據(jù)報(bào)道，經(jīng)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，27日晚間，上交所、深交所分別發(fā)布《轉(zhuǎn)融通證券出借交易實(shí)施辦法(試行)》。同日，中國(guó)證券金融股份有限公司發(fā)布了《轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)規(guī)則(試行)》、《轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)保證金管理實(shí)施細(xì)則(試行)》和《融資融券業(yè)務(wù)統(tǒng)計(jì)與監(jiān)控規(guī)則(試行)》等相關(guān)規(guī)定。根據(jù)工作安排，中國(guó)證券金融公司將先行啟動(dòng)轉(zhuǎn)融資試點(diǎn)。
對(duì)此，網(wǎng)民認(rèn)為，轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)正式開(kāi)啟了市場(chǎng)“做空”時(shí)代。由于此前的融資融券規(guī)模比較小，對(duì)整個(gè)市場(chǎng)影響較小。但轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)實(shí)施后，其交易規(guī)模比較大，可能對(duì)A股市場(chǎng)帶來(lái)較大的波動(dòng)。同時(shí)，鑒于A股中公司治理不規(guī)范、信息披露不規(guī)范，估值高的問(wèn)題公司占相當(dāng)比例，易成為惡意作空的獵殺目標(biāo)。因此轉(zhuǎn)融通啟動(dòng)，須警惕惡意做空風(fēng)險(xiǎn)，管理層應(yīng)實(shí)施更嚴(yán)格的監(jiān)管措施。
利好還是利空
網(wǎng)民“占豪”認(rèn)為，轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)推出將是一個(gè)利好因素。從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，是直接將銀行資金和機(jī)構(gòu)持有的股票通過(guò)券商融給了投資者，然后投資者再進(jìn)行證券投資，這種模式實(shí)際上是增加了市場(chǎng)對(duì)資源的調(diào)動(dòng)能力，在風(fēng)險(xiǎn)可控的情況下，對(duì)資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)是利好。未來(lái)如果啟動(dòng)牛市，從資金面上來(lái)說(shuō)這是一根很粗的“入水管”。
不過(guò)，網(wǎng)民“劉杉”認(rèn)為，轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)具有雙刃劍特點(diǎn)，一方面可以打通貨幣市場(chǎng)與股票市場(chǎng)的通道，帶來(lái)增量資金入市；另一方面，也會(huì)放大做空機(jī)制，讓過(guò)度融資的市場(chǎng)難以承受下跌壓力。在市場(chǎng)虛弱情況下，做空動(dòng)能較大，如若在此時(shí)推出大規(guī)模融券業(yè)務(wù)，勢(shì)必出現(xiàn)大規(guī)模做空股指局面，市場(chǎng)產(chǎn)生單邊下跌行情。因此，對(duì)轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的開(kāi)展宜保持慎重態(tài)度。
網(wǎng)民“不執(zhí)著”認(rèn)為，“轉(zhuǎn)融通”業(yè)務(wù)，對(duì)于投資者而言是一把雙刃劍，多了一個(gè)融資做多或者融券做空的工具，要是方向做錯(cuò)，風(fēng)險(xiǎn)自然會(huì)被放大。而對(duì)于券商而言是可能會(huì)是一個(gè)穩(wěn)賺不賠的好買(mǎi)賣(mài)。業(yè)內(nèi)人士估計(jì)，“轉(zhuǎn)融通”業(yè)務(wù)推出后，僅2012年下半年就能給券商帶來(lái)94億元的豐厚利潤(rùn)。
全面做空時(shí)代到來(lái)
署名皮海洲的博文認(rèn)為，轉(zhuǎn)融通的到來(lái)意味著什么？意味著中國(guó)股市全面做空時(shí)代的到來(lái)。雖然兩年前A股市場(chǎng)就開(kāi)通了融資融券業(yè)務(wù)，但由于券商重融資、輕融券，導(dǎo)致券商常常處于無(wú)券可融的地步，因此，融資融券嚴(yán)重“跛腳”。尤其是2011年10月19日成立的中國(guó)證券金融公司將承擔(dān)起最主要的轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)。它通過(guò)向保險(xiǎn)、基金、大股東等機(jī)構(gòu)借入股票，自己保有并維護(hù)一定的證券規(guī)模，另一方面再把借來(lái)的股票轉(zhuǎn)手給證券公司。轉(zhuǎn)融通推出將為券商提供籌碼，避免券商和客戶(hù)對(duì)賭的被動(dòng)局面，打破當(dāng)前融券業(yè)務(wù)瓶頸。也正因如此，轉(zhuǎn)融通的開(kāi)通可能開(kāi)啟股市做空時(shí)代。
網(wǎng)民“不執(zhí)著”認(rèn)為，“轉(zhuǎn)融通”業(yè)務(wù)的推出并不能改變目前股市趨勢(shì)，現(xiàn)在市場(chǎng)缺乏的不僅僅是資金，而更是信心。試想，在一個(gè)沒(méi)有賺錢(qián)效應(yīng)的市場(chǎng)中，誰(shuí)還敢借錢(qián)炒股票？相反，轉(zhuǎn)融券要是推出之后，則意味著A股的做空機(jī)制已經(jīng)完備，它宣告了做空個(gè)股一樣也能賺錢(qián)時(shí)代的來(lái)臨，這無(wú)疑會(huì)增強(qiáng)股市個(gè)股的做空動(dòng)能。轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的推出，對(duì)于A股市場(chǎng)整體而言是中性的，它改變不了股市的運(yùn)行軌跡。
須防惡意做空風(fēng)險(xiǎn)
署名葉檀的博文認(rèn)為，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)回歸，意味著證券市場(chǎng)的回歸，在單邊做多20年后，中國(guó)市場(chǎng)迎來(lái)了雙向交易時(shí)代。融資融券理論上打開(kāi)了做空的大門(mén)。做空是市場(chǎng)規(guī)律的必然結(jié)果，證券市場(chǎng)的單邊做多極大地限制了市場(chǎng)效率，無(wú)論做多、做空，信息的完整披露與交易的公平成為重中之重，否則，無(wú)論多空都會(huì)成為內(nèi)幕人士翻手為云覆手為雨的工具。
署名曹中銘的博文認(rèn)為，近幾年在美國(guó)掛牌的中概股頻頻遭到渾水、香櫞等海外機(jī)構(gòu)的狙擊，股價(jià)大跌使中概股的形象一落千丈。誠(chéng)然，除了更多中概股是由于本身存在這方面或那方面的問(wèn)題而成為被狙擊的目標(biāo)之外，少數(shù)中國(guó)公司則是被惡意做空，渾水、香櫞等海外機(jī)構(gòu)亦從中賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)。而“渾水式”惡意做空事實(shí)上也為我們敲響了警鐘。轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)推出，國(guó)內(nèi)外摩拳擦掌的機(jī)構(gòu)不在少數(shù)。但毫無(wú)疑問(wèn)，因?yàn)橛辛酥懈殴傻慕逃?xùn)，A股推出轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)時(shí)，更要防范好“渾水式”惡意做空現(xiàn)象的出現(xiàn)。