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在近日于上海舉行的“2012 ChinaVenture中國(guó)投資年會(huì)”上，投中集團(tuán)表示，進(jìn)入2012年，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)投資延續(xù)了2011年年底的低迷狀態(tài)，前三個(gè)月僅披露投資案例27起，投資金額為2.43億美元，較上個(gè)季度下降71.8%，同比下降88.8%。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)在經(jīng)歷前兩年的火熱投資后，2012年以來(lái)開始出現(xiàn)降溫現(xiàn)象，一季度投資額同比大幅下滑，與此同時(shí)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)海外上市也深陷低谷。從當(dāng)前市場(chǎng)狀況來(lái)看，由于投資者態(tài)度較為謹(jǐn)慎，互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)預(yù)計(jì)短期仍難擺脫“資本寒冬”，在此形勢(shì)下行業(yè)震蕩和洗牌開始加劇。
一季度互聯(lián)網(wǎng)投資大幅“縮水”
互聯(lián)網(wǎng)作為高成長(zhǎng)性產(chǎn)業(yè)，近年來(lái)一直是各大VC/PE們追逐的對(duì)象。數(shù)據(jù)顯示，在2011年，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)投資規(guī)模持續(xù)高速增長(zhǎng)，行業(yè)披露VC/PE投資案例266起、投資總額81.59億美元，相比2010年分別增長(zhǎng)44.6%和218.5%。
然而從2011年第四季度開始，因境內(nèi)外二級(jí)市場(chǎng)持續(xù)低迷、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)上市窗口關(guān)閉以及投資空間趨于飽和等諸多因素影響，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)投資明顯降溫，尤其是電子商務(wù)行業(yè)，團(tuán)購(gòu)、奢侈品電商等細(xì)分領(lǐng)域經(jīng)歷融資高峰后迅速進(jìn)入資本“寒冬”。
投中集團(tuán)高級(jí)分析師馮坡表示，2011年中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)創(chuàng)業(yè)投資和私募股權(quán)投資規(guī)模達(dá)到歷史之最，主要源于電商行業(yè)融資的活躍。今年互聯(lián)網(wǎng)投資降溫，也是由于隨著電子商務(wù)成本高企，團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站艱難度日，越來(lái)越多的人質(zhì)疑互聯(lián)網(wǎng)投資的“燒錢模式”�！�
“電子商務(wù)在去年經(jīng)歷了跌宕起伏的一年后，投資人逐漸回歸理性。相比去年鼎盛時(shí)期，今年整個(gè)一季度發(fā)生在電子商務(wù)領(lǐng)域的投資數(shù)量明顯下降。”易觀國(guó)際分析師齊劍哲認(rèn)為，去年火熱的團(tuán)購(gòu)及奢侈品B2C題材已經(jīng)過(guò)時(shí)，取而代之的是一些垂直細(xì)分的領(lǐng)域，以及在模式上創(chuàng)新的網(wǎng)站�！�
海外上市深陷低谷
在投資大幅“縮水”的同時(shí)，2012年以來(lái)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)海外上市同樣面臨艱難考驗(yàn)�！�
今年第一季度，神州租車、唯品會(huì)、易傳媒、盛大文學(xué)四家企業(yè)先后向美國(guó)證券交易委員會(huì)提交招股說(shuō)明書，計(jì)劃赴美IPO，四家企業(yè)的申請(qǐng)赴美上市之舉，曾被業(yè)界看作或代表中國(guó)概念股是否復(fù)蘇的一個(gè)風(fēng)向標(biāo)。
然而隨后的事實(shí)證明，在當(dāng)前歐美經(jīng)濟(jì)低迷形勢(shì)下，目前海外投資者對(duì)中國(guó)概念股依然持謹(jǐn)慎態(tài)度，市場(chǎng)仍未回暖，國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)海外上市短期內(nèi)也依然并不樂(lè)觀�！�
今年3月23日晚，品牌折扣網(wǎng)站唯品會(huì)在美國(guó)紐交所掛牌交易，成為自2011年8月份以來(lái)首家在美IPO的中國(guó)公司，但同時(shí)唯品會(huì)卻遭遇了“融資規(guī)模大幅縮水”、破發(fā)、上市首日股價(jià)大跌等情形。
作為今年第一家啟動(dòng)赴美上市的中國(guó)公司，神州租車的上市之路更是充滿坎坷。神州租車原計(jì)劃融資三億美元，后來(lái)縮減至1.5億美元，然而在4月25日，公司突然宣布暫停在美國(guó)市場(chǎng)的IPO發(fā)行。“美國(guó)投資人很難對(duì)中國(guó)謀求上市的企業(yè)給出一個(gè)公允、合理的價(jià)格，為避免出現(xiàn)唯品會(huì)流血上市、首日破發(fā)的情況，神州租車在保證自身安全的前提下，決定停止IPO發(fā)行。”神州租車官方如是表示。
對(duì)此，分析人士認(rèn)為，唯品會(huì)、神州租車的海外IPO遭遇，表明投資者目前對(duì)中概股的諸多顧忌和擔(dān)憂依舊，在此情形下，中概股海外上市“窗口”仍難開啟。中國(guó)企業(yè)赴美上市的進(jìn)程或?qū)⒃僭鈹R置，短期內(nèi)赴美上市潮恐難顯現(xiàn)。
行業(yè)并購(gòu)整合加速
隨著互聯(lián)網(wǎng)投資趨于謹(jǐn)慎，一些互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)遭遇資金壓力，在此形勢(shì)下行業(yè)間的并購(gòu)整合開始加速。而與此同時(shí)，在一些競(jìng)爭(zhēng)過(guò)度激烈的領(lǐng)域，像網(wǎng)絡(luò)團(tuán)購(gòu)市場(chǎng)，許多中小團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站則無(wú)奈倒閉，退出市場(chǎng)。
