900億，而是一個(gè)上限，等于希臘法院給你了一個(gè)上限，這樣意味著什么？歐洲央行可以無上限，但是德國有上限了，所以德國在這個(gè)救助機(jī)制里，德國現(xiàn)在有點(diǎn)被孤立的意思，就是其他國家都同意了無上限的援助，但是德國，這個(gè)最大的責(zé)任國，它投了反對(duì)票，它不愿意無限制的來救助。在我看來，如果德國這個(gè)最大的救助國在里邊被分裂的話，那可能對(duì)接下來的一系列的政策，都會(huì)有影響。
丁一凡：第三輪量化寬松不一定能比第二輪量化寬松效果好
�。ā堆胍曍�(cái)經(jīng)評(píng)論》特約評(píng)論員）
其實(shí)現(xiàn)在有幾個(gè)矛盾點(diǎn)，第一個(gè)，好像市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的第三輪量化寬松有很大的期待�，F(xiàn)在的數(shù)據(jù)證明，美國經(jīng)濟(jì)確實(shí)不好，失業(yè)率居高不下，經(jīng)濟(jì)回升特別特別乏力。然后又趕上了一個(gè)美國總統(tǒng)大選年，這個(gè)時(shí)候在臺(tái)上的總統(tǒng)奧巴馬希望連任，他希望有比較好的經(jīng)濟(jì)環(huán)境能有助于他連選。在這種情況下，可能美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)助在任的總統(tǒng)一把，所以在這個(gè)時(shí)候有可能要再推出新一輪量化寬松。
如果你看看第一輪、第二輪量化寬松的結(jié)果，可能從另一個(gè)方面證明，實(shí)際上第一輪量化寬松是美聯(lián)儲(chǔ)出手，而當(dāng)時(shí)的美國金融機(jī)構(gòu)里面壞賬，所以在擺平債務(wù)，給市場注入新的流動(dòng)性，讓美國的金融機(jī)構(gòu)能夠重新讓市場活起來，在這方面起了很大的作用，才使得美國經(jīng)濟(jì)陷入衰退，沒有陷入大蕭條，所以第一輪量化寬松比較有效。但是第二輪量化寬松，它其實(shí)效果就已經(jīng)大大減弱了。當(dāng)時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)出手購了很多國庫券，主要是為了在某種程度上壓低美國國庫券長期的利息，也就是減少美國政府的財(cái)政開支。在這種情況下，它并沒有起到刺激經(jīng)濟(jì)回升，甚至解決就業(yè)的效果。
在今天的這種情況下，第三輪量化寬松是不是能夠比第二輪量化寬松更好？這實(shí)際上是一個(gè)很大的疑問。如果我們按照效益遞減的邏輯來想象，它有可能比第二輪量化寬松的效果還差�？赡芤彩且�?yàn)檫@樣，美聯(lián)儲(chǔ)一直到現(xiàn)在都沒有推出第三輪量化寬松。從長期角度上講，它某種程度上釋放更大更多的流動(dòng)性，但是它更多是要減少美國政府的債務(wù)負(fù)擔(dān)。從這個(gè)角度上講，它想刺激美國的經(jīng)濟(jì)金融，推進(jìn)美國的投資，從而創(chuàng)造更多的就業(yè)機(jī)會(huì)，但能不能起到這個(gè)作用，現(xiàn)在還看不太清楚。如果下一步再繼續(xù)推這么多貨幣的話，造成美元的貶值，是不是符合美國的利益？現(xiàn)在市場實(shí)際上是不太穩(wěn)定的，因?yàn)槿藗儗?duì)于歐元區(qū)的前景仍然不是那么清楚。所以在這種情況下，實(shí)際上是資本從歐洲流向美國的一個(gè)過程，這種情況下，是不是因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)的第三輪量化寬松就突然改變資本的流向，我個(gè)人認(rèn)為不太容易。
張鴻：美國很有可能推出第三輪量化寬松政策
（《央視財(cái)經(jīng)評(píng)論》評(píng)論員）
前兩輪政策的效用，伯南克已經(jīng)在上個(gè)月底開始辯護(hù)了，說是有效的，所以這也是為什么大家會(huì)判斷說第三輪會(huì)出來。同時(shí)，他對(duì)現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)狀況表達(dá)了不滿，經(jīng)濟(jì)狀況還不是特別好，所以他上個(gè)月底，其實(shí)美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)傳遞出信息就是，如果說出現(xiàn)了明顯且持續(xù)的經(jīng)濟(jì)提振，我們就不推了，那潛臺(tái)詞就是說，現(xiàn)在就業(yè)持續(xù)不振，所以怎么辦，那就只好可能明天推出來。而且很多的機(jī)構(gòu)，已經(jīng)在之前預(yù)測了。可能他會(huì)尋找一個(gè)更好的時(shí)機(jī)，但是當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)和伯南克的這種信號(hào)出來以后，金融市場做出了反應(yīng)，然后很多研究機(jī)構(gòu)也開始，基本上判斷說，明天可能會(huì)繼續(xù)推出。
丁一凡：無限量購買國債是對(duì)市場發(fā)出威脅信號(hào)
