證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站近日全文刊發(fā)郭樹清在5月7日證券公司創(chuàng)新發(fā)展研討會(huì)上的講話。郭樹清指出，在討論中國(guó)經(jīng)濟(jì)問題時(shí)，吸收借鑒美國(guó)、歐洲金融創(chuàng)新過度導(dǎo)致危機(jī)的教訓(xùn)是非常必要的，但是不能因此得出結(jié)論是金融不要?jiǎng)?chuàng)新。無論是從全局上說，還是具體到金融體系、金融企業(yè)，我們最大的危險(xiǎn)是不會(huì)創(chuàng)新，不能創(chuàng)新。
積極地、審慎地探索和創(chuàng)造
郭樹清
（2012年5月7日）
同志們、朋友們：
大家上午好！
今天召開的證券公司創(chuàng)新發(fā)展研討會(huì)，備受各方關(guān)注。市場(chǎng)期待了很久，我們也做了充分準(zhǔn)備。一個(gè)會(huì)議如果想要真正取得實(shí)效，做充分的準(zhǔn)備很重要。陳云同志曾經(jīng)說過，要用90%以上的時(shí)間做調(diào)查研究，解決問題不到10%的時(shí)間就可以了。為準(zhǔn)備這次會(huì)議，莊心一同志帶領(lǐng)機(jī)構(gòu)部、證券業(yè)協(xié)會(huì)、滬深兩家交易所，做了大量調(diào)研工作。這次會(huì)議下發(fā)的文件，會(huì)前也廣泛征求了意見，文件內(nèi)容很豐富，希望大家在會(huì)議期間繼續(xù)認(rèn)真討論，提出修改意見，把文件改好。會(huì)上很多同志要作專題講話，在座的證券公司老總也會(huì)發(fā)表非常專業(yè)的意見，我就揚(yáng)長(zhǎng)避短，講幾個(gè)綜合性、一般性的問題。
為什么要開這個(gè)會(huì)議？經(jīng)過20多年的快速發(fā)展，證券行業(yè)現(xiàn)在到了歷史上最好的時(shí)期。有人將過去的發(fā)展概括為“野蠻生長(zhǎng)”、“清理整頓”和“規(guī)范發(fā)展”三個(gè)階段，現(xiàn)在還處于規(guī)范發(fā)展階段，希望從這次會(huì)議開始，進(jìn)入到創(chuàng)新發(fā)展的新階段。為什么證券業(yè)要?jiǎng)?chuàng)新發(fā)展？是為了行業(yè)繁榮？為了讓公司有更多業(yè)務(wù)？為了適應(yīng)市場(chǎng)需求？都有一定道理，但不完全，不充分。真正的大背景是，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議、全國(guó)金融工作會(huì)議都提出，金融一定要提高為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的能力。我們的金融服務(wù)業(yè)雖然有了很大發(fā)展，但仍然是一個(gè)瓶頸部門。其表現(xiàn)在于，中國(guó)儲(chǔ)蓄向投資的轉(zhuǎn)化還不夠順暢、不夠理想。
作為一個(gè)儲(chǔ)蓄大國(guó)，中國(guó)每年的儲(chǔ)蓄占GDP比例高達(dá)40%以上，那就是說有大約20萬億元，按現(xiàn)在的匯率計(jì)算也有3萬多億美元，位列世界第一。但是資金的閑置、浪費(fèi)以及重復(fù)建設(shè)等問題還很突出，很多企業(yè)得不到資金。從總量看，儲(chǔ)蓄率非常高，但資本配置的效率不夠高。從結(jié)構(gòu)看，大量的資本沒有配置到最合適的地方，存在嚴(yán)重的浪費(fèi)。我們必須正視這個(gè)現(xiàn)實(shí)：全社會(huì)的資金配置，不僅不能說是最優(yōu)，恐怕也不能說是次優(yōu)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有達(dá)到這個(gè)水平。要解決這些問題，在很大程度上就是證券行業(yè)和資本市場(chǎng)的責(zé)任了。
第一，“兩多兩難”是我們民族面臨的一個(gè)挑戰(zhàn)。
“兩會(huì)”結(jié)束后我去浙江調(diào)研。浙江的同志說，他們現(xiàn)在最難辦的問題就是“兩多兩難”，即中小企業(yè)多，融資難；民間資本多，投資難。金融市場(chǎng)上，需求足夠多，供應(yīng)也足夠多，但成交不夠多。這個(gè)問題，不僅是浙江一個(gè)省的問題，也是全國(guó)性的問題；不僅是一個(gè)金融的問題，也是一個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的問題；不僅是經(jīng)濟(jì)的問題，無疑也是一個(gè)社會(huì)和文化的問題。