今年3月，中國(guó)網(wǎng)絡(luò)視頻業(yè)意外上演“整合大戲”：占據(jù)市場(chǎng)份額第一、第二位的優(yōu)酷網(wǎng)和土豆網(wǎng)宣布合并。兩大視頻網(wǎng)站的整合被看作是在當(dāng)前行業(yè)普遍虧損、版權(quán)成本高企背景下的“抱團(tuán)取暖”。隨后不久，百事通也宣布收購(gòu)在線視頻網(wǎng)站風(fēng)行網(wǎng)絡(luò)有限公司和北京風(fēng)行在線技術(shù)有限公司各35%的股權(quán)。
“網(wǎng)絡(luò)視頻領(lǐng)域的企業(yè)目前盈利能力不足，優(yōu)酷和土豆合并或許是行業(yè)洗牌的起始�！币子^國(guó)際分析師黃萌表示。
而據(jù)湯森路透日前發(fā)布的2012年第一季度中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)報(bào)告顯示，一季度中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)相關(guān)并購(gòu)案大幅增加，去年同期僅有9000多萬(wàn)美元的小額交易，今年其并購(gòu)交易金額已躍升至37億美元。清科集團(tuán)創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO倪正東認(rèn)為，在當(dāng)前的投資形勢(shì)下，并購(gòu)正在成為PE/VC更為重要的退出方式，特別是對(duì)于VC更加重要。
除此之外，在競(jìng)爭(zhēng)更加白熱化的網(wǎng)絡(luò)團(tuán)購(gòu)領(lǐng)域，今年一季度更是不斷加劇洗牌步伐。團(tuán)800公司日前發(fā)布最新統(tǒng)計(jì)，今年3月份就有357家團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站轉(zhuǎn)型為其它業(yè)務(wù)或者徹底關(guān)閉。
團(tuán)800聯(lián)合創(chuàng)始人胡琛向記者表示，其實(shí)從去年開始，國(guó)內(nèi)團(tuán)購(gòu)行業(yè)處于白熱化競(jìng)爭(zhēng)，導(dǎo)致大型團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站的平均利潤(rùn)率都不到10%。一方面，市場(chǎng)容量有限，動(dòng)輒幾千家團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站使得國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)尤為激烈；另一方面，團(tuán)購(gòu)市場(chǎng)門檻過(guò)低，且同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)嚴(yán)重。因此，團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站的整合趨勢(shì)成為必然。當(dāng)出現(xiàn)大規(guī)模整合后，團(tuán)購(gòu)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)有望從“不計(jì)成本的爭(zhēng)奪用戶”轉(zhuǎn)向“爭(zhēng)取理性的盈利空間”。
細(xì)分行業(yè)仍具吸引力
雖然今年一季度互聯(lián)網(wǎng)投資顯現(xiàn)低迷跡象，但在業(yè)界看來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)近年來(lái)一直是各行業(yè)中創(chuàng)業(yè)投資最為活躍的行業(yè)，由于中國(guó)各商業(yè)領(lǐng)域的“網(wǎng)絡(luò)化”依然在高速推進(jìn)，因此，互聯(lián)網(wǎng)依然是創(chuàng)業(yè)及投資機(jī)會(huì)最多的領(lǐng)域。
投中集團(tuán)近期整理的30家中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)上市公司2011年度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2011年中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司平均營(yíng)收增長(zhǎng)率達(dá)42%、利潤(rùn)增長(zhǎng)率達(dá)36%，其中網(wǎng)絡(luò)視頻、網(wǎng)絡(luò)社區(qū)等細(xì)分行業(yè)營(yíng)收增速尤為明顯。
馮坡表示，正逐漸走向“精致化”運(yùn)營(yíng)的電子商務(wù)、盈利前景良好的網(wǎng)頁(yè)游戲、結(jié)合了數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)的網(wǎng)絡(luò)廣告等行業(yè)，依然具有較高的投資價(jià)值。此外，與互聯(lián)網(wǎng)密切相關(guān)的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)(電信及增值)也正處于高速發(fā)展過(guò)程中，其投資活躍度逐步上升。
在2012 ChinaVenture中國(guó)投資年會(huì)上，對(duì)于當(dāng)前處于低迷期的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，高捷資本主管合伙人黎蔓認(rèn)為，其實(shí)在經(jīng)濟(jì)低迷的時(shí)候，投資回報(bào)往往是偏高的，所以更應(yīng)該加大力度，選拔“好的苗子”。高捷資本現(xiàn)在關(guān)注的就是社交新媒體領(lǐng)域。
也有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，目前中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的估值仍然偏高。凱旋資本創(chuàng)始合伙人周志雄近日指出，盡管目前VC/PE市場(chǎng)出現(xiàn)退潮趨勢(shì)，但遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有達(dá)到理性階段，尤其是機(jī)構(gòu)扎堆的熱門領(lǐng)域，投資價(jià)格仍然偏高。
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