3月22日，一份由CER research（China Economic Review
research）發(fā)布的報(bào)告，以幾乎史上最嚴(yán)酷的口吻宣布，“雅培的奶粉是送檢洋奶粉樣品中最差的一個(gè)”，繼而讓這個(gè)事件變成了雅培奶粉在中國(guó)市場(chǎng)上幾乎最大的一個(gè)“危機(jī)”。
雅培強(qiáng)力反駁CER，甚至在CER的報(bào)告中出現(xiàn)的中國(guó)、國(guó)外學(xué)者都紛紛站出來(lái)表示，對(duì)CER報(bào)告的背景、內(nèi)容、過(guò)程和結(jié)果毫不知情。
CER依然發(fā)布了第二次聲明，除了堅(jiān)持自己報(bào)告內(nèi)容的正確性，也表示公司的立場(chǎng)是為了中國(guó)的消費(fèi)者。
但是，如果查閱CER的官網(wǎng)主頁(yè)，可以看到赫然列舉著的該公司曾經(jīng)報(bào)告過(guò)的上市公司，以及這些被報(bào)告過(guò)公司的股價(jià)走勢(shì)。
這樣的表述，無(wú)疑再度讓人們回憶起曾經(jīng)在中國(guó)海外上市概念股票中掀起巨浪的“渾水”
(Muddy Waters Research)。
經(jīng)過(guò)本報(bào)記者的調(diào)查，一個(gè)橫跨媒體、商業(yè)咨詢(xún)等多領(lǐng)域業(yè)務(wù)的公司浮出水面，而它的目的，尚未能知。
CER起底
CER是誰(shuí)？現(xiàn)在很多人都在問(wèn)這個(gè)問(wèn)題。這個(gè)一度還是“默默無(wú)聞”的公司，在其報(bào)告中引用了世界范圍內(nèi)資深的六位專(zhuān)家的分析，以及來(lái)自德國(guó)一個(gè)全球知名實(shí)驗(yàn)室的結(jié)論，并告訴消費(fèi)者“雅培的奶粉質(zhì)量最差”。
“CER是一家以金融、企業(yè)管理咨詢(xún)?yōu)橹饕獦I(yè)務(wù)的公司�！�3月26日下午，CER的創(chuàng)始人Graham
Earnshaw在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，“我們也幫助金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行獨(dú)立第三方調(diào)查，并收取一定的服務(wù)費(fèi)用。”
但也有媒體早前調(diào)查指出，CER是2012年注冊(cè)成立，與上海一家廣告公司隸屬于同一家機(jī)構(gòu)，其官網(wǎng)的上海電話(huà)和上海晏然廣告?zhèn)鞑ビ邢薰镜碾娫?huà)完全相同。
而CER的背景，或許還沒(méi)有那么簡(jiǎn)單。
根據(jù)CER官網(wǎng)的信息顯示，
Graham Earnshaw自1973年就來(lái)到了中國(guó)，他曾作為路透社亞洲區(qū)的編輯工作了5年。而后，在1998年創(chuàng)建了《China Economic
Review》，即《中國(guó)經(jīng)濟(jì)評(píng)論》）雜志社。
在一份來(lái)自網(wǎng)絡(luò)的介紹中顯示，《中國(guó)經(jīng)濟(jì)評(píng)論》雜志社曾獲得亞洲新聞大獎(jiǎng)�！耙駽hina Economic
Review雜志對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)事件和趨勢(shì)所提供權(quán)威、客觀和高品質(zhì)的評(píng)論及分析而名聲卓越，在主要為華經(jīng)商的高端高收入決策者的讀者群中廣為傳閱�！�
“上海晏然廣告?zhèn)鞑ビ邢薰局饕\(yùn)營(yíng)《中國(guó)經(jīng)濟(jì)評(píng)論》雜志社，并由Graham
Earnshaw創(chuàng)立，同時(shí)他也是CER的創(chuàng)始人。但是《中國(guó)經(jīng)濟(jì)評(píng)論》雜志社和CER是兩家完全獨(dú)立的公司�！币晃籆ER的內(nèi)部知情人士告訴記者。
倒在“槍下”的企業(yè)們
為何一家從事媒體的公司突然轉(zhuǎn)型金融咨詢(xún)？為何一家以金融咨詢(xún)?yōu)橹鳂I(yè)的公司發(fā)布了這樣一份關(guān)于奶粉的報(bào)告？
在CER的官網(wǎng)中，有一份標(biāo)準(zhǔn)的報(bào)表，清晰地紀(jì)錄著曾經(jīng)被該公司“報(bào)告”過(guò)的上市公司，以及上市公司在被“報(bào)告”后的股價(jià)走勢(shì)。這不禁讓人們想到半年前的那場(chǎng)著名的戰(zhàn)役渾水在資本市場(chǎng)上做空阻擊中資概念股。