�。ā堆胍曍�(cái)經(jīng)評(píng)論》特約評(píng)論員）
這個(gè)無限量購買國債，實(shí)際上是對(duì)市場發(fā)出一種威脅的信號(hào)，也就是說，到現(xiàn)在為止，歐洲央行購買的西班牙和葡萄牙，甚至于希臘國債的量是非常小的，它并沒有大量的去購買。但它給市場發(fā)出一個(gè)信號(hào)，是因?yàn)榍耙魂囎舆@些債務(wù)國出事的時(shí)候，他們這些國家在市場上籌資已經(jīng)沒有辦法了，因?yàn)檫@些國家發(fā)的短期，就是所謂拆東墻補(bǔ)西墻，就是借新債還舊債的這種辦法，無法繼續(xù)下去，因?yàn)樗麄兘栊聜哪莻�(gè)利息，已經(jīng)上升到非常高了，高到高利貸的水平，就是年利息逼近10％了。
在這種情況下實(shí)際上說明什么？說明市場上有一種投機(jī)力量在作空這些債務(wù)。在這種情況下，歐洲央行向市場發(fā)出一種警告，也就是說，在這種情況下，我就無限量的買入這些危機(jī)債券。這樣的話，他實(shí)際上是對(duì)市場發(fā)出一種警告，他說了以后，他其實(shí)并沒有這么做，但市場馬上就安定下來。所以它跟美聯(lián)儲(chǔ)開始搞的第一輪、第二輪量化寬松是不一樣的。那是直接的把這些壞賬包起來，把這些國債包起來，然后同時(shí)放入大量的流動(dòng)性，實(shí)際上就是說，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)向市場投入了新增的貨幣量已經(jīng)是好幾萬億。所以從這個(gè)角度講，到現(xiàn)在為止，我們沒有權(quán)利說，歐洲央行采取的決定也是一種促進(jìn)全球通貨膨脹的一種政策，其實(shí)它并沒有影響。
張鴻：美國的量化寬松政策會(huì)推高全球的通脹水平
�。ā堆胍曍�(cái)經(jīng)評(píng)論》特約評(píng)論員）
丁所長剛才已經(jīng)為歐洲的穩(wěn)定機(jī)制辯護(hù)了，說他出臺(tái)不意味著說要推高全球的通貨膨脹，因?yàn)椴皇钦f我立馬就掏錢。但是美聯(lián)儲(chǔ)這個(gè)就是可能會(huì)推高全球的通脹水平，其實(shí)它印鈔是降低自己的壓力，但是因?yàn)槊涝趪H上的地位，所以等于是轉(zhuǎn)嫁了這個(gè)危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)，等于是我們?nèi)蛟跒樗麚?dān)這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)。
呂隨啟：量化寬松會(huì)導(dǎo)致流動(dòng)性泛濫 惡性通脹壓力加劇
（北京大學(xué)金融系副主任 《央視財(cái)經(jīng)評(píng)論》特約評(píng)論員）
如果美聯(lián)儲(chǔ)推出QE3，對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，有一定正面的刺激作用，但是恐怕也要承受流動(dòng)性泛濫，惡性通脹壓力加劇，這樣一種負(fù)面的代價(jià)，所以量化寬松在整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)已經(jīng)基本觸底的情況下，還是不推為宜。歐洲的問題從經(jīng)濟(jì)上來講，已經(jīng)告一段落，從現(xiàn)在來看，政治因素也已經(jīng)告一段落，因此歐債危機(jī)可以判斷，基本上屬于一個(gè)“利空出盡”，即使不確定因素還對(duì)市場，包括對(duì)世界經(jīng)濟(jì)會(huì)產(chǎn)生影響，但是這個(gè)影響是相對(duì)較小的。
屈宏斌：我們不用過于夸大量化寬松的風(fēng)險(xiǎn)性
�。▍R豐銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家《央視財(cái)經(jīng)評(píng)論》特約評(píng)論員）
美國政府第三輪量化寬松政策，主要的目標(biāo)是針對(duì)美國經(jīng)濟(jì)，針對(duì)美國金融市場，但是客觀上可能會(huì)對(duì)全球流動(dòng)性，會(huì)造成流動(dòng)性的增加，一定程度上因?yàn)閷?duì)大宗商品價(jià)格會(huì)有支持，但是我認(rèn)為對(duì)風(fēng)險(xiǎn)，我們并不用太過于夸大，因?yàn)槿蚪?jīng)濟(jì)目前處于一種需求不足的狀況，所以說即便有美元流動(dòng)性的增加，那么它對(duì)推動(dòng)大宗商品價(jià)格的上升（作用）是有限的。
丁一凡：惡性的全球性通貨膨脹可能發(fā)生
�。ā堆胍曍�(cái)經(jīng)評(píng)論》特約評(píng)論員）
如果這些發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體走出了債務(wù)經(jīng)濟(jì)的陰影，然后它們的經(jīng)濟(jì)開始恢復(fù)正常的時(shí)候，那個(gè)時(shí)候就非常危險(xiǎn)了，這么大的貨幣流通量，就可能產(chǎn)生一場比較大的、惡性的、全球性的通貨膨脹，那個(gè)時(shí)候我們可能就很難避免。