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由于歐元區(qū)前景存在巨大不確定性，人們紛紛涌向德國國債尋求避險。不過，德國國債所面臨的風(fēng)險可能比一些人想象的要大。
避險買盤已推動德國國債收益率降至歷史低點。10年期德國國債收益率目前為約1.20%，低于2011年年初的2.95%和今年年初的1.92%。相比之下，西班牙國債收益率今年已從5.23%升至6.30%。
如果葡萄牙、西班牙和希臘等南歐國家繼續(xù)因經(jīng)濟疲軟和債務(wù)負擔(dān)不斷加重而苦苦掙扎，德國仍將是個人、企業(yè)和其他機構(gòu)安置歐元資金的最安全場所。假如最糟糕的情境出現(xiàn)，即歐元區(qū)解體，這些投資者至少能夠最終持有德國馬克，而非西班牙原本使用的貨幣比塞塔。因此，對于那些需要持有歐元，同時目標(biāo)只是保本、而非賺錢的投資者來說，德國國債是理想的選擇。
不過，德國國債也面臨風(fēng)險。首先，歐元區(qū)一旦解體將帶來巨大的經(jīng)濟混亂，德國也無法獨善其身。雖然德國馬克將成為新啟用的歐洲貨幣中最強的一種，歐元區(qū)解體的巨大經(jīng)濟代價可能會給德國財政造成重創(chuàng)。這也許會令投資者對德國國債產(chǎn)生懷疑，并轉(zhuǎn)而選擇美國國債。
德國同意負擔(dān)更多歐元區(qū)債務(wù)將幫助化解蔓延整個歐洲的緊張情緒，減弱當(dāng)前的避險意愿，同時導(dǎo)致德國國債收益率上升。但這也將損害德國自身的信用，從而在其他歐元區(qū)國家借貸成本下降的情況下，推動德國借貸成本從極低水平走高。
如果德國總理默克爾真的那么做，付出代價的可能是德國國債。
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