2011年6月，渾水發(fā)布了一份研究報(bào)告，矛頭直指中國(guó)內(nèi)地在香港的上市公司雨潤(rùn)。這份報(bào)告指出了雨潤(rùn)在會(huì)計(jì)計(jì)算中政府補(bǔ)貼以及負(fù)商譽(yù)的疑點(diǎn)，并建議機(jī)構(gòu)賣(mài)出雨潤(rùn)的股票，最終造成雨潤(rùn)股票單日大跌20%，連續(xù)三日跌幅近30%。
此外，渾水還先后發(fā)布了大連綠諾、嘉漢林業(yè)以及分眾傳媒等公司的“負(fù)面報(bào)告”，都造成了被報(bào)告公司股價(jià)的大跌。至此，渾水“一戰(zhàn)成名”，做空機(jī)構(gòu)的概念也開(kāi)始深入中國(guó)投資者的心中。
根據(jù)CER的官網(wǎng)顯示，該公司也曾就三家中國(guó)在海外上市的公司開(kāi)元汽車(chē)、雙金生物以及河南眾品發(fā)布過(guò)報(bào)告。以雙金生物的報(bào)告為例，CER的資料顯示，在2011年3月9日，也就是CER發(fā)布報(bào)告當(dāng)日，雙金生物的股價(jià)為10.75美元/股。而至2011年11月4日，雙金生物的股價(jià)暴跌至0.65美元/股，跌幅近16倍。
“我們?cè)?jīng)被他們寫(xiě)過(guò)報(bào)告�！闭劶癈ER這家公司，河南眾品的CFO王楓不愿說(shuō)太多，但他告訴記者，“我認(rèn)為他們公司的報(bào)告缺乏足夠的專(zhuān)業(yè)水平�！�
在CER在去年年終公布的河南眾品研究報(bào)告中，CER質(zhì)疑眾品食業(yè)夸大包括生豬采購(gòu)數(shù)量、生豬加工數(shù)量在內(nèi)的數(shù)據(jù)，造成了眾品食業(yè)當(dāng)天股價(jià)大跌8.8%。
“事實(shí)上，當(dāng)初CER指責(zé)我們的內(nèi)容，現(xiàn)在都被證明是錯(cuò)誤的指責(zé)�！蓖鯒魅绱烁嬖V記者，但他沒(méi)有向本報(bào)記者給出具體的案例。
王楓認(rèn)為，CER的性質(zhì)和當(dāng)初的渾水十分類(lèi)似，但他也表示，“我們沒(méi)有證據(jù)去證明CER和對(duì)沖基金有聯(lián)系，從而達(dá)到做空公司股價(jià)的效果”。
下一個(gè)“渾水”？
“這些年來(lái)，由于渾水等著名海外做空機(jī)構(gòu)的成功，讓中國(guó)國(guó)內(nèi)以企業(yè)做空業(yè)務(wù)為主、從事第三方調(diào)查的機(jī)構(gòu)開(kāi)始快速增長(zhǎng)起來(lái)。”一位業(yè)內(nèi)知情人士告訴記者，“而作為市場(chǎng)中掌握大量信息的所有人媒體，則成為轉(zhuǎn)型這類(lèi)機(jī)構(gòu)的佼佼者。”
根據(jù)該業(yè)內(nèi)知情人士的描述，這類(lèi)機(jī)構(gòu)通常都是以第三方咨詢(xún)機(jī)構(gòu)的身份出現(xiàn)，并主要從事上市公司金融調(diào)查的業(yè)務(wù)。如若發(fā)現(xiàn)公司存在問(wèn)題，就通過(guò)對(duì)沖基金等金融機(jī)構(gòu)的配合，選擇合理的發(fā)布報(bào)告時(shí)間以及資金支持，最終達(dá)到做空上市公司股價(jià)的目的。
根據(jù)51job網(wǎng)站的公開(kāi)信息，CER公開(kāi)招聘金融調(diào)研員，工作職責(zé)就包括：幫助金融調(diào)研小組聯(lián)系調(diào)查數(shù)據(jù)來(lái)源及相關(guān)權(quán)威專(zhuān)家、幫助調(diào)研經(jīng)理完成調(diào)研數(shù)據(jù)的分析等。
本報(bào)記者還接觸到了CER分析團(tuán)隊(duì)的負(fù)責(zé)人張榕（諧音），他也向記者承認(rèn)，自己過(guò)去一直從事的行業(yè)都是公司和企業(yè)的情況調(diào)查，與媒體并無(wú)關(guān)聯(lián)。
“我們公司不是渾水這樣的機(jī)構(gòu)，我們也和對(duì)沖基金沒(méi)有任何聯(lián)系�！�
Graham
Earnshaw回應(yīng)稱(chēng)�！拔覀兊牧�(chǎng)，依然是為了中國(guó)的消費(fèi)者的權(quán)益。盡管公司沒(méi)有一位雇員是真正的乳業(yè)專(zhuān)家，但來(lái)自德國(guó)知名實(shí)驗(yàn)室的檢測(cè)結(jié)果具有權(quán)威性�！�
有意思的是，根據(jù)美國(guó)股票市場(chǎng)的消息，在CER發(fā)布了報(bào)告之后，雅培在每股的股價(jià)并未產(chǎn)生下跌這也與此前，CER所公布的開(kāi)元汽車(chē)、雙金生物以及河南眾品案例所不同。