世界上似乎還沒有出現(xiàn)過這種情況。一方面，我們有極高的儲(chǔ)蓄率，按現(xiàn)行統(tǒng)計(jì)達(dá)到50%左右。2011年底城鄉(xiāng)居民銀行存款余額達(dá)到34.4萬億元，全部銀行存款80多萬億元。這和上世紀(jì)80年代、90年代的情況完全不一樣，那個(gè)時(shí)候沒有錢。我記得90年代初的時(shí)候，北京市修了兩公里的地鐵，由于那個(gè)項(xiàng)目沒有經(jīng)國(guó)家計(jì)委批準(zhǔn)，所以被全國(guó)通報(bào)�，F(xiàn)在北京地鐵同時(shí)開工100多公里，去年有13條線路在建，歐洲人、美國(guó)人都覺得不可思議。目前中國(guó)外匯儲(chǔ)備是最多的，我們的資本輸出在給全世界做貢獻(xiàn)。
而另一方面，市場(chǎng)體系發(fā)育不平衡，勞動(dòng)力、土地等要素市場(chǎng)存在一些扭曲，金融市場(chǎng)不夠發(fā)達(dá)，資本市場(chǎng)的問題更加嚴(yán)重。這些問題造成的后果是全社會(huì)資本的閑置、浪費(fèi)和風(fēng)險(xiǎn)集聚。當(dāng)前，國(guó)內(nèi)有的領(lǐng)域資金十分緊缺，比如，中小企業(yè)、“三農(nóng)”、教育、醫(yī)療、文化及其他民生服務(wù)領(lǐng)域，但有些領(lǐng)域卻投資過多，產(chǎn)能過剩，例如許多制造業(yè)、重化工業(yè)、礦業(yè)，在一些地方還包括基礎(chǔ)設(shè)施、能源交通。至于直接由政府主導(dǎo)的投資，與市場(chǎng)沒多少關(guān)系，但閑置和浪費(fèi)更為嚴(yán)重。例如，一些城市興建了很多體育場(chǎng)館，每個(gè)場(chǎng)館耗資十幾億、幾十億，但短暫使用之后，許多都長(zhǎng)期擱置在那里，這種情況發(fā)達(dá)國(guó)家都極為少見，我們是發(fā)展中國(guó)家更不該如此。
此外，還有城鄉(xiāng)二元分割問題。農(nóng)民進(jìn)城從事非農(nóng)產(chǎn)業(yè)還按農(nóng)民對(duì)待，城鄉(xiāng)要素資源不能雙向流動(dòng)，發(fā)展不均衡十分明顯。北京周邊幾十公里外的農(nóng)民年收入不到兩千美元，如果把河北省算進(jìn)來，那就形成一個(gè)環(huán)北京的貧困帶，人均收入才只有2000元人民幣，反差相當(dāng)大。
這里涉及到一個(gè)非常深刻的問題，就是資本的稀缺性問題。搞市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，無論資本主義也好，社會(huì)主義也好，按說資源是稀缺的
——現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)所有的模型都是以資源稀缺來作為假定前提的，但是在我們這個(gè)時(shí)代，資本似乎不再那么稀缺。不僅在相對(duì)意義上，甚至在絕對(duì)意義上似乎也是這樣。若按在建房屋的面積來計(jì)算，去年中國(guó)的房屋建設(shè)規(guī)模大概是世界的一半，全世界一半的工地在中國(guó)。
與此同時(shí)，中國(guó)的資源浪費(fèi)問題也很嚴(yán)重，其中既有國(guó)有企業(yè)，也有民營(yíng)企業(yè)。許多所謂的高科技產(chǎn)業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)，包括光伏產(chǎn)業(yè)、電動(dòng)汽車、風(fēng)力發(fā)電等在內(nèi)，重復(fù)建設(shè)的很多是民營(yíng)企業(yè)。居民個(gè)人的浪費(fèi)也很嚴(yán)重，比如城市居民買了房子不出租，不少進(jìn)城的農(nóng)民還在老家建新房，都在那兒閑著，實(shí)際等于空置。我們中國(guó)人很節(jié)儉，很愛儲(chǔ)蓄，但是很多人沒有貼現(xiàn)、折現(xiàn)、現(xiàn)金流的概念，不知道這是占?jí)毫俗约旱馁Y金，客觀上必然會(huì)有折舊和利息成本，是損失了機(jī)會(huì)收益的。所以我說“兩多兩難”問題是我們整個(gè)民族在發(fā)展中面臨的問題，涉及到經(jīng)濟(jì)體制的各個(gè)領(lǐng)域，當(dāng)然重要的是價(jià)格、金融、財(cái)政體制問題，投融資體制則更為直接。解決這個(gè)問題很不容易，但是在座的各位投資銀行家義不容辭。