中概股在海外市場遭渾水公司惡意獵殺的事情令不少投資者心有余悸。如今，在轉(zhuǎn)融通制度推出前夕A股市場也出現(xiàn)了類似案例。
2012年8月9日，網(wǎng)絡(luò)上傳出張?jiān)(000869)產(chǎn)品農(nóng)藥殘留超標(biāo)，8月10日，張?jiān)幾近跌停。具有諷刺意味的是，這一事件很快被證明是烏龍，中國食品監(jiān)督檢驗(yàn)中心證實(shí)，有關(guān)媒體送檢的葡萄酒是安全合格產(chǎn)品。與張?jiān)類似，中信證券(600030)也是“躺著中槍”。8月13日，中信證券大跌9.10%，原因?yàn)椤爸行抛C券海外投資虧損29億”的消息在網(wǎng)上流傳。很快，中信證券發(fā)出澄清公告，稱傳言皆與事實(shí)不符。不少投資者認(rèn)為這是融券賣空者在故意傳播不實(shí)傳聞，利用賣空獲利，驚呼A股上市公司也遭遇“渾水式”賣空了。
在資本市場上，上述兩只股票在負(fù)面消息出來前，都有融券余量反常上升的現(xiàn)象，當(dāng)利空擴(kuò)散股價(jià)大跌之時(shí)，都出現(xiàn)了融券償還量明顯放大的現(xiàn)象，市場解讀為部分做空的狙擊資金獲利出逃。
8月18日，試點(diǎn)券商進(jìn)行最后一次轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)通關(guān)測試。隨著轉(zhuǎn)融通制度的開啟，A股市場的全面做空時(shí)代即將來臨，盈利模式將發(fā)生翻天覆地的改變。由于轉(zhuǎn)融通把融資融券真正推向前臺，做空工具的豐富，使得A股市場將引來真正的對沖時(shí)代和對沖基金。
按照海外渾水公司的做法，一般融券賣空個(gè)股的模式是先低位收集籌碼，然后多方配合發(fā)布利空消息，相關(guān)個(gè)股股價(jià)大跌，投機(jī)資金趁機(jī)獲利出逃。在目前的A股市場，融券做空個(gè)股一般是發(fā)生在以下幾種標(biāo)的證券上：一是不符合中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向的部分周期性股票，股價(jià)可能進(jìn)入長期下降通道;二是沒有業(yè)績支撐的題材概念股，瘋狂炒作之后，估值泡沫即將釋放，投機(jī)資金亟待落袋為安，相關(guān)個(gè)股股價(jià)面臨斷崖式下跌;三是事件性驅(qū)動(dòng)，如公司財(cái)務(wù)造假、關(guān)鍵人員離職或者行業(yè)拐點(diǎn)到來，一旦被媒體披露放大，股價(jià)也會(huì)立馬下跌。這些股票都極易成為私募融券做空的標(biāo)的，有私募人士甚至最近頻頻和主流媒體的財(cái)經(jīng)記者聯(lián)系，打聽哪些上市公司可能出現(xiàn)重大負(fù)面報(bào)道，以便于在新聞披露前提前進(jìn)入。
在一些私募人士的眼里，負(fù)面新聞對相關(guān)個(gè)股的殺傷力很大，短時(shí)間內(nèi)股價(jià)可能下跌很多，由于融券做空本身帶有杠桿作用，獲利可以成倍放大。融券做空受到以靈活機(jī)動(dòng)著稱的私募?xì)g迎。不過，任何新游戲最終受益的總是那些熟悉規(guī)則的人，如果私募做空做反了，就是偷雞不成蝕把米，還會(huì)放大虧損。實(shí)際上，融券做空模式推出后，對私募在個(gè)股基本面上了解程度的要求更高，只有真正弄懂了企業(yè)的基本面，才敢于在關(guān)鍵時(shí)刻做空或者做多。從這個(gè)意義上來說，轉(zhuǎn)融通推出以后，將進(jìn)一步彰顯價(jià)值投資的地位和意義。