2012年，股市依然面臨擴容壓力，而宏觀經(jīng)濟回落的勢頭依然不減，從所謂基本面的邏輯推論，2012年中國股市不會有太好的表現(xiàn)。然而，市場冷暖最終是由資金的流向和流量決定的，從這個角度去分析，似乎A股市場會成為2012年資金留駐的合適之處。
從資產(chǎn)配置的比例看，中國投資者配置最多的資產(chǎn)是商品房，中國商品房總市值應(yīng)該超過100萬億，而股票總市值只有20多萬億。從過去10年各類資產(chǎn)的年均漲幅看，房地產(chǎn)因各地漲幅不一，沒有權(quán)威統(tǒng)計，估計年均漲幅20%應(yīng)該有的，而黃金的年均漲幅為17%，藝術(shù)品指數(shù)為19%，古玩玉器等很多小類收藏品的漲幅就更驚人了。
然而，從2011年開始，實物資產(chǎn)的漲幅開始縮小了，如黃金只漲了10%，銅價下跌了21%，藝術(shù)品的秋拍成交量萎縮，商品房價格也不再飆升。盡管要斷言實物資產(chǎn)價格的長期拐點顯現(xiàn)還為時尚早，但大部分實物資產(chǎn)價格同時回落，則不是偶然現(xiàn)象。雖然這些實物資產(chǎn)收益率的下滑與央行貨幣政策收縮有關(guān)，但更與今后M2增速的回落趨勢有關(guān)，畢竟10年的累計漲幅過大，中國的貨幣超發(fā)也該告一段落了。
實物資產(chǎn)收益率的回落，也是資金流向所決定的。2011年應(yīng)該是銀行理財產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模創(chuàng)歷史紀(jì)錄的一年，累計發(fā)行量約11萬億，這些大多都屬于固定收益類產(chǎn)品。此外，央行2011年第四季度貨幣政策執(zhí)行報告中揭示，2011年債券發(fā)行6萬多億、A股融資5000多億，商品房銷售額為5.9萬億，增速比2010年明顯回落。這表明，金融資產(chǎn)中的固定收益類產(chǎn)品已成為社會資金的主要投向。
此外，目前，滬深300的整體靜態(tài)市盈率水平只有13倍左右，動態(tài)市盈率大約為11倍，而滬深兩地住宅的平均租金回報率大約在2%，即對應(yīng)50倍左右的市盈率，而其他實物投資品雖然不能用市盈率來進行估值，但10多年來的累計漲幅已經(jīng)十分驚人，不少品種的價格存在泡沫。因此，當(dāng)實物資產(chǎn)整體價格不再具有上漲趨勢時，資金就會尋找新的出路。
同時，2012年，通脹將明顯回落，隨經(jīng)濟增速的回落和內(nèi)需縮減，社會融資需求降低，貨幣政策也應(yīng)該略有放松，這也將導(dǎo)致市場利率水平的回落，從而使得銀行、信托的固定收益類理財產(chǎn)品的收益率水平同步有所回落，隨著投資者保值需求的下降，固定收益產(chǎn)品的發(fā)行規(guī)模也有望縮小。那么，當(dāng)實物資產(chǎn)的投資收益率降低，且市場利率水平也相應(yīng)回落時，資金流向股市的概率就增大了。
2012年中國經(jīng)濟應(yīng)該波動幅度不大，相比2011年，通脹回落、房價平穩(wěn)；歐美經(jīng)濟不再進一步惡化。
與其他各大類資產(chǎn)相比，滬深300等大盤股的估值水平更具有估值優(yōu)勢。當(dāng)通脹回落、宏觀經(jīng)濟平穩(wěn)減速且政策趨于微調(diào)和平淡的時候，主流資金從高估值的實物資產(chǎn)領(lǐng)域流向處于估值洼地的股市的概率大大增加了。