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2012-04-28 作者：黃蕾 來源：上海證券報
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去年下半年股市不濟使得今年一季度資產(chǎn)減值損失增加，直接導(dǎo)致A股保險上市公司一季度業(yè)績普遍不佳。除中國平安實現(xiàn)凈利潤同比正增長外，其余保險三巨頭凈利潤均出現(xiàn)下滑。
從昨晚公布一季報的中國太保、中國平安來看，兩巨頭分別實現(xiàn)凈利潤6.52億元、60.64億元，同比增速為：-81.1%、4.3%。此前公布一季報的中國人壽、新華保險分別實現(xiàn)凈利潤56.25億元、7.68億元，同比增速為：-29.4%、-35.7%。
股市不濟產(chǎn)生巨額浮虧，導(dǎo)致今年一季度資產(chǎn)減值損失增加，是保險股一季度凈利普降的一個共因。此外，中國太保去年凈利潤基數(shù)平臺較高、新華保險踏空一季度股市行情等個因，亦影響了各自的凈利潤表現(xiàn)。
而中國平安之所以能實現(xiàn)凈利潤正增長，主要受益于多元化利潤結(jié)構(gòu)，尤其是并表深發(fā)展后的銀行業(yè)務(wù)利潤貢獻(xiàn)占比逐步提升，綜合金融優(yōu)勢凸顯。今年一季度，銀行業(yè)務(wù)為平安集團貢獻(xiàn)利潤17.66億元，占比達(dá)29.12%。
投資環(huán)境的惡劣，致使保險四巨頭2011年投資虧損嚴(yán)重，并對凈利潤和凈資產(chǎn)形成較大壓力。據(jù)多家投行測算，截至2011年底，保險四巨頭的權(quán)益類投資成本約為上證指數(shù)2500點至2700點，總計浮虧約達(dá)450億元。巨額浮虧導(dǎo)致今年一季度保險四巨頭減值計提增加。
事實上，今年一季度保險股盈利普降，完全在投行預(yù)期之中，作為滯后指標(biāo)對二季度保險股股價不會有影響。值得一提的是，在計提減值及市場上漲后，保險四巨頭的投資浮虧將逐漸消化，凈資產(chǎn)和綜合投資收益或?qū)⑦B續(xù)反彈。加上去年二季度凈利潤基數(shù)平臺較低，保險四巨頭今年二季度有望咸魚翻身，盈利增長可期。
另外，討論已久的“個人稅延型養(yǎng)老保險試點”即將于年內(nèi)在滬試點。目前我國壽險業(yè)正面臨增長困境，這個新型保險產(chǎn)品一旦試點并向全國推廣，將為我國壽險保費增量提供不竭動力。作為有望參與首批試點的四家保險上市公司，將率先受益。
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