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5月21日，證監(jiān)會正式公布了《關(guān)于修改〈證券發(fā)行與承銷管理辦法〉的決定》(以下簡稱《決定》)，該《決定》對《證券發(fā)行與承銷管理辦法》(以下簡稱《辦法》)進行了多方面的修訂，《決定》將于5月18日起施行。接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪的專家認為，《辦法》有一定的進步性，但仍是技術(shù)性的完善，難以對新股發(fā)行產(chǎn)生根本性的影響。
《辦法》擴大了自主推薦詢價對象范圍，引入個人投資者參與詢價；提高網(wǎng)下配售比例，原則上網(wǎng)下發(fā)行比例不低于50%，取消網(wǎng)下配售股票的限售期，并建立網(wǎng)下向網(wǎng)上回撥機制；鼓勵發(fā)行人和承銷商創(chuàng)新定價方式。
對于發(fā)行人、證券公司、證券服務(wù)機構(gòu)、詢價對象的違法違規(guī)行為，《辦法》提出了明確的監(jiān)管措施。例如，對證券公司在承銷過程中，以虛假推介誤導投資者，以不正當手段誘使他人報價或申購股票，以自有資金直接或者變相參與網(wǎng)下詢價和配售，或者唆使他人報高價，限制報低價，性質(zhì)嚴重的違規(guī)行為，證監(jiān)會可暫停證券公司最長為36個月的證券承銷業(yè)務(wù)。
另外，值得注意的是，證監(jiān)會表示，此次對于市場關(guān)注度較高的如何執(zhí)行行業(yè)平均市盈率“25%規(guī)則”的問題，《辦法》沒有做出具體規(guī)定。證監(jiān)會有關(guān)部門負責人表示，中國證監(jiān)會將會單獨制定并公布相關(guān)操作細則。
武漢科技大學金融證券研究所所長董登新對《經(jīng)濟參考報》記者表示，總的來看，《辦法》是針對新股發(fā)行環(huán)節(jié)的技術(shù)性的完善，具有一定的進步性。但仍是細枝末節(jié)的修訂，不會對新股發(fā)行產(chǎn)生根本性的影響，他認為，應(yīng)當更加積極的推進各項配套制度的改革和完善，不能僅僅把目光放在新股發(fā)行制度上。
英大證券研究所所長李大霄則對《經(jīng)濟參考報》記者表示，加大監(jiān)管和處罰力度，尤其是加大證券公司的處罰力度，這個方向是正確的，一直以來，出現(xiàn)發(fā)行違規(guī)，往往對證券公司只是譴責了事，不足以對其進行有效的制約，而36個月的業(yè)務(wù)暫停，將有效地對券商產(chǎn)生制約作用。
而對于“25%規(guī)則”的規(guī)則，李大霄也有自己的理解。他表示，證券市場整體供過于求，因而市場低迷，但在局部的發(fā)行上，人為造成了資源稀缺的假象，導致了短時間內(nèi)供不應(yīng)求，抬高了發(fā)行價格。此次對于新股發(fā)行的改革，雖有效，不致命�！皯�(yīng)當實施總量控制，集中發(fā)行，集中上市的辦法，這樣就能徹底的改變新股發(fā)行價格過高的局面�！彼f。
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